عقب‌نشینی شدید قیمت مس پیش از مهلت تعرفه‌های ایالات متحده
قیمت مس در روز دوشنبه پس از افزایش ابتدایی در گشایش بازار، به پایین‌ترین سطح خود در یک هفته اخیر رسید، زیرا سرمایه‌گذاران همچنان جزئیات نهایی تعرفه‌های قریب‌الوقوع ایالات متحده را رصد می‌کنند.
فعال‌ترین قراردادهای آتی مس در COMEX (بورس کالای نیویورک) با کاهشی نزدیک به ۳ درصد به ۵.۶۱۳ دلار در هر پوند رسید که یک عقب‌نشینی شدید پس از افزایش بی‌سابقه در هفته گذشته است که قیمت‌ها را به سطح ۶ دلار در هر پوند نزدیک کرده بود.
در لندن، قرارداد معیار سه ماهه مس بیش از ۱ درصدکاهش یافت و به ۹۷۶۹.۵۰ دلار در هر تن رسید، در حالی که پیش از این با ۰.۶ درصد افزایش به ۹۸۲۴.۵۰ دلار در هر تن رسیده بود.
این کاهش تنها چند روز پیش از اجرای رسمی تعرفه ۵۰ درصد ایالات متحده بر این فلز صنعتی رخ می‌دهد، که جزئیات آن پیش از آغاز برنامه‌ریزی شده در ۱ آگوست همچنان نامشخص است.
دولت ترامپ تاکنون جنبه‌های مهم این عوارض را تأیید نکرده است، از جمله اینکه کدام محصولات تحت پوشش قرار می‌گیرند، آیا عرضه از همه کشورها به طور مساوی تحت تأثیر قرار خواهد گرفت یا چگونه با فلزی که در حال حاضر در مسیر سواحل ایالات متحده است، برخورد خواهد شد.
در آستانه‌ی ضرب‌الاجل تعرفه‌ها، معامله‌گران جهانی مقادیر عظیمی از مس را به ایالات متحده ارسال کرده‌اند که منجر به هجوم لحظه آخری و افزایش قیمت‌ها در اوایل این ماه شده است. در حالی که قیمت مس در ایالات متحده اکنون بسیار بالاتر از قیمت‌ها در لندن است، اما هنوز به طور کامل نرخ تعرفه جهانی ۵۰ درصد را منعکس نمی‌کند.
تحولات مهم دیگری نیز در این هفته در پیش است، زیرا انتظار می‌رود فدرال رزرو در پایان جلسه سیاست‌گذاری خود در روز چهارشنبه نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد، اما اظهارات آن برای یافتن سرنخ‌هایی در مورد آنچه در آینده رخ خواهد داد، به دقت بررسی خواهد شد.
چارت ارائه شده، روند قیمت CFD مس را در TradingView.com تا تاریخ ۲۸ جولای ۲۰۲۵ نشان می‌دهد. این چارت نوسانات قابل توجهی را در قیمت مس در طول ماه جولای ۲۰۲۵ به تصویر می‌کشد.
در اوایل ماه جولای، قیمت مس در محدوده ۴.۸۰ تا ۵.۰۰ دلار در هر پوند نوسان داشته است. در حدود ۹ جولای، شاهد یک جهش ناگهانی و شدید در قیمت هستیم که به طور موقت از ۵.۸۰ دلار در هر پوند فراتر می‌رود، اما بلافاصله با یک اصلاح قابل توجه روبرو می‌شود. پس از این جهش، قیمت در یک روند صعودی تدریجی قرار می‌گیرد و در حدود ۲۳ جولای به اوج خود در نزدیکی ۶.۰۰ دلار در هر پوند می‌رسد. این اوج‌گیری با اشاره گزارش به «افزایش بی‌سابقه در هفته گذشته که قیمت‌ها را به سطح ۶ دلار در هر پوند نزدیک کرده بود» مطابقت دارد.
با این حال، در روزهای پایانی دوره چارت، یعنی از حدود ۲۴ جولای به بعد، قیمت مس یک روند نزولی قابل توجه را تجربه می‌کند. این کاهش شدید به خوبی با متن گزارش که «قیمت مس در روز دوشنبه به پایین‌ترین سطح خود در یک هفته اخیر رسید» و «فعال‌ترین قراردادهای آتی مس در COMEX با کاهشی نزدیک به ۳ درصد به ۵.۶۱۳ دلار در هر پوند رسید» همخوانی دارد. این کاهش نشان‌دهنده واکنش بازار به عدم قطعیت‌های مربوط به تعرفه‌های ایالات متحده است که در متن گزارش به آن اشاره شده است. حجم معاملات نیز نوسانات قابل توجهی را نشان می‌دهد که می‌تواند با رویدادهای خبری و تغییرات قیمتی مرتبط باشد.
