به‌روزرسانی بازار لیتیوم: مروری بر سه ماهه دوم ۲۰۲۵

سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ فشار نزولی بیشتری را برای قیمت لیتیوم به همراه داشت، زیرا ارزش کربنات لیتیوم به انقباض خود ادامه داد و به پایین‌ترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۱ سقوط کرد.

پس از شروع سال با قیمت ۱۰,۴۸۴.۳۷ دلار آمریکا به ازای هر تن متریک، قیمت کربنات لیتیوم گرید باتری در تاریخ ۲۷ ژانویه به بالاترین سطح سالانه خود یعنی ۱۰,۸۵۳.۸۵ دلار آمریکا رسید. قیمت‌ها در طول سه ماهه اول و بیشتر دوره سه ماهه دوم کاهش یافتند و در تاریخ ۲۴ ژوئن به پایین‌ترین سطح خود یعنی ۸,۳۲۹.۰۸ دلار آمریکا رسیدند.

هیدروکسید لیتیوم نیز مسیر مشابهی را دنبال کرد و تحلیلگران Fastmarkets به کاهش ۸۹ درصدی قیمت هیدروکسید لیتیوم مونوهیدرات گرید باتری بین سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۵ اشاره کردند.

Paul Lusty، رئیس بخش مواد اولیه باتری درFastmarkets، در کنفرانس تأمین لیتیوم و مواد اولیه باتری» که در ماه ژوئن برگزار شد، اظهار داشت: صنعت لیتیوم بدون شک در حال عبور از یک دوره پیچیده است.

ما با بادهای مخالف روبرو هستیم، شکی در آن نیست، و همچنین شاهد احساسات منفی یا نزولی گسترده‌ای در بازار هستیم، و من فکر می‌کنم گاهی اوقات، این احساسات توسط صداهایی تقویت می‌شود که واقعاً سطوح فوق‌العاده تقاضایی که ما در بسیاری از جنبه‌های بازار شاهد آن هستیم را نادیده می‌گیرند.

با این حال، Lusty توضیح داد که علی‌رغم مواجهه با رکود چند فصلی قیمت، محرک‌های بلندمدت لیتیوم همچنان قدرتمند باقی مانده‌اند و عمدتاً توسط آنچه او روندهایزرگ توصیف کرد، هدایت می‌شوند.

او گفت: بنیادهای بازار واقعاً هنوز بسیار قوی هستند، و اینها در برخی از روندهای کلان بسیار قدرتمند که ما شاهد توسعه آنها در اقتصاد جهانی هستیم، ریشه دارند؛ انگیزه فوری برای کاهش تغییرات اقلیمی، تغییر نسلی در سیستم انرژی جهانی، و همچنین ظهور فناوری‌های انرژی‌بر مانند هوش مصنوعی.

توسعه ظرفیت چین، عامل مازاد عرضه لیتیوم

اگرچه چشم‌انداز بلندمدت لیتیوم همچنان مثبت است، اما مازاد عرضه و اشباع بازار در نیمه اول سال ۲۰۲۵، بادهای مخالف را تشدید کرده است. تقاضا، به ویژه از سوی بخش خودروهای برقی(EVs)، همچنان قوی است، اما عرضه جهانی از معادن لیتیوم از آن پیشی گرفته و تنها در سال ۲۰۲۴ حدود ۲۲ درصد افزایش یافته است.

Lusty از Fastmarkets توضیح داد: ما افزایش‌های سالانه مشابهی را برای سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کنیم که معادل حدود ۲۶۰,۰۰۰ تن کربنات لیتیوم اضافی تنها در سال جاری است.

«تولیدکنندگان چینی به ویژه در زمینه توسعه ظرفیت، بسیار تهاجمی عمل کرده‌اند.» استرالیا، آرژانتین و شیلی نیز در کنار تولیدکنندگان نوظهوری مانند برزیل و چندین کشور آفریقایی، این رشد را هدایت می‌کنند.

بر اساس داده‌های سازمان زمین‌شناسی ایالات متحده(USGS)، عرضه استخراج‌شده از چین ۱۴.۸۵ درصد افزایش یافته و از ۳۵,۷۰۰ تن متریک در سال ۲۰۲۳ به ۴۱,۰۰۰ تن در سال ۲۰۲۴ رسیده است، هرچند یک ستاره (*) در گزارش اشاره می‌کند که این آمارها تخمینی هستند و اعداد دقیق ممکن است «برای جلوگیری از افشای داده‌های اختصاصی شرکت‌ها» منتشر نشوند.

