سرمایه‌گذاری مشترک (JV) عناصر نادر خاکی شرکت Energy Fuels در استرالیا تأییدیه قانونی را دریافت کرد

شرکت Energy Fuels با نمادهای NYSE-A: UUUU و TSX: EFR تأییدیه نهایی قانونی را برای توسعه پروژه عناصر نادر خاکی (REEs) و ماسه‌های معدنی Donald در منطقه Wimmera واقع در ایالت ویکتوریا، در جنوب شرقی استرالیا، دریافت کرده است.

در یک بیانیه مطبوعاتی مورخ ۲۵ ژوئن، این شرکت توسعه‌دهنده اورانیوم و مواد معدنی حیاتی که در کلرادو مستقر است، تأیید کرد که دولت ایالت ویکتوریا طرح کاری این شرکت را برای ساخت و بهره‌برداری از پروژه تصویب کرده است.

Mark Chalmers، مدیرعاملEnergy Fuels، اظهار داشت: تصویب طرح کاری برای پروژه Donald از اهمیت بسزایی برخوردار است، زیرا ما را یک گام به ایجاد یک پیوند مهم بین ایالات متحده و استرالیا در زمینه عناصر نادر خاکی و مواد معدنی حیاتی نزدیک‌تر می‌کند.

پروژه Donald بخشی از یک مشارکت انتفاعی با شرکت استخراج ماسه‌های معدنی استرالیایی Astron Corpاست که تحت آن، Energy Fuels حق دارد با سرمایه‌گذاری کل ۱۸۳ میلیون دلار استرالیا (معادل ۱۱۹ میلیون دلار آمریکا) و انتشار سهامی به ارزش ۱۷.۵ میلیون دلار آمریکا، ۴۹ درصد از سهام این پروژه را به دست آورد.

تصویب طرح کاری اکنون راه را برای شرکای این مشارکت انتفاعی جهت اتخاذ تصمیم نهایی سرمایه‌گذاری هموار می‌کند که به گفتهEnergy Fuels، این تصمیم ممکن است در اوایل سال ۲۰۲۵ اتخاذ شود.

سهام Energy Fuels تا ساعت ۱:۲۰ بعد از ظهر در تورنتو ۵.۱ درصد افزایش یافت و ارزش بازار این شرکت را به ۱.۷ میلیارد دلار کانادا (معادل ۱.۲ میلیارد دلار آمریکا) رساند.

منبع کوتاه‌مدت عناصر نادر خاکی (REEs)

Energy Fuels پروژه Donald را یکی از «بهترین منابع کوتاه‌مدت» مواد معدنی نادر خاکی در جهان می‌داند که قصد دارد آن را در کارخانه White Mesa خود در ایالت یوتا، ایالات متحده، به اکسیدهای عناصر نادر خاکی «سبک»، «متوسط» و «سنگین» فرآوری کند.

برآورد می‌شود که کانسار Donald حاوی ۳۷ میلیون تن کانی‌های سنگین، شامل تقریباً ۷۲۴,۰۰۰ تن عناصر نادر خاکی باشد. عمر تخمینی این معدن ۵۸ سال است.

کارخانهWhite Mesa، که یکی از بزرگترین تأسیسات فرآوری عناصر نادر خاکی در خارج از چین است، یک سال پیش به تولید تجاری رسید و با تولید نئودیمیم-پرازئودیمیم،  با مشخصات استاندارد (on-spec) که یک عنصر نادر خاکی سبک مورد استفاده در آهنرباها است،  کار خود را آغاز کرد. این تأسیسات که در حال حاضر در فاز اول خود قرار دارد، ظرفیت تولید سالانه ۸۵۰ تا ۱,۰۰۰ تن NdPr را داراست.

تیم Energy Fuels همچنین در حال اجرای آزمایشی تولید عناصر نادر خاکی سنگین دیسپروزیم و تربیم است.

تولید در سال ۲۰۲۶

طبق اعلامEnergy Fuels، پروژه Donald در فاز اولیه خود که از اوایل سال ۲۰۲۶ آغاز خواهد شد، سالانه تقریباً ۷,۰۰۰ تا ۸,۰۰۰ تن کنسانتره عناصر نادر خاکی را برای کارخانه White Mesa تأمین خواهد کرد.

