گلدمن ساکس: قیمت مس برای مدت طولانی بالای ۱۱,۰۰۰ دلار باقی نخواهد ماند
برخلاف خوشبینی بازار، گروه گلدمن ساکس سعی کرد شور و اشتیاق ناشی از رالی رکوردشکن مس را تعدیل کند و اعلام کرد که شکست قیمت این فلز به بالای ۱۱,۰۰۰ دلار در هر تن، با توجه به کافی بودن عرضه جهانی، بعید است که پایدار باشد.
در یادداشتی برای مشتریان در این هفته، تحلیلگران گلدمن به سرپرستی Aurelia Waltham استدلال کردند که رالی اخیر مس بیشتر حول محور «انتظار فشردگی بازار در آینده، و نه بنیادهای فعلی» میچرخد و افزودند که انتظار ندارند قیمتها در سطوح فعلی باقی بمانند.
این هشدار در زمانی صادر میشود که مس به تازگی رکورد جدید ۱۱,۵۴۰ دلار در هر تن را در بورس فلزات لندن ثبت کرده است، که ناشی از ترس از فشار عرضه جهانی است؛ چرا که این فلز همچنان پیش از اعمال تعرفههای احتمالی، به داخل ایالات متحده حمل میشود.
این نگرانیها هفته گذشته پس از آن تشدید شد که خانه تجاری Mercuria Energy Group نسبت به جابجاییهای «افراطی در بازار فعلی هشدار داد. Kostas Bintas، مدیر بخش فلزات این شرکت، طی یک رویداد صنعتی در شانگهای در ماه گذشته گفت: شناخت رو به رشدی وجود دارد که جریانهای مداوم به سمت ایالات متحده میتواند کمبودهایی را در چین و سایر بازارها، حتی در محیطی با تقاضای تضعیف شده، ایجاد کند.
او خاطرنشان کرد: « [شرایط] تقاضا خوب نیست، مازاد وجود دارد، و قیمت در حال بالا رفتن است. یک پویایی خاص وجود دارد»، و حتی پیشبینی کرد که بازارهای غیر آمریکایی ممکن است حتی بدون کاتد مس بمانند.
رفع نگرانیهای مربوط به کمبود
با این حال، تحلیلگران گلدمن دیدگاه متفاوتی دارند. اگرچه آنها تخلیه عرضه که در حال وقوع است را تأیید کردند (که منجر به پیشبینی قیمت بالاتر مس برای نیمه اول سال آینده شد)، اما معتقدند که موجودیهای «به شدت پایین» در خارج از آمریکا میتواند از طریق پرمیومهای منطقهای بالاتر و اسپردهای کمتر LME اجتناب شود.
آنها نوشتند: «در حالی که مازاد بسیار کوچکتر ۱۶۰,۰۰۰ تنی ما برای سال ۲۰۲۶ بازار را به تعادل نزدیکتر میکند، این بدان معناست که ما انتظار نداریم بازار جهانی مس به این زودی وارد کمبود شود»، و افزودند که قیمتها در سال آینده در محدودهای بین ۱۰,۰۰۰ تا ۱۱,۰۰۰ دلار در هر تن محدود خواهند شد.
مس سابقه طولانی در پیشبینیهای بلندپروازانهای دارد که محقق نشدهاند. و اگرچه اختلالات در معادن بزرگ تا سال ۲۰۲۶ عرضه را محدود کرده است، رشد تقاضای جهانی در ماههای اخیر با وجود قدرت مداوم بخشهایی مانند انرژی پاک، نرم شده است.
با نگاه به آینده، گلدمن اعلام کرد که کمبود جهانی مس را حداقل تا سال ۲۰۲۹ نمیبیند، زیرا پیشبینی میشود تقاضا در سال جاری هنوز حدود نیم میلیون تن کمتر از عرضه باشد. این بانک خاطرنشان کرد که یک عامل کلیدی، بازار محوری چین است، جایی که مصرف ممکن است در سه ماهه چهارم نزدیک به ۸ درصد نسبت به سال قبل کاهش یابد.
بر اساس دادههای ارائه شده در گزارش و وضعیت بازار در دسامبر ۲۰۲۵، نمودار قیمتی مس نوسانات شدیدی را تجربه کرده است. جدول زیر شمایی از وضعیت تکنیکال و قیمتی توصیف شده در چارت قیمتی گزارش را نشان میدهد:
قیمت در سقف تاریخی جدید قرار دارد و شکست تکنیکال بالای ۱۱,۰۰۰ دلار رخ داده است.
کندلهای سبز متوالی نشاندهنده فشار خرید هیجانی ناشی از آربیتراژ جغرافیایی (حمل به آمریکا) است.
افزایش حجم در نقاط شکست مقاومتی نشاندهنده ورود پولهای هوشمند و سفتهبازان به بازار است.
در حالی که قیمت سقف جدید زده، بنیادهای بازار (تقاضای ضعیف چین) از این رشد حمایت نمیکنند که نشاندهنده ریسک اصلاح است.
نمودار توصیف شده نشاندهنده یک واگرایی بنیادین است. در حالی که قیمتها سقفشکنی کردهاند، دادههای اقتصاد کلان (کاهش ۸ درصدی مصرف چین) سیگنال نزولی میدهند. این الگوی قیمتی معمولاً در بازارهایی دیده میشود که تحت تأثیر «شوک عرضه مصنوعی» (مانند تعرفه یا احتکار) قرار دارند، نه رشد ارگانیک تقاضا.
