تعرفه ۵۰ درصدی مس ترامپ، خریداران آمریکایی فلزات را در معرض فشار قرار می‌دهد

به گفته تولیدکنندگان و تحلیلگران، اگر  دونالد ترامپ تعرفه ۵۰ درصدی را بر فلز تصفیه شده (برخلاف محصولاتی مانند سیم‌کشی) اعمال کند، خریداران مس در ایالات متحده بهای سنگینی را پرداخت خواهند کرد.

در حالی که ترامپ آماده می‌شود تا از تاریخ ۱ آگوست تعرفه ۵۰ درصدی را بر مس وارداتی اعمال کند، زنجیره تأمین جهانی در انتظار جزئیات این اقدام است. دولت شیلی، که حدود ۷۰ درصد از فلز ارسالی به ایالات متحده را تأمین می‌کند، در حال تلاش برای دریافت معافیت است و استدلال می‌کند که با توجه به وابستگی آمریکا به واردات برای تقریباً نیمی از نیازهای مس خود، تولیدکنندگان ایالات متحده جایگزین فوری کمی دارند.

Alice Fox، تحلیلگرMacquarie، اظهار داشت که اعمال مالیات بر تولیدکنندگان آمریکایی اشکال میانی مس مانند سیم، میله و لوله برای خرید فلز خارجی، هزینه‌های تولید را افزایش داده و رقابت‌پذیری بین‌المللی آن‌ها را تضعیف خواهد کرد.

Ivan Arriagada، مدیرعاملAntofagasta Plc، روز پنجشنبه در Santiago به خبرنگاران گفت: "بی‌شک این امر فشار زیادی را بر تولیدکنندگان محصولات مسی در ایالات متحده وارد خواهد کرد و بنابراین یک نگرانی است."

برای تأمین‌کنندگان شیلیایی مانندAntofagasta، ایالات متحده حدود یک دهم کل فروش مس را تشکیل می‌دهد، سطحی که در مقایسه با محموله‌های ارسالی به چین بسیار ناچیز است. در حالی که تعرفه‌ها بر فلز تصفیه شده ممکن است به افزایش ذوب داخلی و افزایش سود معادن منجر شود، بعید است که به تنهایی سرمایه‌گذاری‌های عمده معدنی را تحریک کنند. در ایالات متحده، از مرحله کشف تا آغاز تولید ممکن است دهه‌ها طول بکشد.

درخواست‌های معافیت

Aurora Williams، وزیر معادن شیلی، روز پنجشنبه گفت که شیلی که هیچ اطلاع‌رسانی رسمی دریافت نکرده و از جزئیات تعرفه ۵۰ درصدی بی‌اطلاع است، در مذاکرات خود با مقامات ایالات متحده به دنبال معافیت بوده است.

وزیر به خبرنگاران گفت: "تولیدکنندگان شیلیایی مس تصفیه شده درجه یک با سطوح بالای قابلیت ردیابی را ارسال می‌کنند، بنابراین ما علاقه‌مندیم که این موضوع نه تنها در ایالات متحده بلکه در کل بازار به درستی به رسمیت شناخته شود." وی افزود: "تولید معدنی شیلیایی، در تمامی ابعاد خود، مسئولیت‌پذیری بالایی دارد، بسیار ارزشمند است و برای تولید در ایالات متحده بسیار ضروری است."

در حالی که Williams رویکردی سنجیده نسبت به اعلام ترامپ اتخاذ کرد، Melanie Joly، وزیر صنعت کانادا، قول "مبارزه" داد. وی روز پنجشنبه در حاشیه یک رویداد در Vancouver به خبرنگاران گفت که کانادا تعرفه‌های "غیرقانونی" را که حمله مستقیم به کارگرانش است، محکوم می‌کند. این کشور دومین تأمین‌کننده بزرگ خارجی مس به ایالات متحده است.

Arriagada گفت که بازار مس احتمالاً نوسانی باقی خواهد ماند. پس از اعمال تعرفه‌ها، مصرف‌کنندگان ایالات متحده از ذخایر انباشته شده پیش از آن استفاده خواهند کرد که بر تقاضا تأثیر می‌گذارد. Macquarie تخمین می‌زند که این کاهش ذخایر ۹ ماه طول بکشد. با این حال، اصول بنیادین عرضه و تقاضای جهانی همچنان بسیار قوی است.