بر اساس تخمین‌های شرکت، ۸,۰۰۰ تن کنسانتره از پروژه Donald حاوی تقریباً ۴,۷۰۰ تن اکسید کل عناصر نادر خاکی خواهد بود که شامل حدوداً ۹۹۰ تن NdPr تفکیک‌شده، ۸۴ تن اکسید دیسپروزیم (Dy) و ۱۴ تن اکسید تربیم (Tb) است.

Energy Fuels اعلام کرد که انتظار می‌رود کارخانه White Mesa خوراک ورودی از پروژه Donald را به NdPr تفکیک‌شده و همچنین یک کنسانتره ساماریم-پلاس (samarium-plus) فرآوری کند که این کنسانتره در کارخانه برای فرآوری آتی به اکسیدهای عناصر نادر خاکی متوسط و سنگین تفکیک‌شده، انبار خواهد شد.

پس از شروع تولید تجاری فاز اول پروژهDonald، انتظار می‌رود شرکای مشارکت انتفاعی، توسعه فاز دوم را ارزیابی کنند که پیش‌بینی می‌شود تولید کنسانتره عناصر نادر خاکی آن را به حدود ۱۳,۰۰۰ تا ۱۴,۰۰۰ تن در سال افزایش دهد.

Energy Fuels همچنین اعلام کرد که در حال بررسی توسعه فاز دوم کارخانه White Mesa است که ظرفیت فرآوری آن را به ۶۰,۰۰۰ تن افزایش داده و حدود ۶,۰۰۰ تن NdPr تفکیک‌شده، به همراه مقادیر قابل توجهی از تربیم(Tb)، دیسپروزیم (Dy) و به‌طور بالقوه ساماریم (Sm) و سایر اکسیدهای عناصر نادر خاکی تولید خواهد کرد.

این شرکت افزود که افزایش تولید در پروژهDonald، یک منبع ثابت و قابل توجه خوراک عناصر نادر خاکی» را برای دهه‌های آینده برای کارخانه White Mesa فراهم خواهد کرد.

تحلیل و جمع بندی

داده‌های کلیدی تولید از متن استخراج و در قالب جدول زیر جهت تحلیل ارائه می‌شود. این جدول چشم‌انداز کمی پروژه Donald و کارخانه White Mesa را در دو فاز به تصویر می‌کشد.

جدول ۱: چشم‌انداز تولید پروژه Donald و کارخانه White Mesa

 

اهمیت استراتژیک فاز اول: فاز اول پروژه Donald به‌تنهایی قادر است خوراک لازم برای تولید نزدیک به ۱,۰۰۰ تن NdPr را در کارخانه White Mesa تأمین کند. این حجم، هرچند در مقیاس جهانی کوچک است، اما به‌عنوان یک منبع پایدار و غیرچینی، وزن استراتژیک بسیار بالایی برای صنایع دفاعی و فناوری پیشرفته ایالات متحده دارد.

نقش حیاتی عناصر نادر خاکی سنگین: تولید ۸۴ تن اکسید دیسپروزیم و ۱۴ تن اکسید تربیم در فاز اول بسیار حائز اهمیت است. این دو عنصر برای تولید آهنرباهای دائمی با عملکرد بالا که در دماهای بالا در موتورهای خودروهای برقی و توربین‌های بادی به کار می‌روند، حیاتی هستند و زنجیره تأمین آن‌ها تقریباً به‌طور انحصاری در کنترل چین است.

جاه‌طلبی در فاز دوم: برنامه توسعه فاز دوم، بیانگر یک جهش بزرگ و استراتژیک است. افزایش ظرفیت کارخانه White Mesa به ۶۰,۰۰۰ تن خوراک و تولید ۶,۰۰۰ تنNdPr، این مجموعه را از یک بازیگر حاشیه‌ای به یک تولیدکننده معنادار در مقیاس جهانی تبدیل می‌کند. این حجم تولید می‌تواند بخش قابل توجهی از تقاضای ایالات متحده را پوشش دهد.

