Pan American Silver با خرید 2.1 میلیارد دلاری MAG Silver گسترش می‌یابد

شرکت‌های Pan American Silver، پذیرفته شده در بورس نیویورک(NYSE)، و MAG Silver روز یکشنبه اعلام کردند که Pan American Silver برای خرید MAG Silver در یک معامله نقدی و سهام به ارزش حدود ۲.۱ میلیارد دلار به توافق رسیده است.

این اکتساب، ۴۴ درصد از سهام معدن نقره Juanicipio در Zacatecas مکزیک را به Pan American خواهد داد. ۵۶ درصد باقیمانده از این عملیات معدنی با عیار بالا و هزینه پایین در اختیار Fresnillo است که این معدن را اداره می‌کند.

Michael Steinmann، رئیس و مدیرعاملPan American، گفت: اکتساب MAG توسط ما، یکی از بهترین معادن نقره جهان را به سبد دارایی‌های Pan American اضافه می‌کند. Juanicipio یک معدن نقره در مقیاس بزرگ، با عیار بالا و هزینه پایین است که به طور معناداری سهم Pan American را از اونس‌های نقره با حاشیه سود بالا افزایش خواهد داد.

وی افزود: این اکتساب استراتژیک، جایگاه Pan American را به عنوان یک تولیدکننده پیشرو نقره متمرکز بر قاره آمریکا، بیش از پیش مستحکم می‌کند.

بر اساس شرایط توافق، سهامداران MAG به ازای هر سهم، ۲۰.۵۴ دلار دریافت خواهند کرد که شامل ۵۰۰ میلیون دلار پول نقد و ۰.۷۵۵ سهم Pan American برای هر سهم MAG است. این پیشنهاد نشان‌دهنده پریمیوم (اضافه پرداخت) حدود ۲۱ درصدی نسبت به قیمت پایانی MAG و ۲۷ درصدی نسبت به میانگین قیمت وزنی حجمی ۲۰ روزه آن تا تاریخ ۹ می است.

پس از تکمیل معامله، سهامداران MAG حدود ۱۴ درصد از Pan American را بر مبنای کاملاً رقیق شده (fully diluted basis) در اختیار خواهند داشت.

George Paspalas، مدیرعاملMAG، گفت: این معامله یک فرصت جذاب برای سهامداران ما فراهم می‌کند، که شامل یک پریمیوم فوری و قرار گرفتن معنادار در معرض دارایی‌های در سطح جهانی و استراتژی رشد اثبات‌شده Pan American است.

از طریق اکتساب سهم ما توسطPan American، یک رهبر قابل احترام در صنعت جهانی فلزات گرانبها، سهامداران ما در آینده‌ای هیجان‌انگیز که با برتری عملیاتی، پتانسیل اکتشافی قابل توجه، و مدیریت مالی قوی با قرار گرفتن در معرض پرتفوی قابل توجه تعریف شده است، مشارکت خواهند کرد.

انتظار می‌رود معدن Juanicipio در سال ۲۰۲۵ بین ۱۴.۷ تا ۱۶.۷ میلیون اونس نقره تولید کند و سهم Pan American از این میزان بین ۶.۵ تا ۷.۳ میلیون اونس پیش‌بینی می‌شود. این معامله همچنین ۵۸ میلیون اونس به ذخایر نقره Pan American اضافه خواهد کرد.

Pan American انتظار دارد Juanicipio در سال آینده حدود ۲۰۰ میلیون دلار جریان نقد آزاد بر مبنای ۱۰۰ درصد، یا ۹۸ میلیون دلار بر اساس سهم ۴۴ درصدی پیش‌بینی شده خود، ایجاد کند.

این معامله که به صورت یک طرح توافق ساختار یافته است، نیازی به تأیید تحت قانون سرمایه‌گذاری کانادا یا توسط سهامداران Pan American ندارد. سهامداران MAG که مقیم کانادا هستند، در صورت دریافت سهام Pan American، واجد شرایط انتقال مالیاتی انتخابی (elective tax rollover) خواهند بود.

تحلیل و جمع‌بندی

این گزارش از یک معامله تملک و ادغام (M&A) قابل توجه در بخش معدن نقره خبر می‌دهد که پیامدهای مهمی برای هر دو شرکت درگیر و بازار نقره دارد.