سال گذشته، ایالات متحده ۸۵۰,۰۰۰ تن مس تصفیه شده از سنگ معدن تولید کرد و برای ۸۱۰,۰۰۰ تن دیگر به واردات متکی بود، در حالی که ۵ درصد از تقاضا از طریق بازیافت و کاهش موجودی‌ها تأمین شد، طبق گزارش Bloomberg Intelligence با تنها دو ذوب‌کننده فعال، ایالات متحده حدود نیمی از سنگ معدن نیمه‌فرآوری شده خود را صادر می‌کند، که نیمی از آن به چین می‌رود.

تغییر این وضعیت زمان‌بر خواهد بود. در همین حال، به گفته تحلیلگرانBloomberg Intelligence، Alon Olsha وRichard Bourke، تعرفه‌ها بر فلز تصفیه شده می‌تواند منجر به سرازیر شدن محصولات مسی نیمه‌ساخته شود، اگر مشمول عوارض نباشند.

آن‌ها نوشتند: "بدون انگیزه‌های گسترده‌تر و تعرفه‌ها بر کالاهای نیمه‌تمام، وابستگی به واردات احتمالاً ادامه خواهد یافت و به مصرف‌کنندگان مس آسیب خواهد رساند."

 واردات مس ایالات متحده بر اساس کشور مبدأ (2024-2015)

تصویر ضمیمه با عنوان "شیلی بزرگترین تأمین‌کننده مس وارداتی است. واردات مس ایالات متحده، بر اساس کشور مبدأ"، یک نمودار ناحیه ای پشته‌ای (Stacked Area Chart) است که روند واردات مس ایالات متحده را بر حسب میلیارد دلار از سال ۲۰۱۵ تا ۲۰۲۴ نشان می‌دهد. این نمودار تصویری واضح از وابستگی ایالات متحده به منابع خارجی مس و سهم هر کشور در این واردات ارائه می‌دهد.

روند کلی واردات مس ایالات متحده در طول این دوره نوسانات قابل توجهی را تجربه کرده است. از حدود ۲.۵ میلیارد دلار در سال ۲۰۱۵، به تدریج تا سال ۲۰۲۰ به حدود ۵ میلیارد دلار افزایش یافته است. یک جهش چشمگیر در سال ۲۰۲۱ مشاهده می‌شود که واردات به اوج خود یعنی نزدیک به ۱۰ میلیارد دلار می‌رسد. این رشد ناگهانی می‌تواند نشان‌دهنده افزایش تقاضای داخلی پس از همه‌گیری، تغییرات در زنجیره تأمین جهانی، یا انباشت ذخایر در انتظار تغییرات سیاستی باشد. پس از یک کاهش در سال ۲۰۲۲، واردات در سال ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ دوباره روند صعودی به خود گرفته و به حدود ۹.۵ تا ۱۰ میلیارد دلار رسیده است، که نشان‌دهنده تداوم تقاضای بالا برای مس در ایالات متحده است.

در تحلیل سهم هر کشور، شیلی (بخش بنفش) به وضوح بزرگترین تأمین‌کننده مس وارداتی به ایالات متحده در طول کل دوره است. سهم شیلی به طور مداوم غالب بوده و در سال‌های اوج واردات (مانند ۲۰۲۱ و ۲۰۲۴) بخش عمده‌ای از واردات را تشکیل داده است. این امر وابستگی شدید ایالات متحده به مس شیلی را تأیید می‌کند، که در متن گزارش نیز تأیید شده است که شیلی حدود ۷۰ درصد از مس ارسالی به ایالات متحده را تشکیل می‌دهد. این وابستگی بالا، اهرم قابل توجهی را به شیلی در مذاکرات مربوط به معافیت از تعرفه‌های جدید می‌دهد.