از نظرFastmarkets، این رقم احتمالاً بالاتر است.

Lusty گفت: «چین به سرعت ردپای معدنکاری خود را گسترش داده، تولید داخلی لیتیوم را از سال ۲۰۲۳ به میزان ۵۵ درصد افزایش داده و در مسیر پیشی گرفتن از استرالیا به عنوان تولیدکننده برتر جهان تا سال ۲۰۲۶ قرار دارد. Lusty همچنین افزود: یکی از قابل توجه‌ترین تحولات، ظهور عرضه از آفریقا بوده است که ما طی دو سال گذشته شاهد آن بوده‌ایم.

نقش نوظهور آفریقا در بخش لیتیوم

اهمیت عرضه آفریقا برای آینده بازار لیتیوم، موضوع ارائه Claudia Cook با عنوان «تغییر در بازار لیتیوم: نقش چین و آفریقا در بازتعریف عرضه» نیز بود.

در طول این ارائه ۲۰ دقیقه‌ای، Cook توضیح داد که چین به طور فزاینده‌ای به دنبال تأمین لیتیوم از منابع سنگ سخت آفریقا است تا خوراک بخش شیمیایی رو به رشد خود را تأمین کند.

این روند به قدری جدی است که تا سال ۲۰۳۰، ۱۸ درصد از عرضه جهانی لیتیوم سنگ سخت از این قاره تأمین خواهد شد.

علاوه بر این، به گفتهCook، این قاره بین سال‌های ۲۰۲۵ تا ۲۰۳۵ شاهد افزایش ۱۷۰ درصدی در تولید لیتیوم سنگ سخت خواهد بود. او این توسعه عظیم را به نیاز چین برای تنوع‌بخشی به منابع لیتیوم خود به دلیل محدودیت‌های عرضه داخلی نسبت می‌دهد. برای تسهیل این تقاضا، چین سرمایه‌گذاری سنگینی در تولید آفریقا انجام داده است.

او گفت: در سال ۲۰۲۵، ۷۹ درصد از تولید آفریقا تحت مالکیت چین خواهد بود.» این درصد در سال ۲۰۳۵ به ۶۵ درصد کاهش می‌یابد، اما با افزایش تناژ، حتی با وجود کاهش درصد، میزان واقعی تولید تقریباً دو برابر خواهد شد.

 

در سطح منطقه‌ای، Cook به زیمبابوه و مالی به عنوان کشورهایی اشاره کرد که آماده بیشترین رشد هستند.

انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۵، زیمبابوه به تنهایی ۷۰ درصد از عرضه لیتیوم آفریقا را به خود اختصاص دهد، اگرچه پیش‌بینی می‌شود با ورود کشورهای جدید به عرصه تولید، سهم آن تا سال ۲۰۳۵ به ۴۳ درصد کاهش یابد.

Cook گفت، علی‌رغم این تغییر، تولید کلی آفریقا قرار است به طور قابل توجهی افزایش یابد و انتظار می‌رود کشورهایی مانند جمهوری دموکراتیک کنگو، اتیوپی و نامیبیا تا سال ۲۰۳۵ تولید خود را آغاز کنند.

تقاضای لیتیوم افزایش می‌یابد، اما قیمت‌ها عقب مانده‌اند

افزایش سریع عرضه، قیمت‌ها را به پایین‌ترین سطح چند ساله رسانده است؛ سطوحی که ناپایدار بوده و انگیزه‌ای برای تولید جدید ایجاد نمی‌کنند. با وجود این، تقاضا همچنان قوی است و انتظار می‌رود رشد کند.

بر اساس گزارش سازمان زمین‌شناسی ایالات متحده، مصرف جهانی لیتیوم در سال ۲۰۲۴ حدود ۲۲۰,۰۰۰ تن تخمین زده شد که ۲۹ درصد افزایش نسبت به مصرف بازنگری شده ۱۷۰,۰۰۰ تنی در سال ۲۰۲۳ را نشان می‌دهد.