تحلیل و جمع‌بندی
تحلیل کمّی
بر اساس گزارش، بازار مس در حال تجربه یک عقب‌نشینی قیمتی قابل توجه است. فعال‌ترین قراردادهای آتی مس در COMEXبا کاهشی نزدیک به ۳ درصد به ۵.۶۱۳ دلار در هر پوند در روز دوشنبه (۲8 جولای ۲۰۲۵) رسید. این کاهش پس از یک افزایش بی‌سابقه در هفته گذشته رخ می‌دهد که قیمت‌ها را تا نزدیکی ۶ دلار در هر پوند بالا برده بود. در بازار لندن، قرارداد معیار سه ماهه مس بیش از ۱ درصد کاهش یافت و به ۹۷۶۹.۵۰ دلار در هر تن رسید، در حالی که پیش از این تا ۹۸۲۴.۵۰ دلار در هر تن افزایش یافته بود.
این شکاف قیمتی بین COMEX و LME و عدم تطابق کامل قیمت‌های ایالات متحده با نرخ تعرفه ۵۰ درصد، نشان‌دهنده پیچیدگی‌های بازار در مواجهه با عدم قطعیت‌های سیاسی است. افزایش حجم حمل‌ونقل مس به ایالات متحده در انتظار مهلت تعرفه، به طور موقت باعث افزایش قیمت‌ها در اوایل ماه جولای شده است، اما این افزایش پایدار نبوده و بازار در حال حاضر در فاز اصلاح قرار دارد.
تحلیل کیفی و ژئوپلیتیک
عدم قطعیت تعرفه‌های ایالات متحده: اصلی‌ترین عامل ژئوپلیتیکی که بر بازار مس تأثیر می‌گذارد، عدم شفافیت پیرامون تعرفه ۵۰ درصد ایالات متحده است که قرار است از ۱ آگوست اجرایی شود. دولت ترامپ هنوز جزئیات حیاتی مانند محصولات مشمول، تأثیر بر کشورهای مختلف و نحوه برخورد با محموله‌های در حال حمل را مشخص نکرده است. این ابهام، ریسک سیاسی قابل توجهی را برای بازار ایجاد کرده و منجر به نوسانات شدید قیمتی و تغییر در الگوهای تجاری جهانی شده است. معامله‌گران در تلاش برای پیش‌بینی و انطباق با این سیاست‌های نامشخص، مس را به مقادیر زیاد به ایالات متحده ارسال می‌کنند تا از تعرفه‌های آتی جلوگیری کنند. این وضعیت، یک نمونه بارز از تأثیر سیاست‌های تجاری بر روندهای بازار کامودیتی‌ها است.
سیاست پولی فدرال رزرو: جلسه سیاست‌گذاری فدرال رزرو در روز چهارشنبه و اظهارات متعاقب آن، عامل کلان اقتصادی دیگری است که مورد توجه بازار قرار دارد. اگرچه انتظار می‌رود نرخ‌ها ثابت بمانند، اما هرگونه اشاره به تغییرات آتی در سیاست‌های پولی می‌تواند بر ارزش دلار آمریکا و در نتیجه بر جذابیت سرمایه‌گذاری در کامودیتی‌ها تأثیر بگذارد. نرخ‌های بهره پایین‌تر معمولاً به نفع قیمت کامودیتی‌ها هستند، در حالی که افزایش نرخ‌ها می‌تواند به دلیل تقویت دلار و افزایش هزینه نگهداری، فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد کند.
ملی‌گرایی منابع: تعرفه ۵۰ درصد ایالات متحده بر مس، یک مثال برجسته از ملی‌گرایی منابع است. این سیاست با هدف حمایت از صنایع داخلی و کنترل جریان مواد اولیه استراتژیک، می‌تواند زنجیره‌های تأمین جهانی را مختل کرده و منجر به افزایش هزینه‌ها برای مصرف‌کنندگان نهایی شود. این اقدام می‌تواند واکنش‌های تلافی‌جویانه از سوی سایر کشورها را در پی داشته باشد و به تشدید جنگ‌های تجاری بین‌المللی منجر شود. چنین سیاست‌هایی نه تنها بر تولیدکنندگان معدنی و تجار تأثیر می‌گذارد، بلکه صنایع مصرف‌کننده مس مانند خودروسازان (به ویژه در بخش خودروهای برقی) و بخش انرژی تجدیدپذیر را نیز تحت فشار قرار می‌دهد، زیرا مس یک جزء حیاتی در زیرساخت‌های این صنایع است. این سیاست‌ها می‌توانند به تغییر مسیرهای تجاری، افزایش هزینه‌های تولید و کاهش رقابت‌پذیری در بازارهای جهانی منجر شوند.