کانادا (بخش آبی روشن) دومین تأمین‌کننده بزرگ است، اما سهم آن به طور قابل توجهی کمتر از شیلی است. واردات از کانادا نیز روند کلی واردات را دنبال می‌کند، اما با نوسانات کمتر. مکزیک (بخش آبی تیره) سهم کوچکتری دارد و در طول زمان نسبتاً ثابت بوده است، با افزایش جزئی در سال‌های اخیر. پرو (بخش زرد) سهم بسیار کوچکی از واردات مس ایالات متحده را به خود اختصاص داده است، اما در سال‌های اخیر (۲۰۲۳ و ۲۰۲۴) رشد جزئی داشته است. سایر کشورها (بخش‌های خاکستری و سیاه کوچک در پایین) سهم ناچیزی از کل واردات را دارند.

این نمودار به وضوح تأکید می‌کند که ایالات متحده به شدت به واردات مس، به ویژه از شیلی، وابسته است. این وابستگی، استدلال شیلی برای معافیت از تعرفه‌ها را تقویت می‌کند، زیرا جایگزینی فوری برای تولیدکنندگان آمریکایی وجود ندارد، همانطور که در متن اصلی گزارش ذکر شده است. داده‌های نمودار با گزارش‌های پژوهشی که بیان می‌کنند ایالات متحده در سال ۲۰۲۴ حدود ۸۵۰,۰۰۰ تن مس وارد کرده که حدود ۵۰ درصد از مصرف داخلی آن را تشکیل می‌دهد و شیلی بزرگترین منبع واردات با حدود ۴۰ درصد (در برخی منابع تا ۷۰ درصد) است، همخوانی دارد. این تصویر بصری، مقیاس این وابستگی را به خوبی نشان می‌دهد و اهمیت تصمیمات تعرفه‌ای را دوچندان می‌کند، چرا که هرگونه اختلال در این جریان‌های وارداتی می‌تواند پیامدهای گسترده‌ای برای صنایع داخلی ایالات متحده داشته باشد.

تحلیل و جمع بندی بازار مس و تأثیر تعرفه‌ها

وضعیت فعلی بازار مس جهانی (تا ۱۱ جولای ۲۰۲۵)

بازار مس جهانی در حال حاضر تحت تأثیر شدید اعلام تعرفه ۵۰ درصدی ایالات متحده قرار دارد، که منجر به نوسانات قابل توجهی در قیمت‌ها و تغییرات در موجودی انبارها شده است. در تاریخ ۸ جولای ۲۰۲۵، قیمت نقدی مس در COMEX به ۵.۶۴۵۰ دلار به ازای هر پوند رسید. این افزایش قابل توجهی نسبت به روز قبل، ۷ جولای، که قیمت ۴.۹۸۴۵ دلار بود، نشان می‌دهد. همچنین، در ۸ جولای ۲۰۲۵، قراردادهای آتی مس COMEX به دلیل اختلالات سیاست تعرفه‌ای ایالات متحده، با افزایش ۱۲.۳ درصدی در یک جلسه معاملاتی، به رکورد بی‌سابقه‌ای معادل ۱۲,۳۳۰ دلار به ازای هر تن متریک (تقریباً ۵.۵۹ دلار به ازای هر پوند) رسید. این یک جهش چشمگیر در تاریخ معاملات مس بوده است. در مقابل، قیمت مس کاتد LME در ۸ جولای ۲۰۲۵، ۴.۵۰۱۹ دلار به ازای هر پوند بود. در تاریخ ۷ جولای ۲۰۲۵، قیمت مس سه ماهه LME با ۰.۲ درصد کاهش به ۹,۸۱۰ دلار به ازای هر تن متریک (حدود ۴.۴۵ دلار به ازای هر پوند) رسید. همچنین، قرارداد مس با بیشترین حجم معامله در SHFE با ۰.۱۶ درصد کاهش به ۷۹,۳۸۰ یوان (۱۱,۰۶۴.۳۴ دلار) به ازای هر تن رسید. قیمت مس در COMEX ایالات متحده بیش از ۴۰ درصد در سال جاری افزایش یافته است، که عمدتاً به دلیل پیش‌بینی تعرفه‌ها بوده است.