بخش عمده‌ای از داستان تقاضا به افزایش فروش جهانی خودروهای برقی (EVs) نسبت داده می‌شود که در سه ماهه اول ۳۵ درصد افزایش یافت. پیش‌بینی می‌شود مصرف لیتیوم در این بخش تا سال ۲۰۳۰ سالانه ۱۲ درصد رشد کند.

Lusty گفت: پیش‌بینی می‌شود فروش جهانی خودروهای برقی در سال ۲۰۲۵ از حدود ۲۰ میلیون دستگاه فراتر رود که بیش از یک چهارم کل خودروهای فروخته شده را تشکیل می‌دهد.

تقاضای آینده لیتیوم همچنان توسط تغییرات ساختاری عمیق در مصرف انرژی جهانی پشتیبانی می‌شود.

Lusty با اشاره به نیازهای فزاینده برق و نقش روزافزون راهکارهای ذخیره‌سازی، گفت: ما شاهد تقاضای فوق‌العاده‌ای برای باتری هستیم که با برقی‌سازی اقتصاد جهانی و ظهور انرژی‌های تجدیدپذیر گره خورده است.

در سال ۲۰۲۴، تقاضای جهانی برق بیش از ۴ درصد افزایش یافت و ۱,۱۰۰ تراوات-ساعت به شبکه اضافه کرد که بیش از کل مصرف سالانه ژاپن است. این بزرگترین افزایش سالانه خارج از دوره‌های بهبود پس از رکود را نشان می‌دهد و منعکس‌کننده روندهای گسترده‌ای مانند دسترسی بیشتر به برق، گسترش وسایل پرمصرف انرژی، توسعه هوش مصنوعی و مراکز داده، و تغییر به سمت صنایع سنگین با نیروی برق است.

نکته قابل توجه این است که انتظار می‌رود ۹۵ درصد از رشد تقاضای آینده توسط انرژی‌های تجدیدپذیر مانند خورشید و باد تأمین شود که این امر نیاز به سیستم‌های ذخیره انرژی باتری (BESS) را برای مدیریت نوسانات و تثبیت شبکه‌ها بیشتر می‌کند.

Lusty افزود: باتری‌ها اکنون ضروری هستند، نه فقط برای خودروهای برقی، بلکه برای متعادل کردن سیستم‌های قدرت در تمام بخش‌ها.

مراکز داده، به طور خاص، در حال تبدیل شدن به یک محرک اصلی رشد هستند. از سال ۲۰۱۷، مصرف برق آنها سالانه ۱۲ درصد رشد کرده است و به گفتهFastmarkets، نیمی از مراکز داده ایالات متحده در پنج هاب منطقه‌ای متمرکز شده‌اند.

تا سال ۲۰۳۰، تقاضای BESS تنها از سوی مراکز داده می‌تواند یک سوم بازار را تشکیل دهد، با نرخ رشد مرکب سالانه پیش‌بینی شده ۳۵ درصد طی پنج سال آینده.

به طور کلی، پیش‌بینی می‌شود تقاضای لیتیوم تا سال ۲۰۳۰ سالانه ۱۲ درصد رشد کند که این رشد ناشی از پذیرش خودروهای برقی، یکپارچه‌سازی انرژی‌های تجدیدپذیر و دیجیتالی‌سازی است. در حالی که چین در حال حاضر ۶۰ درصد از تقاضای جهانی را به خود اختصاص داده است، انتظار می‌رود با افزایش مقیاس سایر مناطق، این تسلط کاهش یابد.

او گفت: بنیادهای بلندمدت دست‌نخورده باقی مانده‌اند و تصور آینده‌ای که در آن لیتیوم نقشی محوری در اقتصاد جهانی نداشته باشد، دشوار است.

چه آینده‌ای در انتظار لیتیوم در سال ۲۰۲۵ است؟

پس از آنکه قیمت‌ها در ماه ژوئن به پایین‌ترین سطح سالانه خود رسیدند، لیتیوم در اوایل جولای در بحبوحه گمانه‌زنی‌ها درباره کاهش عرضه توسط شرکت‌های معدنی استرالیایی Mineral Resources وLiontown Resources، شاهد یک افزایش کوتاه بود. با این حال، پس از تکذیب این شایعات، سودها معکوس شدند.

