CATL تولید در معدن لیتیوم چین را به مدت سه ماه به حالت تعلیق درآورد

شرکتContemporary Amperex Technology Co. Ltd (CATL)، غول تولید باتری، تولید در یک معدن بزرگ لیتیوم در استان Jiangxi چین را برای حداقل سه ماه به حالت تعلیق درآورده است.

شرکتCATL، که بزرگترین تولیدکننده باتری خودروهای الکتریکی در جهان است، اعلام کرده که عملیات معدن Jianxiawo به طور موقت متوقف خواهد شد. این تعلیق پس از آن صورت گرفت که شرکت موفق به تمدید یک مجوز کلیدی معدنکاری که در تاریخ ۹ آگوست منقضی شده بود، نگردید.

صنعت لیتیوم در هفته‌های اخیر تحت تأثیر نوسانات شدید در بازارهای نقدی، آتی و سهام قرار گرفته است و عملیات معدن Jianxiawo با توجه به ابهامات مربوط به تمدید مجوز آن، به طور خاص در کانون توجه بوده است. هفته گذشته، معامله‌گران پهپادهایی را بر فراز این معدن، که پیش‌بینی می‌شود حدود ۳ درصد از تولید جهانی لیتیوم استخراجی را به خود اختصاص دهد، به پرواز درآوردند تا وضعیت فعلی تولید را ارزیابی کنند.

پالایشگاه‌های وابسته در شهر نزدیک Yichun از این تعطیلی مطلع شده‌اند. شرکت همچنان در حال مذاکره با نهادهای دولتی برای تمدید مجوز است اما برای توقفی که ممکن است ماه‌ها به طول انجامد، آماده می‌شود.

مشکلات مربوط به مجوز و تعلیق فعالیت CATL در حالی رخ می‌دهد که پکن در حال مقابله با ظرفیت مازاد در بسیاری از صنایع و افزایش نظارت بر عملیات معدنکاری است. با این حال، برای صنعتی که بیش از دو سال از مازاد عرضه (glut) رنج می‌برد، توقف تولید از سوی یک حلقه مهم در زنجیره تأمین، یک مزیت محسوب خواهد شد.

درآمد CATL از کسب‌وکار منابع معدنی باتری در سال ۲۰۲۴ با کاهش ۲۹ درصدی مواجه شد؛ کاهشی که بر چالش‌های پیش روی سرمایه‌گذاری‌های بالادستی این شرکت چینی، از جمله افت شدید قیمت لیتیوم، تأکید دارد. این سرمایه‌گذاری‌ها در ابتدا با هدف تأمین امنیت عرضه و مدیریت هزینه‌ها انجام شده بود و CATL به شدت به دنبال تصاحب سهام معادن، حتی در خارج از کشور، بود.

پرفعالیت‌ترین قرارداد آتی کربنات لیتیوم در بورس آتی گوانگژو در ماه جولای به بیش از ۸۰,۰۰۰ یوان (۱۱,۱۲۸ دلار) رسید و پس از آن، بورس برای مهار معاملات سفته‌بازانه اقداماتی انجام داد. قیمت این کامودیتی در هفته گذشته حدود ۹ درصد افزایش یافت و در روز جمعه به ۷۵,۰۰۰ یوان معامله شد.

تحلیل و جمع بندی

بر اساس داده‌های کلیدی متن، جدول زیر برای تحلیل روند قیمت کربنات لیتیوم تهیه شده است.

 روند قیمت آتی کربنات لیتیوم در بورس گوانگژو (جولای-آگوست ۲۰۲۵)

این جدول به وضوح نشان‌دهنده نوسانات شدید و حساسیت بالای بازار لیتیوم در آستانه این رویداد است. قیمت در ماه جولای به دلیل نگرانی‌ها و فعالیت‌های سفته‌بازانه به اوج خود رسید که این امر واکنش نهادهای نظارتی را در پی داشت. با این حال، حتی پس از اصلاح قیمت، بازار همچنان در مسیر صعودی قرار داشت و افزایش ۹ درصدی قیمت در هفته منتهی به ۸ آگوست، بیانگر آن است که فعالان بازار پیش از انتشار خبر رسمی، ریسک‌های مرتبط با عرضه (مانند مشکل مجوز معدنJianxiawo ) را پیش‌بینی کرده بودند. قیمت ۷۵,۰۰۰ یوان به عنوان یک سطح پایه مهم عمل می‌کند که خبر تعلیق تولید می‌تواند آن را به سطوح بالاتر سوق دهد.