اعلام تعرفه ۵۰ درصدی مس توسط ترامپ از تاریخ ۱ آگوست ۲۰۲۵، عامل اصلی نوسانات اخیر بوده است. این اعلامیه باعث افزایش شدید قیمت مس در COMEX شده است. عدم اطمینان در مورد مذاکرات تجاری ایالات متحده و چین و مهلت تعیین شده توسط ترامپ (۹ جولای) نیز بر قیمت‌ها تأثیر گذاشته و منجر به کاهش‌هایی در LME و SHFE در اوایل جولای شده است. این وضعیت منجر به یک "بازار مس جهانی دوگانه" می‌شود که در آن قیمت‌های ایالات متحده با حق بیمه قابل توجهی نسبت به معیارهای بین‌المللی مانند LME معامله می‌شوند. این واگرایی قیمت بین COMEX و LME (آربیتراژ) به بیش از ۲۰۰۰ دلار به ازای هر تن رسیده است ، که باعث شده فلز از انبارهای LME به ایالات متحده منتقل شود.

موجودی مس در انبارهای ثبت شده COMEX در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ بیش از دو برابر شده و اکنون در بالاترین سطح خود از سال ۲۰۱۸ قرار دارد. در حال حاضر، مس بیشتری در انبارهای COMEX نسبت به انبارهای LME و SHFE روی هم رفته ذخیره شده است. در مقابل، موجودی انبارهای SHFE تا ۴ جولای ۲۰۲۵ برای سومین هفته متوالی افزایش یافته و به ۸۴,۵۸۹ تن رسیده است، اما این رقم ۷۳.۷ درصد کمتر از سال قبل است. انبارهای LME نیز در چهار روز تا جمعه ۵ درصد افزایش داشته‌اند. این انباشت موجودی در ایالات متحده  نشان‌دهنده یک اقدام پیشگیرانه توسط مصرف‌کنندگان آمریکایی برای ایجاد یک بافر در برابر شوک اولیه تعرفه است. Macquarie تخمین می‌زند که این کاهش ذخایر (Drawdown) پس از اعمال تعرفه، ۹ ماه طول بکشد. این امر می‌تواند به طور موقت تقاضای داخلی را پس از ۱ آگوست کاهش دهد و فشار بر قیمت COMEX را تا زمانی که ذخایر مصرف شوند، تعدیل کند. این پدیده آربیتراژ که به دلیل تفاوت قیمت‌ها ایجاد شده، نه تنها بر قیمت‌های داخلی ایالات متحده تأثیر می‌گذارد، بلکه می‌تواند منجر به توقف جریان مس به ایالات متحده پس از اعمال تعرفه شود و در نتیجه، موجودی بیشتری در انبارهای LME ظاهر شود که بر قیمت‌های LME فشار وارد می‌کند. این امر پتانسیل ایجاد مازاد مواد در خارج از ایالات متحده را در صورت عدم وجود معافیت‌ها و پایداری تعرفه‌ها، به دنبال دارد.

جدول ۱: قیمت‌های اخیر مس در بورس‌های COMEX و LME (جولای ۲۰۲۵)

 

این جدول به تحلیلگران اجازه می‌دهد تا نوسانات اخیر قیمت مس در بورس‌های اصلی را به سرعت مشاهده کنند. جهش قابل توجه قیمت نقدی COMEX در ۸ جولای ۲۰۲۵  به وضوح تأثیر فوری اعلام تعرفه‌ها را نشان می‌دهد. مقایسه قیمت‌های COMEX و LME همچنین آربیتراژ و واگرایی قیمت بین بازار ایالات متحده و بازار جهانی را برجسته می‌کند که یک عامل کلیدی برای درک پویایی بازار تحت تأثیر تعرفه است.