در ایالات متحده، عدم قطعیت سیاست‌ها همچنان بر احساسات بازار سنگینی می‌کند. بازگشت احتمالی اعتبارات مالیاتی خودروهای برقی تحت دولت ترامپ می‌تواند باعث افزایش کوتاه‌مدت فروش شود، اما حمایت بلندمدت شکننده به نظر می‌رسد.

قوانین جدید رقابت منصفانه در چین که با هدف مهار دامپینگ در بخش پایین‌دستی وضع شده، گمانه‌زنی‌ها را در مورد اثرات گسترده‌تر آن افزایش داده است. در حالی که اثرات بالادستی نامشخص است، این سیاست به افزایش کوتاه قیمت در ماه جولای کمک کرد.

Cook در یک به‌روزرسانی ماهانه نوشت: نوپا بودن بازار لیتیوم به این معنی است که مستعد هدایت شدن توسط احساسات است.

او ادامه داد: ما به ویژه در این ماه شاهد این موضوع بودیم، زیرا قیمت‌ها عمدتاً به دلیل شایعات کاهش عرضه، به طور لحظه‌ای افزایش یافتند، که نشان می‌دهد بازار در حال حاضر چقدر حساس و واکنشی است.

این شایعات از آن زمان تکذیب شده‌اند... با این حال، با توجه به سطح سالم موجودی و افزایش مداوم تولید، کاهش عرضه گزارش‌شده، حتی اگر صحت داشت، ممکن است برای وارد کردن بازار به وضعیت کسری کافی نباشد.

تحلیل و جمع‌بندی

بر اساس داده‌های قیمتی ذکر شده در متن، یک روند برای نمایش تغییرات قیمت کربنات لیتیوم در سال ۲۰۲۵ ارائه می شود.

نوسانات شدید به وضوح بازار لیتیوم در نیمه اول سال ۲۰۲۵ را به قابل مشاهده است. این روند با یک افزایش جزئی در ابتدای سال آغاز می‌شود و در ۲۷ ژانویه به اوج خود می‌رسد. این افزایش اولیه می‌تواند ناشی از خوش‌بینی‌های کوتاه‌مدت یا تجدید ذخایر پس از پایان سال قبل باشد.

با این حال، روند به سرعت معکوس شده و یک مسیر نزولی تند و پیوسته در سراسر سه ماهه اول و دوم را نشان می‌دهد. این سقوط شدید، قیمت‌ها را در ۲۴ ژوئن به پایین‌ترین سطح از ژانویه ۲۰۲۱ می‌رساند. این افت قیمتی تقریباً ۲۳ درصدی از اوج ژانویه تا کف ژوئن، نشان‌دهنده فشار قابل توجه بر بازار است.

این روند نزولی به طور مستقیم با تحلیل ارائه شده در گزارش، یعنی مازاد عرضه ناشی از توسعه تهاجمی ظرفیت تولید توسط چین و سایر کشورها، همخوانی دارد. علی‌رغم تقاضای قوی از بخش خودروهای برقی، عرضه با سرعتی بیشتر رشد کرده و منجر به اشباع بازار و در نتیجه، سقوط قیمت‌ها شده است. این روند تأیید می‌کند که بنیادهای کوتاه‌مدت بازار (عرضه و تقاضا) در عدم تعادل به سر می‌برند و احساسات نزولی بر بازار حاکم است.

تحلیل کمّی

بازار لیتیوم در نیمه اول سال ۲۰۲۵ با یک پارادوکس اساسی روبرو است: تقاضای ساختاری قوی در مقابل مازاد عرضه کوتاه‌مدت.

روندهای قیمتی: داده‌ها گویای همه چیز هستند. قیمت کربنات لیتیوم با سقوط به حدود ۸,۳۰۰ دلار در هر تن، به سطحی رسیده که از اوایل سال ۲۰۲۱ مشاهده نشده بود. این افت شدید که از اوج بیش از ۱۰,۸۰۰ دلاری در ژانویه آغاز شد، نشان‌دهنده یک بازار کاملاً نزولی است. هیدروکسید لیتیوم نیز با افت ۸۹ درصدی از سال ۲۰۲۲، وضعیت مشابهی را تجربه می‌کند. این سطوح قیمتی برای بسیاری از تولیدکنندگان، به ویژه آنهایی که هزینه‌های تولید بالاتری دارند، ناپایدار است و انگیزه سرمایه‌گذاری در پروژه‌های جدید را به شدت کاهش می‌دهد.