تحلیل سناریو
سناریوی اول (خوش‌بینانه): تعدیل و شفافیت تعرفه‌ها
پیامدها برای قیمت و عرضه: در این سناریو، دولت ترامپ جزئیات تعرفه‌ها را به گونه‌ای شفاف‌سازی می‌کند که تأثیر منفی کمتری بر بازار داشته باشد، یا حتی ممکن است برخی معافیت‌ها یا تعدیل‌ها اعمال شود. این امر می‌تواند به کاهش عدم اطمینان در بازار منجر شود. در نتیجه، نوسانات قیمتی کاهش یافته، جریان تجاری مس به حالت عادی بازمی‌گردد و قیمت‌ها ممکن است به دلیل تقاضای پایدار جهانی (به ویژه از سوی چین و هند) و رشد صنایع مصرف‌کننده (مانند خودروهای برقی و انرژی‌های تجدیدپذیر) روند صعودی ملایمی را در پیش بگیرند. عرضه نیز با ثبات بیشتری مواجه خواهد شد، زیرا تولیدکنندگان و تجار می‌توانند با وضوح بیشتری برنامه‌ریزی کنند.
سناریوی دوم (بدبینانه): اجرای سخت‌گیرانه تعرفه‌ها و تشدید جنگ تجاری
تأثیر بر بازار: در این سناریو، تعرفه ۵۰ درصد به طور کامل و بدون هیچ گونه معافیتی بر طیف وسیعی از محصولات مسی اعمال می‌شود و سایر کشورها نیز اقدامات تلافی‌جویانه را در پیش می‌گیرند. این امر می‌تواند منجر به یک جنگ تجاری تمام‌عیار شود که به شدت بر تجارت جهانی مس تأثیر می‌گذارد. قیمت مس می‌تواند به دلیل کاهش تقاضا (ناشی از رکود اقتصادی جهانی و افزایش هزینه‌های تولید) و اختلال در زنجیره‌های تأمین، به شدت کاهش یابد. عرضه ممکن است در برخی مناطق با مازاد و در مناطق دیگر با کمبود مواجه شود. ریسک‌های ژئوپلیتیکی افزایش یافته و سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های امن‌تر حرکت خواهند کرد.
سناریوی سوم (ادامه وضع موجود): ابهام و نوسان پایدار
ریسک‌ها و فرصت‌ها برای سرمایه‌گذاران: در این سناریو، عدم شفافیت پیرامون تعرفه‌ها ادامه می‌یابد و بازار در یک وضعیت نوسانی و بلاتکلیفی باقی می‌ماند. قیمت مس همچنان تحت تأثیر اخبار و گمانه‌زنی‌ها قرار می‌گیرد و روندهای کوتاه‌مدت غیرقابل پیش‌بینی خواهند بود.
ریسک‌ها: نوسانات شدید قیمتی، دشواری در برنامه‌ریزی بلندمدت، افزایش هزینه‌های پوشش ریسک، و احتمال ضررهای ناگهانی در صورت تغییرات غیرمنتظره در سیاست‌ها.
فرصت‌ها: برای معامله‌گران کوتاه‌مدت که قادر به بهره‌برداری از نوسانات هستند، فرصت‌هایی برای کسب سود وجود دارد. همچنین، سرمایه‌گذاران بلندمدت ممکن است فرصت‌هایی را برای خرید در قیمت‌های پایین‌تر در دوره‌های افت قیمت مشاهده کنند، با این فرض که تقاضای جهانی برای مس در بلندمدت پایدار خواهد بود.
تحلیل از دیدگاه ذی‌نفعان مختلف
تولیدکنندگان معدنی
ریسک‌ها: تعرفه‌های وارداتی می‌توانند به کاهش تقاضا از سوی کشورهای واردکننده (مانند ایالات متحده) منجر شوند، که این امر بر حجم فروش و سودآوری آن‌ها تأثیر منفی می‌گذارد. عدم شفافیت در سیاست‌های تجاری، برنامه‌ریزی تولید و صادرات را دشوار می‌کند.
فرصت‌ها: تولیدکنندگانی که می‌توانند مسیرهای صادراتی خود را به بازارهایی با تعرفه‌های کمتر یا بدون تعرفه تغییر دهند، ممکن است مزیت رقابتی پیدا کنند.