این معامله برای Pan American Silver یک حرکت استراتژیک تهاجمی و مثبت ارزیابی می‌شود. با اکتساب سهم قابل توجهی در یک معدن نقره تراز اول جهانی، Pan American نه تنها تولید، ذخایر و جریان نقد آزاد خود را به طور معناداری افزایش می‌دهد، بلکه کیفیت سبد دارایی‌های خود را نیز ارتقا می‌بخشد. تمرکز بر دارایی‌های با عیار بالا و هزینه پایین، به ویژه در شرایط نوسان قیمت کامودیتی‌ها، یک استراتژی هوشمندانه است.

تأثیر بر عرضه نقره: افزایش تولید Pan American می‌تواند بر دینامیک عرضه جهانی نقره تأثیرگذار باشد، هرچند در مقیاس کلی بازار، این تأثیر به تنهایی چشمگیر نیست اما به تثبیت جایگاه شرکت کمک می‌کند.

ارزش‌گذاری شرکت‌های معدنی: این معامله و پریمیوم پرداخت شده می‌تواند به عنوان یک معیار (benchmark) برای ارزش‌گذاری سایر شرکت‌های نقره با دارایی‌های مشابه عمل کند.

روند ادغام و تملک در صنعت: این معامله می‌تواند نشانه‌ای از ادامه روند تجمیع در صنعت معدنکاری فلزات گرانبها باشد، جایی که شرکت‌های بزرگتر به دنبال تملک دارایی‌های با کیفیت برای رشد و بهینه‌سازی عملیات هستند.

به طور کلی، این معامله نشان‌دهنده خوش‌بینی Pan American نسبت به آینده بازار نقره و تعهد این شرکت به رشد از طریق اکتساب‌های استراتژیک است. کیفیت بالای دارایی Juanicipio، ریسک‌های مرتبط با اجرای این معامله را کاهش می‌دهد.

پی نوشت

Fully Diluted Basis

مفهوم "Fully Diluted Basis" به معنی محاسبه تعداد کل سهام یک شرکت به‌گونه‌ای است که فرض می‌شود تمام اوراق بهادار قابل تبدیل مانند گزینه‌های خرید سهام، اوراق قرضه قابل تبدیل، حق‌تقدم‌ها و سایر ابزارهای مالی که قابلیت تبدیل به سهام عادی را دارند، به سهام عادی تبدیل شده‌اند. به عبارت دیگر، تعداد سهام «کاملاً رقیق‌شده» شامل تعداد سهام جاری صادر شده به علاوه تمام سهامی است که می‌تواند پس از این تبدیل‌ها و اعمال حق‌تقدم‌ها وجود داشته باشد. این مفهوم در ارزیابی ارزش شرکت و محاسبه سود هر سهم (EPS) اهمیت دارد، زیرا افزایش تعداد سهام باعث کاهش EPS می‌شود.

کاربردهای اقتصادی و سرمایه‌گذاری

محاسبه ارزش شرکت

   - سرمایه‌گذاران از Fully Diluted Basis برای ارزیابی ارزش واقعی سهام شرکت استفاده می‌کنند.

   - این معیار نشان می‌دهد که در صورت تبدیل تمام ابزارهای مالی، چه تعداد سهام در بازار موجود خواهد بود.

تأثیر بر سود هر سهم (EPS) 

  -  EPS بر اساس تعداد سهام موجود محاسبه می‌شود، و افزایش تعداد سهام باعث کاهش سود هر سهم می‌شود.

  -  سرمایه‌گذاران باید به تأثیر احتمالی کاهش EPS در صورت اجرای گزینه‌های تبدیل توجه کنند.

اهمیت در تأمین مالی و جذب سرمایه

  - شرکت‌ها هنگام جذب سرمایه‌گذاری، معمولاً ارزش سهام را بر اساس Fully Diluted Basis محاسبه می‌کنند.

  - سرمایه‌گذاران خطر کاهش مالکیت نسبی را در صورت افزایش تعداد سهام در نظر می‌گیرند.

Fully Diluted Basis نشان‌دهنده حداکثر تعداد سهام قابل انتشار در صورت اجرای تمام گزینه‌های تبدیل است. این معیار در ارزیابی ارزش شرکت، محاسبهEPS، و تصمیمات سرمایه‌گذاری نقش کلیدی دارد.