عرضه و تقاضا

عدم تعادل، هسته اصلی بحران فعلی است.

عرضه: عرضه جهانی معادن در سال ۲۰۲۴ به تنهایی ۲۲ درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود در سال ۲۰۲۵ نیز ۲۶۰,۰۰۰ تن معادل کربنات لیتیوم (LCE) به بازار اضافه شود. چین با افزایش ۵۵ درصدی تولید از سال ۲۰۲۳، پیشران اصلی این رشد است و در مسیر تبدیل شدن به بزرگترین تولیدکننده جهان تا سال ۲۰۲۶ قرار دارد. همزمان، تولید از آفریقا با سرمایه‌گذاری چین به سرعت در حال افزایش است.

تقاضا: تقاضا به هیچ وجه ضعیف نیست. مصرف جهانی در سال ۲۰۲۴ حدود ۲۹ درصد افزایش یافته و به ۲۲۰,۰۰۰ تن رسیده است. فروش خودروهای برقی در سه ماهه اول ۲۰۲۵، ۳۵ درصد رشد داشته و تقاضای لیتیوم تا سال ۲۰۳۰ سالانه ۱۲ درصد رشد خواهد کرد. تقاضای نوظهور از سیستم‌های ذخیره انرژی باتری(BESS)، به ویژه برای مراکز داده و شبکه‌های تجدیدپذیر، یک محرک رشد قدرتمند دیگر است.

عدم تطابق زمانی: مشکل اصلی این است که رشد عرضه (۲۲ درصد در سال ۲۰۲۴) از رشد تقاضا پیشی گرفته است. موجودی انبارها، به ویژه در چین، بالاست و این امر مانع از بهبود سریع قیمت‌ها می‌شود. بازار در کوتاه مدت اشباع شده، در حالی که پیش‌بینی‌های بلندمدت همگی به سمت کسری ساختاری اشاره دارند.

تحلیل کیفی و ژئوپلیتیک

ملی‌گرایی منابع و استراتژی چین

گزارش به وضوح نشان می‌دهد که چین در حال اجرای یک استراتژی دوگانه است: افزایش حداکثری تولید داخلی و سرمایه‌گذاری سنگین برای کنترل منابع خارجی، به ویژه در آفریقا. با تصاحب ۷۹ درصد از تولید لیتیوم آفریقا در سال ۲۰۲۵، چین نه تنها خوراک صنعت فرآوری عظیم خود را تأمین می‌کند، بلکه وابستگی خود به استرالیا را کاهش داده و نفوذ ژئوپلیتیکی خود را در زنجیره تأمین مواد معدنی حیاتی افزایش می‌دهد.

این حرکت چین، نمونه بارز ملی‌گرایی منابع است که در آن یک کشور برای تضمین امنیت منابع خود، به کنترل دارایی‌های کلیدی در خارج از مرزها می‌پردازد. در مقابل، سایر کشورها نیز سیاست‌های مشابهی را دنبال می‌کنند. شیلی و مکزیک به دنبال ملی‌سازی صنعت لیتیوم خود هستند تا کنترل دولتی بر این منبع استراتژیک را افزایش دهند. استرالیا و آمریکا نیز با تدوین استراتژی‌های مواد معدنی حیاتی و ارائه یارانه‌هایی مانند قانون کاهش تورم(IRA)، به دنبال ایجاد زنجیره‌های تأمین مستقل و کاهش وابستگی به چین هستند.

جدول مقایسه سیاست‌های ملی‌گرایی منابع در کشورهای کلیدی

 

 

ریسک‌های ژئوپلیتیک در آفریقا: ظهور آفریقا به عنوان یک قطب جدید عرضه لیتیوم، چشم‌انداز بازار را تغییر می‌دهد اما ریسک‌های قابل توجهی را نیز به همراه دارد. کشورهایی مانند زیمبابوه، مالی و جمهوری دموکراتیک کنگو دارای سابقه بی‌ثباتی سیاسی، چالش‌های زیرساختی و ریسک‌های حاکمیتی هستند. وابستگی شدید این عرضه به سرمایه و مالکیت چین، این زنجیره تأمین را در برابر تنش‌های ژئوپلیتیکی بین چین و غرب آسیب‌پذیر می‌کند.

