Goldman Sachs: طلا همچنان از نقره پیشی خواهد گرفت
بر اساس گزارشGoldman Sachs، طلا در موقعیت بهتری برای ادامه عملکرد برتر خود نسبت به نقره قرار دارد، که این امر با تغییرات ساختاری در الگوهای تقاضا پشتیبانی می‌شود.
استراتژیست‌های این بانک استدلال می‌کنند که خریدهای بانک‌های مرکزی از طلا، به‌ویژه پس از مسدود شدن ذخایر روسیه در سال 2022، باعث جدایی این دو فلز شده و به همبستگی قیمتی چنددهه‌ای آن‌ها پایان داده است.
Lina Thomas و Daan Struyven در یادداشتی اظهار داشتند: نسبت قیمت طلا به نقره، که به‌طور تاریخی در بازه 45 تا 80 معامله می‌شد، از سال 2022 از این محدوده خارج شده است. ما انتظار نداریم نقره بتواند با رالی قیمتی طلا همگام شود، زیرا تقاضای بالاتر بانک‌های مرکزی برای طلا، نسبت قیمت طلا به نقره را به‌صورت ساختاری افزایش داده است.
جایگاه طلا به‌عنوان یک دارایی ذخیره پولی، آن را برای بانک‌های مرکزی جذاب‌تر کرده است، در حالی که ویژگی‌های صنعتی نقره بر عملکرد نسبی آن تأثیر منفی گذاشته است.
این غول وال‌استریت اشاره کرد که طلا ده برابر کمیاب‌تر از نقره است، ارزش آن به ازای هر اونس تروا صد برابر بیشتر است و از نظر شیمیایی خنثی است، که این ویژگی‌ها آن را برای ذخیره‌سازی و حمل‌ونقل مناسب‌تر می‌کند.
در مقابل، استراتژیست‌ها افزودند که نقره نوسانات بیشتری دارد و نقدشوندگی کمتری، ویژگی‌هایی که کاربرد آن به‌عنوان دارایی ذخیره را کاهش می‌دهد.
اگرچه رونق تولید پنل‌های خورشیدی در چین در ابتدا به‌عنوان یک عامل مثبت برای نقره عمل کرد، اما کاهش اخیر در تولید پنل‌های خورشیدی به دلیل عرضه بیش از حد، این حمایت را تضعیف کرده است. در همین حال، انتظار می‌رود خریدهای مداوم بانک‌های مرکزی قیمت طلا را به‌ویژه در شرایط ریسک بالای رکود اقتصادی در ایالات متحده در سال 2025 تقویت کند.
در این زمینه، Goldman Sachs موضع صعودی خود در مورد طلا را تکرار کرد و پیش‌بینی پایه خود را برای قیمت 3,700 دلار به ازای هر اونس تا پایان سال و 4,000 دلار تا اواسط سال 2026 حفظ کرد.
در صورت وقوع رکود اقتصادی ناشی از سیاست‌های ایالات متحده، استراتژیست‌ها پتانسیل افزایش قیمت طلا فراتر از پیش‌بینی پایه صعودی خود را می‌بینند. این بانک تخمین می‌زند که در صورت تسریع ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس(ETF)، قیمت طلا می‌تواند تا پایان سال به 3,880 دلار برسد و در سناریوهای افراطی، قیمت‌ها ممکن است تا پایان سال 2025 به 4,500 دلار به ازای هر اونس صعود کند.
استراتژیست‌ها اظهار داشتند: ما معتقدیم این نقطه ورود جذابی برای سرمایه‌گذاری بلندمدت در طلا است، و به موقعیت‌گیری‌های سفته‌بازی سبک و پتانسیل بازسازی اشاره کردند.
در حالی که توافق احتمالی اوکراین-روسیه ممکن است باعث کاهش کوتاه‌مدت 3 درصدی به دلیل فروش الگوریتمی شود، آن‌ها انتظار دارند که دارندگان بلندمدت این نوسانات را تحمل کنند و هر افت قیمتی را به‌عنوان فرصتی برای خرید ببینند. با این حال، آن‌ها هشدار دادند که نوسانات کوتاه‌مدت ممکن است برای سرمایه‌گذاران تاکتیکی یا اهرمی چالش‌برانگیزتر باشد.
جمع‌بندی
بررسی وضعیت بازار طلا و نقره بر اساس گزارش Goldman Sachs
گزارش Goldman Sachs به تحلیلگران و فعالان بازار کامودیتی‌ها دیدگاهی روشن درباره تفاوت‌های ساختاری و عملکردی بین طلا و نقره ارائه می‌دهد که می‌تواند بر استراتژی‌های سرمایه‌گذاری و مدیریت ریسک تأثیر بگذارد.