تحلیل کمّی

تأثیر بر عرضه و تقاضا: توقف تولید در معدنی که ۳ درصد از عرضه جهانی لیتیوم استخراجی را در اختیار دارد، هرچند به تنهایی بحران‌زا نیست، اما در بازاری که به تازگی از یک دوره مازاد عرضه دو ساله خارج شده، تأثیر قابل توجهی دارد. این توقف سه‌ماهه به معنای حذف تقریباً ۰.۷۵ درصد از عرضه سالانه جهانی از بازار است. این کاهش، هرچند اندک، می‌تواند به سرعت توازن شکننده بازار را به سمت کسری عرضه سوق دهد، به‌ویژه اگر تقاضا از سوی بخش خودروهای الکتریکی همچنان قوی باقی بماند.

تحلیل روند قیمت: بازار پیش از این خبر نیز عصبی بود. افزایش ۹ درصدی قیمت در هفته گذشته و رسیدن آن به ۷۵,۰۰۰ یوان نشان می‌دهد که معامله‌گران در حال قیمت‌گذاری ریسک عرضه بوده‌اند. خبر تعلیق، این ریسک را به واقعیت تبدیل کرده و احتمالاً به عنوان یک کاتالیزور برای حرکت قیمت به سمت سطوح بالاتر عمل خواهد کرد. سطح ۸۰,۰۰۰ یوان که در ماه جولای لمس شد، می‌تواند هدف کوتاه‌مدت بعدی بازار باشد.

تأثیر برCATL: از منظر مالی، این رویداد برای CATL یک شمشیر دولبه است. از یک سو، توقف تولید به معنای از دست رفتن درآمد از این معدن خاص است. از سوی دیگر، با توجه به افت ۲۹ درصدی درآمد این شرکت از بخش منابع معدنی در سال ۲۰۲۴ به دلیل قیمت‌های پایین، افزایش قیمت لیتیوم ناشی از این تعلیق می‌تواند به سودآوری سایر دارایی‌های لیتیومی و موجودی انبارهای CATL کمک کند. در واقع، این شرکت با کاهش تولید در یک واحد، ممکن است ارزش کل دارایی‌های خود را در کوتاه‌مدت افزایش دهد.

تحلیل کیفی و ژئوپلیتیک

ملی‌گرایی منابع به سبک چینی: این رویداد نمونه‌ای بارز از اعمال قدرت نظارتی دولت به عنوان ابزاری برای مدیریت بازار و پیشبرد اهداف استراتژیک ملی است. برخلاف ملی‌سازی مستقیم، چین از طریق ابزارهای بوروکراتیک مانند «تمدید مجوز» صنعت را کنترل می‌کند. اهداف پکن چندگانه است:

مقابله با ظرفیت مازاد: پس از یک دوره سرمایه‌گذاری بی‌رویه، دولت به دنبال جلوگیری از یک سقوط قیمتی ویرانگر است که می‌تواند به شرکت‌های استراتژیک آن آسیب بزند.

افزایش نظارت: سخت‌گیری در مورد مجوزها، ابزاری برای وادار کردن شرکت‌ها به رعایت استانداردهای زیست‌محیطی و عملیاتی بالاتر است.

ارسال پیام به بازار: این اقدام به همه فعالان داخلی و خارجی نشان می‌دهد که دولت چین کنترل کامل بر بخش‌های استراتژیک مانند لیتیوم را در دست دارد. این سیاست، ریسک سرمایه‌گذاری در چین را افزایش می‌دهد و شرکت‌های بین‌المللی را به فکر یافتن جایگزین می‌اندازد.

تأثیر بر زنجیره تأمین جهانی: این اقدام چین، آسیب‌پذیری زنجیره تأمین خودروهای الکتریکی را که به شدت به چین وابسته است، آشکار می‌سازد. کشورهای غربی و شرکت‌های خودروسازی احتمالاً تلاش‌های خود را برای توسعه منابع لیتیوم در حوزه‌هایی مانند استرالیا، آمریکای لاتین (شیلی و آرژانتین) و آمریکای شمالی تسریع خواهند کرد. این رویداد به طور مستقیم به نفع تولیدکنندگان لیتیوم غیرچینی تمام خواهد شد.