یکپارچگی عمودی: این پروژه نمونه‌ای موفق از یکپارچگی عمودی در زنجیره تأمین مواد حیاتی است؛ از استخراج در یک کشور متحد (استرالیا) تا فرآوری نهایی در خاک ایالات متحده (یوتا). این مدل ریسک‌های لجستیکی و ژئوپلیتیکی را به حداقل می‌رساند.

تحلیل کمّی

تأثیر بر عرضه و تقاضا: بازار جهانی عناصر نادر خاکی به شدت تحت سلطه چین قرار دارد که بیش از ۸۵ درصد از فرآوری جهانی را در اختیار دارد. تولید اولیه پروژه Donald (حدود ۴,۷۰۰ تن اکسید REEs)کمتر از ۲ درصد از تولید جهانی را تشکیل می‌دهد. با این حال، اهمیت این پروژه در کمیت آن نیست، بلکه در کیفیت و منشأ آن است. این پروژه یکی از معدود منابع جدید و قابل اتکا برای تأمین اکسیدهای تفکیک‌شدهNdPr، دیسپروزیم و تربیم برای بازار غربی است.

روندهای قیمتی: قیمت عناصر کلیدی مانندNdPr، دیسپروزیم و تربیم پس از اوج‌گیری در سال‌های ۲۰۲۱-۲۰۲۲، با نوساناتی همراه بوده اما در سطوح بالایی باقی مانده است. تقاضای ساختاری از سوی بخش خودروهای برقی (که انتظار می‌رود تا سال ۲۰۳۰ سالانه بیش از ۱۰ درصد رشد کند) و توربین‌های بادی، یک کف حمایتی قوی برای قیمت‌ها ایجاد می‌کند. با توجه به زمان‌بندی پروژه شروع تولید در ۲۰۲۶، Energy Fuels در موقعیت مناسبی برای بهره‌برداری از موج بعدی رشد تقاضا قرار دارد. برای مثال، قیمت NdPr در بازارهای جهانی در حال حاضر (جولای ۲۰۲۵) در محدوده 70-60 دلار به ازای هر کیلوگرم نوسان می‌کند و پیش‌بینی می‌شود با افزایش تقاضا، این سطح حفظ یا تقویت شود.

اقتصاد پروژه: با عمر معدن ۵۸ ساله، پروژه Donald یک دارایی بلندمدت و استراتژیک است. سرمایه‌گذاری ۱۱۹ میلیون دلاری آمریکا برای کسب ۴۹ درصد از چنین منبعی، با توجه به ارزش استراتژیک و پتانسیل درآمدی بلندمدت، منطقی به نظر می‌رسد. افزایش ۵.۱ درصدی سهام شرکت پس از انتشار این خبر، نشان‌دهنده واکنش مثبت بازار به کاهش ریسک اجرایی پروژه است.

تحلیل کیفی و ژئوپلیتیک

ملی‌گرایی منابع و امنیت زنجیره تأمین: این پروژه نماد بارز استراتژی غرب برای مقابله با ریسک ملی‌گرایی منابع، به‌ویژه از سوی چین است. چین در گذشته از صادرات عناصر نادر خاکی به‌عنوان یک اهرم سیاسی استفاده کرده است. پروژه Donald که در استرالیا (یک متحد استراتژیک آمریکا و دارای محیط باثبات قانونی) واقع شده و در آمریکا فرآوری می‌شود، پاسخی مستقیم به این تهدید است. این مدل  friend-shoring زنجیره تأمین، ریسک‌های مرتبط با سیاست‌های غیرقابل پیش‌بینی کشورها (مانند محدودیت‌های صادراتی اندونزی بر نیکل یا مباحث مربوط به ملی‌سازی در برخی کشورهای آمریکای لاتین) را برای مصرف‌کنندگان نهایی در آمریکا کاهش می‌دهد.

پیوند استراتژیک آمریکا و استرالیا: این پروژه ذیل توافقات گسترده‌تر میان آمریکا و استرالیا برای همکاری در زمینه مواد معدنی حیاتی قرار می‌گیرد. دولت آمریکا از طریق قوانینی مانند قانون کاهش تورم، مشوق‌های قابل توجهی برای منابع داخلی یا تأمین‌شده از متحدان تجاری ارائه می‌دهد. این موضوع، پروژه Donald را از نظر اقتصادی جذاب‌تر می‌سازد.