عدم قطعیت سیاسی در ایالات متحده: گزارش به درستی به تأثیر احتمالی تغییر دولت در آمریکا اشاره می‌کند. لغو یا کاهش یارانه‌های خودروهای برقی تحت دولت احتمالی ترامپ، می‌تواند تقاضا را در یکی از بزرگترین بازارهای جهان تضعیف کند و احساسات منفی را در بازار تشدید نماید. این موضوع یک ریسک کلان مهم برای چشم‌انداز تقاضا در میان‌مدت است.

احساسات بازار: بازار لیتیوم به دلیل نوپا بودن و عدم شفافیت کامل، به شدت تحت تأثیر شایعات و احساسات است. واکنش سریع قیمت به شایعه کاهش عرضه از سوی تولیدکنندگان استرالیایی و سپس بازگشت آن پس از تکذیب، نشان‌دهنده شکنندگی و عدم اطمینان حاکم بر بازار است.

تحلیل سناریو

سناریوی اول (خوش‌بینانه): بهبود سریع

محرک‌ها: تولیدکنندگان بزرگ (به ویژه در استرالیا و چین) به دلیل قیمت‌های پایین، تولید خود را به طور معناداری کاهش می‌دهند. پروژه‌های جدید در آفریقا با تأخیر یا مشکلات عملیاتی مواجه می‌شوند. همزمان، تقاضا برای خودروهای برقی و BESS قوی‌تر از حد انتظار ظاهر می‌شود.

پیامدها: مازاد عرضه به سرعت به تعادل یا حتی کسری خفیف تبدیل می‌شود. قیمت‌ها در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ و اوایل ۲۰۲۶ به طور قابل توجهی بهبود یافته و به سطوح پایدارتری (مثلاً بالای ۱۲,۰۰۰ تا ۱۵,۰۰۰ دلار) بازمی‌گردند.

سناریوی دوم (بدبینانه): رکود طولانی‌مدت

محرک‌ها: تولیدکنندگان چینی به امید حذف رقبای پرهزینه، به تولید تهاجمی خود ادامه می‌دهند. پروژه‌های آفریقایی بدون وقفه وارد مدار تولید می‌شوند. رشد تقاضای خودروهای برقی به دلیل رکود اقتصادی جهانی یا تغییر سیاست‌ها در آمریکا و اروپا، کند می‌شود.

پیامدها: قیمت‌ها برای ۱۲ تا ۱۸ ماه آینده در سطوح پایین فعلی (۸,۰۰۰ تا ۱۰,۰۰۰ دلار) باقی می‌مانند. این امر منجر به ورشکستگی یا توقف تولید در معادن پرهزینه شده و سرمایه‌گذاری‌های آتی را به شدت به خطر می‌اندازد که خود زمینه‌ساز یک شوک قیمتی شدید در آینده دورتر (۲۰۲۷ به بعد) خواهد بود.

سناریوی سوم (ادامه وضع موجود): نوسان در کف قیمت

محرک‌ها: قیمت‌ها در محدوده‌ای نزدیک به هزینه تولید حاشیه‌ای نوسان می‌کنند. کاهش‌های جزئی تولید توسط برخی شرکت‌ها با افزایش تولید توسط دیگران خنثی می‌شود. تقاضا به رشد خود ادامه می‌دهد اما برای جذب کامل عرضه جدید کافی نیست.

پیامدها: این سناریو یک "جنگ فرسایشی" ایجاد می‌کند. ریسک‌ها برای سرمایه‌گذاران شامل حاشیه سود بسیار پایین یا منفی برای تولیدکنندگان و نوسانات ناشی از شایعات است. فرصت‌ها شامل امکان ادغام و تملک (M&A) شرکت‌های ضعیف‌تر توسط بازیگران بزرگ و فرصت برای مصرف‌کنندگان نهایی (مانند خودروسازان) برای انعقاد قراردادهای تأمین بلندمدت با قیمت‌های جذاب است.