روندهای کلان اقتصادی: این اتفاق در شرایطی رخ می‌دهد که تنش‌های ژئوپلیتیک میان چین و غرب همچنان بالاست. کنترل بر مواد خام حیاتی مانند لیتیوم، بخشی از رقابت استراتژیک بزرگ‌تر است. هرگونه اختلال در عرضه از سوی چین، چه عمدی و چه غیرعمدی، می‌تواند بهانه‌ای برای اعمال تعرفه‌ها یا محدودیت‌های تجاری متقابل از سوی غرب باشد.

تحلیل سناریو

سناریوی اول (خوش‌بینانه): حل‌وفصل سریع بحران

CATL  موفق می‌شود ظرف کمتر از سه ماه مجوز را تمدید کند و تولید به سرعت از سر گرفته می‌شود. این اتفاق به عنوان یک وقفه کوتاه‌مدت و یک هشدار نظارتی تفسیر می‌شود.

پیامدها: قیمت لیتیوم پس از یک جهش کوتاه‌مدت، با بازگشت عرضه به بازار، به تدریج به سطوح پیشین بازمی‌گردد. تأثیر بر عرضه جهانی ناچیز خواهد بود، اما ریسک نظارتی در چین برای همیشه در تحلیل‌ها باقی خواهد ماند.

سناریوی دوم (بدبینانه): تعلیق طولانی‌مدت و گسترش آن

تعلیق تولید ماه‌ها ادامه می‌یابد و دولت چین بازرسی و سخت‌گیری بر سایر معادن را نیز آغاز می‌کند. این اقدام بخشی از یک کمپین گسترده برای سازماندهی مجدد کل صنعت لیتیوم چین است.

پیامدها: شوک عرضه قابل توجهی به بازار وارد می‌شود و قیمت لیتیوم به شدت افزایش می‌یابد. تولیدکنندگان خودروهای الکتریکی با افزایش هزینه‌های تولید مواجه شده و حاشیه سود آنها کاهش می‌یابد. این سناریو به یک مسابقه جهانی برای تأمین منابع غیرچینی دامن می‌زند.

سناریوی سوم (ادامه وضع موجود): عدم قطعیت پایدار

تولید پس از سه ماه از سر گرفته می‌شود، اما سایه ابهام در مورد سیاست‌های آینده دولت چین باقی می‌ماند. بازار به طور مداوم با شایعات و اخبار ضدونقیض در مورد احتمال توقف‌های جدید مواجه است.

ریسک‌ها و فرصت‌ها: این سناریو یک محیط پرنوسان ایجاد می‌کند که برای معامله‌گران فرصت‌های سودآوری فراهم می‌کند. ریسک اصلی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت و مصرف‌کنندگان صنعتی است که نمی‌توانند برای آینده زنجیره تأمین خود برنامه‌ریزی دقیقی داشته باشند. این وضعیت شرکت‌ها را مجبور به پرداخت هزینه بیشتر برای قراردادهای بلندمدت و ایجاد انبارهای استراتژیک می‌کند.

تحلیل از دیدگاه ذی‌نفعان کلیدی

CATL: در کوتاه‌مدت با چالش عملیاتی و کاهش حجم تولید مواجه است. اما در میان‌مدت، افزایش قیمت لیتیوم می‌تواند به نفع سایر دارایی‌های این شرکت باشد. این رویداد همچنین درسی برای هماهنگی بیشتر با اهداف دولت مرکزی است.

دولت چین: به اهداف خود یعنی کنترل بازار، جلوگیری از سقوط قیمت، و اعمال استانداردهای بالاتر دست می‌یابد. این اقدام قدرت حاکمیتی چین بر یک منبع استراتژیک را به نمایش می‌گذارد.

تولیدکنندگان رقیب (مانند شرکت‌های استرالیایی و شیلیایی): این رویداد یک پیروزی بزرگ برای آنهاست. کاهش عرضه از سوی یک رقیب بزرگ، به طور مستقیم به افزایش قیمت و درآمد آنها منجر می‌شود و جذابیت سرمایه‌گذاری در پروژه‌های آنها را افزایش می‌دهد.