سرمایه‌گذاران بورسی
ریسک‌ها: نوسانات شدید قیمت مس و عدم قطعیت‌های سیاستی، ریسک سرمایه‌گذاری در سهام شرکت‌های معدنی مس و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مرتبط با کامودیتی‌ها را افزایش می‌دهد. احتمال کاهش سودآوری شرکت‌ها و در نتیجه افت ارزش سهام وجود دارد.
فرصت‌ها: سرمایه‌گذاران با تحمل ریسک بالا می‌توانند از نوسانات کوتاه‌مدت برای کسب سود استفاده کنند. همچنین، در صورت تثبیت وضعیت، فرصت‌هایی برای سرمایه‌گذاری بلندمدت در شرکت‌هایی که دارای بنیان قوی و مدیریت ریسک مناسب هستند، فراهم می‌شود.
مصرف‌کنندگان صنعتی
ریسک‌ها: افزایش قیمت مس به دلیل تعرفه‌ها، هزینه‌های مواد اولیه را به شدت بالا می‌برد و حاشیه سود آن‌ها را کاهش می‌دهد. این امر می‌تواند بر قیمت نهایی محصولات و رقابت‌پذیری آن‌ها در بازار تأثیر بگذارد. عدم اطمینان در عرضه نیز می‌تواند برنامه‌ریزی تولید را مختل کند.
فرصت‌ها: ممکن است به دنبال راه‌حل‌های جایگزین برای مس یا بهینه‌سازی مصرف مس در فرآیندهای تولید خود باشند. همچنین، برخی از این صنایع ممکن است به دنبال ایجاد ذخایر استراتژیک مس برای محافظت در برابر نوسانات قیمت باشند.
جمع‌بندی
بازار مس در حال حاضر در یک برزخ قیمتی و سیاسی قرار دارد. تعرفه‌های ۵۰ درصد ایالات متحده، با وجود ابهامات فراوان در جزئیات اجرایی، عامل اصلی نوسانات و عدم اطمینان در بازار هستند. این وضعیت منجر به عقب‌نشینی قیمت‌ها در COMEX و لندن شده، در حالی که شکاف قیمتی بین بازارهای ایالات متحده و جهانی همچنان پابرجاست. علاوه بر این، اظهارات آتی فدرال رزرو می‌تواند بر جهت‌گیری کلی بازار کامودیتی‌ها تأثیر بگذارد.
توصیه‌های عملی
برای سرمایه‌گذاران
پایش دقیق: به دقت جزئیات مربوط به تعرفه‌های ایالات متحده و اظهارات فدرال رزرو را رصد کنید. هرگونه شفافیت یا تغییر در سیاست‌ها می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر قیمت‌ها داشته باشد.
مدیریت ریسک: با توجه به نوسانات بالا، استفاده از ابزارهای پوشش ریسک مانند قراردادهای آتی و اختیار معامله برای محافظت از سرمایه توصیه می‌شود.
تنوع‌بخشی: سرمایه‌گذاری خود را در سبدهای متنوع‌تری توزیع کنید تا ریسک ناشی از تمرکز بر یک کامودیتی خاص کاهش یابد.
دید بلندمدت: با وجود نوسانات کوتاه‌مدت، تقاضای بلندمدت برای مس به دلیل رشد صنایع سبز (خودروهای برقی، انرژی‌های تجدیدپذیر) همچنان قوی به نظر می‌رسد. این امر می‌تواند فرصت‌هایی را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم کند.
برای مصرف‌کنندگان صنعتی
بررسی زنجیره تأمین: زنجیره تأمین مس خود را از نظر آسیب‌پذیری در برابر تعرفه‌ها و اختلالات احتمالی ارزیابی کنید و در صورت لزوم، به دنبال منابع جایگزین یا تأمین‌کنندگان متنوع باشید.
مذاکره قراردادها: در مذاکره قراردادهای خرید مس، بندهای مربوط به تعدیل قیمت در مواجهه با تعرفه‌ها و نوسانات بازار را در نظر بگیرید.
بهینه‌سازی مصرف: به دنبال راه‌هایی برای بهینه‌سازی مصرف مس در فرآیندهای تولید خود باشید تا تأثیر افزایش هزینه‌ها را کاهش دهید.
ذخیره‌سازی استراتژیک: در صورت امکان و با توجه به تحلیل هزینه-فایده، ایجاد ذخایر استراتژیک مس را برای محافظت در برابر شوک‌های قیمتی و تأمین در نظر بگیرید.
این گزارش بر اساس اطلاعات موجود تا تاریخ 29 جولای ۲۰۲۵ تهیه شده و هرگونه تغییر در سیاست‌ها یا شرایط بازار می‌تواند بر تحلیل‌های ارائه شده تأثیر بگذارد.