تحلیل از دیدگاه ذی‌نفعان مختلف

تولیدکنندگان معدنی: شرکت‌های استرالیایی و آمریکای جنوبی با هزینه‌های بالاتر، تحت فشار شدید قرار دارند و ممکن است مجبور به کاهش تولید یا تعویق پروژه‌ها شوند. تولیدکنندگان کم‌هزینه (مانند برخی معادن شورابه ای در شیلی و تولیدکنندگان لپیدولیت یکپارچه در چین) در موقعیت بهتری برای تحمل این دوره قرار دارند.

فرآوری‌کنندگان چینی: این گروه برنده اصلی وضعیت فعلی هستند. آنها از دسترسی به خوراک ارزان‌قیمت (چه از داخل و چه از آفریقا) سود می‌برند و با توسعه ظرفیت، سلطه خود را در بخش میانی زنجیره تأمین تقویت می‌کنند.

مصرف‌کنندگان نهایی (خودروسازان و سازندگان باتری): در کوتاه‌مدت، از کاهش هزینه مواد اولیه سود می‌برند که می‌تواند به افزایش حاشیه سود یا کاهش قیمت تمام‌شده خودروهای برقی منجر شود. با این حال، در بلندمدت با ریسک امنیت تأمین مواجه هستند، زیرا قیمت‌های پایین فعلی، سرمایه‌گذاری لازم برای تأمین تقاضای آینده را تهدید می‌کند.

دولت‌های میزبان (آفریقا و آمریکای لاتین): این دولت‌ها در یک دوراهی قرار دارند. آنها به دنبال جذب سرمایه‌گذاری برای توسعه منابع خود هستند اما همزمان می‌خواهند از طریق سیاست‌های ملی‌گرایانه، سهم بیشتری از ارزش این منابع را به دست آورند. این تعارض می‌تواند به عدم قطعیت در سیاست‌گذاری و ریسک برای سرمایه‌گذاران منجر شود.

نکات کلیدی

بازار لیتیوم در یک وضعیت متناقض قرار دارد: فروپاشی قیمت در کوتاه‌مدت به دلیل مازاد عرضه، در حالی که چشم‌انداز تقاضای بلندمدت به دلیل انقلاب خودروهای برقی و ذخیره‌سازی انرژی، بسیار قدرتمند است.

وضعیت فعلی: قیمت کربنات لیتیوم به پایین‌ترین سطح خود از اوایل سال ۲۰۲۱ (حدود ۸,۳۰۰ دلار بر تن) سقوط کرده است. این افت ناشی از افزایش تهاجمی عرضه، به رهبری چین و پروژه‌های نوظهور در آفریقا است که از رشد تقاضا پیشی گرفته است.

محرک‌های کلیدی

عرضه: تولید چین (+۵۵  درصد از ۲۰۲۳) و سرمایه‌گذاری‌های عظیم آن در آفریقا (کنترل ۷۹ درصد تولید قاره در ۲۰۲۵) عامل اصلی مازاد عرضه است.

تقاضا: تقاضا همچنان قوی است (فروش جهانی EV در سه ماهه اول +۳۵ درصد)، اما برای جذب عرضه جدید کافی نیست. محرک‌های جدید مانند مراکز داده و سیستم‌های BESS در حال ظهور هستند.

ریسک‌های اصلی

ژئوپلیتیک: وابستگی شدید به عرضه آفریقا و کنترل چین، ریسک‌های زنجیره تأمین را افزایش می‌دهد.

سیاسی: عدم قطعیت در مورد یارانه‌های خودروی برقی در آمریکا پس از انتخابات می‌تواند تقاضا را تضعیف کند.

پایداری قیمت: قیمت‌های فعلی برای تشویق سرمایه‌گذاری‌های جدید که برای پاسخگویی به تقاضای دهه ۲۰۳۰ ضروری است، بسیار پایین است.

چشم‌انداز: انتظار می‌رود بازار در کوتاه‌مدت (12-6 ماه) به دلیل موجودی بالا، ضعیف باقی بماند. کاتالیزورهای بالقوه برای بهبود قیمت شامل کاهش تولید داوطلبانه از سوی تولیدکنندگان بزرگ یا اختلالات غیرمنتظره در عرضه است.