مزیت رقابتی White Mesa: کارخانه White Mesa تنها کارخانه فرآوری اورانیوم متعارف در آمریکاست و دارای مجوزهای لازم برای مدیریت مواد رادیواکتیو است که اغلب همراه با کانسارهای عناصر نادر خاکی یافت می‌شوند. این یک مزیت رقابتی بزرگ است، زیرا دریافت مجوز برای ساخت یک کارخانه جدید فرآوری REEs در غرب، فرآیندی بسیار طولانی و پرهزینه است.Energy Fuels از این دارایی منحصربه‌فرد برای ورود به بازار REEs استفاده کرده است.

تحلیل سناریو

سناریوی اول (خوش‌بینانه): پروژه Donald طبق برنامه در سال ۲۰۲۶ و با بودجه پیش‌بینی‌شده به بهره‌برداری می‌رسد. تقاضا برای خودروهای برقی و توربین‌های بادی فراتر از انتظارات رشد می‌کند و چین محدودیت‌های صادراتی جدیدی بر عناصر نادر خاکی سنگین اعمال می‌کند. در این حالت، قیمت NdPr، دیسپروزیم و تربیم به شدت افزایش می‌یابد. Energy Fuels به سرعت برای اجرای فاز دوم اقدام می‌کند و سهام آن به دلیل موقعیت استراتژیک منحصربه‌فردش، ارزش‌گذاری مجدد قابل توجهی را تجربه می‌کند.

سناریوی دوم (بدبینانه): پروژه با تأخیرهای عملیاتی و افزایش هزینه‌ها مواجه می‌شود (ریسک رایج در پروژه‌های معدنی). همزمان، یک رکود اقتصادی جهانی تقاضا برای خودروهای برقی را کاهش می‌دهد. چین برای خارج کردن رقبای جدید از بازار، اقدام به دامپینگ و عرضه بیش از حد عناصر نادر خاکی با قیمت پایین می‌کند. در این سناریو، سودآوری پروژه به شدت کاهش یافته و تصمیم‌گیری برای فاز دوم به تعویق می‌افتد.

سناریوی سوم (ادامه وضع موجود - سناریوی پایه): پروژه با چند ماه تأخیر و افزایش جزئی هزینه‌ها در اواخر ۲۰۲۶ یا اوایل ۲۰۲۷ به بهره‌برداری می‌رسد. بازار REEs به رشد خود ادامه می‌دهد اما با نوساناتی همراه است. فاز اول پروژه سودآور بوده و جریان نقدی مثبتی ایجاد می‌کند. تصمیم برای فاز دوم به شرایط بازار در سال‌های 2029-2028 بستگی خواهد داشت. این سناریو برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فرصت ورود ایجاد می‌کند، اما ریسک‌های مرتبط با نوسانات قیمت کامودیتی‌ها و اجرای پروژه همچنان باقی است.

تحلیل از دیدگاه ذی‌نفعان کلیدی

Energy Fuels و Astron Corp (شرکای پروژه): این تأییدیه یک پیروزی بزرگ است که مسیر را برای تبدیل شدن به یک تولیدکننده کلیدی REEs در جهان غرب هموار می‌کند. موفقیت پروژه به معنای تنوع‌بخشی به درآمد و افزایش چشمگیر ارزش استراتژیک شرکت است.

دولت‌های آمریکا و استرالیا: این پروژه یک دستاورد استراتژیک در راستای سیاست امنیت ملی و اقتصادی هر دو کشور است. برای آمریکا به معنای کاهش وابستگی حیاتی به چین و برای استرالیا به معنای تقویت جایگاه خود به عنوان یک تأمین‌کننده قابل اعتماد مواد معدنی حیاتی است.

سرمایه‌گذاران: این خبر ریسک پروژه را کاهش داده و پتانسیل رشد بلندمدت سهام را تقویت می‌کند. سرمایه‌گذاران اکنون بر روی یک شرکت با دارایی‌های عملیاتی و یک مسیر رشد روشن و استراتژیک سرمایه‌گذاری می‌کنند.