1. تغییرات ساختاری در تقاضای طلا
- خریدهای پایدار بانک‌های مرکزی، به‌ویژه پس از مسدود شدن ذخایر روسیه در سال 2022، به‌عنوان یک عامل کلیدی در افزایش تقاضای طلا و جدایی آن از نقره شناسایی شده است. این امر نشان‌دهنده تغییر در نقش طلا به‌عنوان یک دارایی ذخیره پولی با ثبات است که احتمالاً در میان عدم‌قطعیت‌های ژئوپلیتیکی و اقتصادی ادامه خواهد یافت.
- پیش‌بینی قیمت 3,700 دلار به ازای هر اونس تا پایان 2025 و 4,000 دلار تا اواسط 2026 نشان‌دهنده اعتماد به تداوم این روند صعودی است. در سناریوهای بدبینانه‌تر، مانند رکود اقتصادی در ایالات متحده، قیمت‌ها ممکن است به 4,500 دلار نیز برسد، که نشان‌دهنده پتانسیل بالای طلا در جذب سرمایه در شرایط بحرانی است.
2. عملکرد ضعیف‌تر نقره
- ویژگی‌های صنعتی نقره، از جمله وابستگی به تقاضای بخش‌هایی مانند تولید پنل‌های خورشیدی، آن را در برابر نوسانات عرضه و تقاضا آسیب‌پذیر کرده است. کاهش تولید پنل‌های خورشیدی در چین به دلیل عرضه بیش از حد، حمایت قبلی از قیمت نقره را تضعیف کرده است.
- نقدشوندگی کمتر و نوسانات بالاتر نقره در مقایسه با طلا، جذابیت آن را به‌عنوان دارایی ذخیره کاهش داده و احتمالاً این فلز را در جایگاه ضعیف‌تری نسبت به طلا نگه خواهد داشت.
3. ریسک‌ها و فرصت‌ها
- ریسک‌های کوتاه‌مدت: نوسانات احتمالی ناشی از تحولات ژئوپلیتیکی، مانند توافق اوکراین-روسیه، ممکن است باعث فروش الگوریتمی و کاهش 3 درصدی قیمت طلا شود. این موضوع برای سرمایه‌گذاران تاکتیکی و اهرمی چالش‌برانگیز خواهد بود.
- فرصت‌های بلندمدت: موقعیت‌گیری‌های سفته‌بازی سبک و پتانسیل بازسازی تقاضا، به‌ویژه از طریق ورود سرمایه به ETFها، طلا را به یک گزینه جذاب برای سرمایه‌گذاری بلندمدت تبدیل کرده است. افت‌های قیمتی احتمالی می‌توانند به‌عنوان نقاط ورود مناسب برای سرمایه‌گذاران بلندمدت تلقی شوند.
4. توصیه‌هایی برای فعالان بازار
- سرمایه‌گذاران بلندمدت: با توجه به پیش‌بینی‌های صعودی و حمایت ساختاری از طلا، تخصیص بخشی از پرتفوی به طلا می‌تواند به‌عنوان یک استراتژی محافظتی در برابر ریسک‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی مؤثر باشد.
- سرمایه‌گذاران تاکتیکی: این گروه باید برای نوسانات کوتاه‌مدت آماده باشند و از استراتژی‌های مدیریت ریسک دقیق استفاده کنند، به‌ویژه در صورت تحولات غیرمنتظره ژئوپلیتیکی.
- بخش نقره: سرمایه‌گذاری در نقره نیازمند تحلیل دقیق‌تر تقاضای صنعتی، به‌ویژه در بخش‌هایی مانند انرژی‌های تجدیدپذیر، است. کاهش فعلی تقاضا ممکن است فرصت‌هایی برای ورود در قیمت‌های پایین‌تر فراهم کند، اما ریسک‌های مرتبط با نوسانات بالا باید در نظر گرفته شود.
گزارش Goldman Sachs بر مزیت رقابتی طلا نسبت به نقره در میان تغییرات ساختاری تقاضا تأکید دارد. طلا با پشتوانه تقاضای بانک‌های مرکزی و ویژگی‌های مناسب به‌عنوان دارایی ذخیره، همچنان گزینه‌ای جذاب برای سرمایه‌گذاری بلندمدت است. در مقابل، نقره به دلیل وابستگی به عوامل صنعتی و نقدشوندگی پایین‌تر، احتمالاً عملکرد ضعیف‌تری خواهد داشت. تحلیلگران و سرمایه‌گذاران باید با توجه به ریسک‌های کوتاه‌مدت و فرصت‌های بلندمدت، استراتژی‌های خود را با دقت تنظیم کنند تا از پتانسیل بازار کامودیتی‌ها بهره‌برداری کنند.