وابستگی ایالات متحده به واردات مس و ظرفیت داخلی

ایالات متحده به شدت به واردات مس برای تأمین نیازهای صنعتی خود وابسته است. در سال ۲۰۲۴، ایالات متحده تقریباً ۱.۶ میلیون تن مس تصفیه شده مصرف کرد، در حالی که تنها حدود ۸۵۰,۰۰۰ تن به صورت داخلی تولید کرد. این نشان‌دهنده یک شکاف قابل توجه بین تولید و مصرف داخلی است. تولید مس تصفیه شده اولیه (از سنگ معدن) در ایالات متحده در سال ۲۰۲۴، ۸۵۰,۰۰۰ تن برآورد شده است. برای جبران این شکاف، ایالات متحده در سال ۲۰۲۴، ۸۱۰,۰۰۰ تن مس تصفیه شده وارد کرد ، که حدود ۵۰ درصد از مصرف داخلی آن را تشکیل می‌دهد. وابستگی خالص وارداتی ایالات متحده به عنوان درصدی از مصرف ظاهری در سال ۲۰۲۴، ۴۵ درصد برآورد شده است.

این وابستگی با محدودیت‌های ظرفیت داخلی تشدید می‌شود. ایالات متحده تنها دو ذوب‌کننده فعال مس اولیه دارد: Miami در Arizonaمتعلق به Freeport-McMoRan و Kennecott در Utah متعلق بهRio Tinto . با وجود ذخایر مس قابل توجه (۴۷ میلیون تن، رتبه هفتم جهانی)، ایالات متحده قادر به فرآوری داخلی کافی این مس نیست. افزایش ظرفیت تولید داخلی زمان‌بر است؛ ساخت یک معدن جدید به طور متوسط ۱۶ تا ۱۸ سال طول می‌کشد، و در ایالات متحده به دلیل الزامات مجوز گسترده، این فرآیند می‌تواند به طور متوسط ۲۹ سال به طول انجامد. این داده‌ها به وضوح نشان می‌دهند که ایالات متحده یک شکاف ساختاری بین تولید و مصرف مس تصفیه شده دارد. این شکاف، که توسط تعداد محدود ذوب‌کننده‌های فعال و زمان طولانی برای توسعه پروژه‌های جدید تشدید می‌شود ، به این معنی است که حتی با وجود تعرفه‌های ۵۰ درصدی، جایگزینی فوری برای واردات وجود ندارد. این امر تأثیر تعرفه‌ها را بر هزینه‌های تولیدکنندگان داخلی تشدید می‌کند، زیرا آن‌ها گزینه‌های کمی برای تأمین مس خود دارند.

بازیافت مس نقش مهمی در تأمین نیازهای داخلی ایفا می‌کند و پتانسیل قابل توجهی برای رشد دارد. در سال ۲۰۲۴، حدود ۵ درصد از تقاضای مس ایالات متحده از طریق بازیافت و کاهش موجودی‌ها تأمین شد. در سال ۲۰۲۲، کل مس قراضه بازیافتی در ایالات متحده تقریباً ۸۳۰,۰۰۰ تن بود که معادل ۳۲ درصد از کل عرضه مس ایالات متحده در همان دوره است. با این حال، ایالات متحده بخش عمده‌ای از قراضه مس خود را صادر می‌کند (نیمی از ۱,۵۶۹,۰۰۰ تن محتوای مس تولید شده از قراضه در سال ۲۰۲۲). با وجود اینکه بازیافت مس می‌تواند تا ۸۵ درصد مصرف انرژی را در مقایسه با استخراج کاهش دهد  و ۳۲ درصد از عرضه مس ایالات متحده را در سال ۲۰۲۲ تأمین کرده است ، ایالات متحده هنوز بخش قابل توجهی از قراضه مس خود را صادر می‌کند. این نشان‌دهنده یک فرصت بزرگ برای افزایش ظرفیت ذوب ثانویه و بازیافت داخلی است  که می‌تواند وابستگی به واردات را کاهش دهد و به اهداف امنیت انرژی کمک کند. تعرفه‌ها می‌توانند اقتصاد بازیافت را بهبود بخشند و رشد ۱۵ تا ۲۰ درصدی سالانه در بازار مس ثانویه ایالات متحده را تحریک کنند.

جدول ۲: ترازنامه عرضه و تقاضای مس ایالات متحده (۲۰۲۴)

 

این جدول یک نمای کمی و یکپارچه از ترازنامه عرضه و تقاضای مس در ایالات متحده برای سال ۲۰۲۴ ارائه می‌دهد. با مقایسه تولید داخلی (معدنی و پالایشگاهی) با مصرف و واردات، تحلیلگران می‌توانند به وضوح میزان وابستگی ایالات متحده به واردات را درک کنند. این جدول به طور مستقیم استدلال اصلی گزارش در مورد آسیب‌پذیری ایالات متحده در برابر تعرفه‌ها را تقویت می‌کند.