مصرف‌کنندگان صنعتی (خودروسازان، سازندگان توربین‌های بادی): این پروژه یک خبر عالی است. ایجاد یک منبع جایگزین و قابل اتکا برایNdPr، دیسپروزیم و تربیم به معنای افزایش قدرت چانه‌زنی، کاهش ریسک زنجیره تأمین و پتانسیل ثبات بیشتر قیمت در بلندمدت است.

رقبا (به‌ویژه تولیدکنندگان چینی): این پروژه به تنهایی تهدیدی برای سلطه چین بر بازار نیست، اما بخشی از یک روند بزرگ‌تر است که می‌تواند در بلندمدت سهم بازار چین را کاهش دهد. تولیدکنندگان چینی ممکن است با استراتژی‌های قیمتی به این روند واکنش نشان دهند.

نکات کلیدی

دریافت تأییدیه نهایی برای پروژه Donald یک نقطه عطف کلیدی و یک عامل ریسک‌زدا برای شرکت Energy Fuels محسوب می‌شود. این پروژه، ستون فقرات استراتژی بلندمدت این شرکت برای تبدیل شدن به یک تأمین‌کننده یکپارچه عناصر نادر خاکی در خارج از چین است. با شروع تولید در سال ۲۰۲۶، این پروژه یک جریان درآمدی جدید و استراتژیک ایجاد می‌کند که مستقیماً به تقاضای فزاینده در بخش‌های خودروهای برقی، انرژی‌های تجدیدپذیر و صنایع دفاعی متصل است. سرمایه‌گذاری در Energy Fuels در حال حاضر، سرمایه‌گذاری بر روی یک روند کلان ژئوپلیتیکی، یعنی ایجاد زنجیره‌های تأمین امن و مستقل غربی برای مواد حیاتی است.

جمع‌بندی

تأییدیه قانونی پروژه Donald صرفاً یک خبر شرکتی نیست، بلکه یک رویداد مهم ژئوپلیتیکی در بازار جهانی مواد معدنی حیاتی است. این پروژه، که یک زنجیره تأمین امن از استرالیا به آمریکا را ایجاد می‌کند، پاسخی ملموس به سال‌ها نگرانی در مورد سلطه چین بر بازار عناصر نادر خاکی است. موفقیت Energy Fuels در یکپارچه‌سازی استخراج و فرآوری، این شرکت را به یک بازیگر استراتژیک و پیشرو در تلاش‌های غرب برای استقلال در زمینه مواد حیاتی تبدیل می‌کند. این پروژه با عمر طولانی، پتانسیل توسعه قابل توجه و دسترسی به عناصر کمیاب سنگین، یک دارایی درجه یک (Tier-1 asset) در دنیای غرب محسوب می‌شود.

توصیه‌ها

برای سرمایه‌گذاران

کوتاه‌مدت: خبر فعلی تأثیر مثبت خود را بر قیمت سهام داشته است. نظارت دقیق بر اعلام تصمیم نهایی سرمایه‌گذاری (FID) در سال ۲۰۲۵ و پیشرفت‌های ساخت‌وساز، نقاط عطف بعدی خواهند بود.

میان‌مدت و بلندمدت: Energy Fuels یک سرمایه‌گذاری استراتژیک بر روی روندهای کلان گذار به انرژی پاک و رقابت‌های ژئوپلیتیکی است. سرمایه‌گذاران باید این سهم را به عنوان بخشی از سبد دارایی‌های مرتبط با مواد حیاتی و با دید بلندمدت در نظر بگیرند. ریسک اصلی، نوسانات قیمت کامودیتی‌ها و ریسک‌های اجرایی پروژه است.

برای مصرف‌کنندگان صنعتی

مذاکره برای قراردادهای پیش‌خرید: اکنون بهترین زمان برای مذاکره با Energy Fuels جهت عقد قراردادهای تأمین بلندمدت است. این کار نه تنها امنیت تأمین را تضمین می‌کند، بلکه می‌تواند به ثبات هزینه‌های تولید در آینده کمک کند.

حمایت از تنوع‌بخشی: شرکت‌های مصرف‌کننده باید به طور فعال از پروژه‌هایی مانند Donald حمایت کنند، زیرا موفقیت این پروژه‌ها به نفع کل اکوسیستم صنعتی غرب است و ریسک سیستماتیک ناشی از وابستگی به یک منبع واحد را کاهش می‌دهد.