مصرف‌کنندگان صنعتی: این ذی‌نفعان بازنده اصلی هستند. افزایش قیمت مواد اولیه، هزینه تولید را بالا برده و ثبات زنجیره تأمین آنها را تهدید می‌کند. این امر ضرورت استراتژیک برای کاهش وابستگی به چین را بیش از پیش آشکار می‌کند.

سرمایه‌گذاران و معامله‌گران: برای سرمایه‌گذارانی که در دارایی‌های معدنی چین متمرکز شده‌اند، ریسک افزایش می‌یابد. در مقابل، سرمایه‌گذاران در شرکت‌های معدنی غیرچینی و معامله‌گرانی که از نوسانات بازار سود می‌برند، از این وضعیت منتفع می‌شوند.

 

نکات کلیدی

توقف تولید در معدن لیتیوم Jianxiawo متعلق بهCATL، که حدود ۳ درصد از عرضه جهانی را تشکیل می‌دهد، یک رویداد صرفاً عملیاتی نیست، بلکه نشانه‌ای از یک تغییر استراتژیک در سیاست‌های صنعتی چین است. این اقدام که ظاهراً به دلیل عدم تمدید مجوز صورت گرفته، در چارچوب تلاش پکن برای مهار ظرفیت مازاد، افزایش نظارت‌های زیست‌محیطی و مدیریتی، و در نهایت، اعمال کنترل بیشتر بر یکی از استراتژیک‌ترین بازارهای کامودیتی جهان قابل تحلیل است. این رویداد، ریسک نظارتی و سیاسی سرمایه‌گذاری در بخش معدن چین را برجسته می‌کند. برای سرمایه‌گذاران، این اتفاق به معنای افزایش نوسانات کوتاه‌مدت و احتمالاً تقویت قیمت لیتیوم است. برای مصرف‌کنندگان صنعتی مانند خودروسازان، این یک زنگ خطر جدی برای تسریع در متنوع‌سازی زنجیره تأمین و کاهش وابستگی به منابع چینی است.

جمع‌بندی

تعلیق تولید در معدن لیتیوم Jianxiawo بیش از یک مشکل اداری ساده، یک نقطه عطف در بازار جهانی لیتیوم است. این رویداد که ریشه در سیاست‌های کلان صنعتی چین دارد، نشان‌دهنده ورود بازار به دوره‌ای جدید از افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک و نظارتی است. در حالی که این اقدام در کوتاه‌مدت به نفع قیمت لیتیوم تمام می‌شود و به بازاری که از مازاد عرضه رنج می‌برد کمک می‌کند، اما در بلندمدت زنگ خطری جدی برای کل زنجیره تأمین خودروهای الکتریکی است.

توصیه‌های عملی

برای سرمایه‌گذاران

ارزیابی مجدد ریسک: ریسک سرمایه‌گذاری در بخش معدن چین را با توجه به افزایش قدرت نظارتی دولت، مجدداً ارزیابی کنید.

متنوع‌سازی جغرافیایی: سبد سهام خود را با تمرکز بر تولیدکنندگان لیتیوم در حوزه‌های سیاسی باثبات‌تر مانند استرالیا، کانادا و آمریکای لاتین متنوع کنید.

رصد سیاست‌ها: سیاست‌های صنعتی و زیست‌محیطی پکن را به دقت زیر نظر بگیرید، زیرا این سیاست‌ها به یک عامل کلیدی در تعیین قیمت کامودیتی‌های استراتژیک تبدیل شده‌اند.

برای مصرف‌کنندگان صنعتی

تسریع در متنوع‌سازی تأمین: به طور جدی و فوری، قراردادهای تأمین منابع را با تولیدکنندگان خارج از چین منعقد کرده و وابستگی به یک منبع واحد را کاهش دهید.

سرمایه‌گذاری در بازیافت: سرمایه‌گذاری در فناوری‌های بازیافت باتری را افزایش دهید تا وابستگی به مواد خام اولیه را در بلندمدت کاهش دهید.

ایجاد ذخایر استراتژیک: برای مقابله با شوک‌های عرضه کوتاه‌مدت، ایجاد انبارهای استراتژیک از مواد حیاتی مانند لیتیوم را در دستور کار قرار دهید.