جمع‌بندی

گزارش سه ماهه دوم ۲۰۲۵ تصویری از بازاری را ترسیم می‌کند که در حال گذر از یک "دوره اصلاح" دردناک اما ضروری است. هیجانات سال‌های 2022-2021 جای خود را به واقعیت‌های تلخ مازاد عرضه داده است. پارادوکس اصلی بازار لیتیوم در این است که بنیادهای بلندمدت آن قوی‌تر از همیشه به نظر می‌رسند (انقلاب حمل و نقل الکتریکی و ذخیره‌سازی انرژی)، اما دینامیک‌های کوتاه‌مدت آن توسط عرضه بیش از حد و احساسات نزولی هدایت می‌شود.

این وضعیت ناپایدار است؛ قیمت‌ها در سطحی قرار دارند که سرمایه‌گذاری در پروژه‌های معدنی جدید را که برای تأمین تقاضای پیش‌بینی‌شده در اواخر این دهه و اوایل دهه آینده حیاتی هستند، توجیه نمی‌کند. بنابراین، بازار در حال حاضر بذر بحران عرضه بعدی را می‌کارد. بازیگران کلیدی، به ویژه چین، در حال تغییر ساختار ژئوپلیتیکی عرضه هستند و تسلط خود را بر زنجیره تأمین از معدن تا باتری تقویت می‌کنند. این امر ریسک تمرکز را برای مصرف‌کنندگان غربی افزایش می‌دهد و اهمیت استراتژی‌های تنوع‌بخشی و ایجاد زنجیره‌های تأمین محلی را دوچندان می‌کند.

توصیه‌های عملی

برای سرمایه‌گذاران

احتیاط در کوتاه‌مدت: با توجه به مازاد عرضه و احساسات نزولی، ورود تهاجمی به بازار در شرایط فعلی پرریسک است. انتظار می‌رود نوسانات ادامه یابد.

تمرکز بر کیفیت و هزینه: سرمایه‌گذاری باید بر روی تولیدکنندگانی متمرکز شود که در پایین‌ترین بخش منحنی هزینه قرار دارند، مانند تولیدکنندگان بزرگ شورابه در آمریکای جنوبی یا تولیدکنندگان یکپارچه با هزینه پایین در چین. این شرکت‌ها توانایی بیشتری برای بقا در دوره قیمت‌های پایین دارند.

نگاه بلندمدت: داستان ساختاری تقاضا برای لیتیوم همچنان پابرجاست. افت قیمت‌های فعلی می‌تواند یک نقطه ورود جذاب برای سرمایه‌گذاران صبور و بلندمدت باشد. نظارت بر نشانه‌های کاهش عرضه یا بهبود تقاضا برای زمان‌بندی ورود حیاتی است.

مدیریت ریسک ژئوپلیتیک: از سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی که به شدت به یک منطقه جغرافیایی پرریسک وابسته هستند، اجتناب کنید یا ریسک آن را به دقت ارزیابی کنید.

برای مصرف‌کنندگان صنعتی

تأمین استراتژیک: دوره فعلی قیمت‌های پایین، یک فرصت طلایی برای مذاکره و انعقاد قراردادهای تأمین بلندمدت با تولیدکنندگان معتبر است. این کار می‌تواند قیمت‌های جذاب را برای سال‌های آینده تثبیت کند.

تنوع‌بخشی به منابع: وابستگی به یک تأمین‌کننده یا یک منطقه جغرافیایی (به ویژه چین) یک ریسک استراتژیک بزرگ است. فعالانه به دنبال ایجاد روابط با تأمین‌کنندگان در حوزه‌های قضایی مختلف (استرالیا، آمریکای شمالی و جنوبی، و حتی اروپا) باشید.

سرمایه‌گذاری در زنجیره تأمین: برای تضمین تأمین در بلندمدت، سرمایه‌گذاری مستقیم در پروژه‌های معدنی یا مشارکت با شرکت‌های معدنی را به عنوان یک گزینه استراتژیک در نظر بگیرید.

نوآوری و بازیافت: سرمایه‌گذاری در فناوری‌های باتری که به لیتیوم کمتری نیاز دارند یا استفاده از فناوری‌های بازیافت پیشرفته، می‌تواند وابستگی به استخراج اولیه را در بلندمدت کاهش داده و پایداری زنجیره تأمین را افزایش دهد.