پیامدهای تعرفه ۵۰ درصدی بر زنجیره تأمین و صنایع ایالات متحده

تعرفه ۵۰ درصدی بر مس تصفیه شده، پیامدهای گسترده‌ای بر زنجیره تأمین و صنایع ایالات متحده خواهد داشت. این تعرفه، هزینه‌های ورودی را برای تولیدکنندگان آمریکایی محصولات مسی مانند سیم، میله و لوله به شدت افزایش می‌دهد. این امر به نوبه خود، باعث افزایش هزینه‌های تولید و کاهش رقابت‌پذیری بین‌المللی آن‌ها می‌شود، چرا که تولیدکنندگان آمریکایی در مقایسه با رقبای خارجی که به مس با قیمت جهانی دسترسی دارند، در وضعیت نامطلوبی قرار می‌گیرند.

این تعرفه‌ها به عنوان یک منبع دیگر از "تورم هزینه‌ای" عمل می‌کنند ، که منجر به افزایش هزینه‌ها برای تولیدکنندگان آمریکایی می‌شود و این هزینه‌ها احتمالاً به مصرف‌کنندگان نهایی منتقل خواهد شد. این امر می‌تواند بر بخش‌های کلیدی اقتصاد ایالات متحده تأثیر منفی بگذارد که همگی برای رشد و اهداف استراتژیک کشور حیاتی هستند.

تأثیر بر صنایع مصرف‌کننده مس به شرح زیر است:

ساخت‌وساز و زیرساخت: این صنعت با فشارهای هزینه‌ای قابل توجهی روبرو خواهد شد، زیرا مس حدود ۲۰ درصد از هزینه‌های سیم‌کشی برق در ساخت‌وساز مسکونی را تشکیل می‌دهد. افزایش قابل توجه قیمت مس می‌تواند ۱.۵ تا ۲ درصد به کل هزینه‌های ساخت‌وساز اضافه کند و پروژه‌های حاشیه‌ای را به تأخیر بیندازد یا لغو کند. پروژه‌های زیرساختی، به ویژه ارتقاء و گسترش شبکه برق، با فشارهای هزینه‌ای مشابهی روبرو خواهند شد. مدرن‌سازی شبکه برق ایالات متحده به تنهایی به بیش از ۵ میلیون تن مس تا سال ۲۰۳۵ نیاز دارد.

خودروهای برقی(EVs): یک خودروی برقی می‌تواند تا ۸۳ پوند مس نیاز داشته باشد. تعرفه ۵۰ درصدی می‌تواند هزینه‌های تولید EVs را ۵ تا ۸ درصد افزایش دهد.

انرژی‌های تجدیدپذیر: پروژه‌های انرژی‌های تجدیدپذیر مانند مزارع خورشیدی و توربین‌های بادی نیز به شدت به مس وابسته هستند و با نگرانی‌هایی در مورد تأخیر پروژه و افزایش هزینه‌ها روبرو خواهند شد.

لوازم الکتریکی و الکترونیک: قیمت لوازم الکتریکی ۲ تا ۴ درصد در عرض ۳ ماه و قیمت الکترونیک ۱ تا ۳ درصد در عرض ۲ ماه افزایش خواهد یافت.

اگر تعرفه‌ها بدون معافیت اعمال شوند، ممکن است جریان‌های تجاری جهانی مس را منحرف کنند و منجر به انباشت مواد مازاد در خارج از ایالات متحده شود. این امر می‌تواند منجر به سرازیر شدن محصولات مسی نیمه‌ساخته (در صورت عدم شمول تعرفه) به بازار ایالات متحده شود. تعرفه‌ها منجر به واگرایی شدید بین قیمت‌های مس در ایالات متحده و قیمت‌های جهانی شده و قیمت مس COMEX را به رکورد بالایی رسانده است. این وضعیت می‌تواند یک بازار مس دوگانه ایجاد کند که در آن قیمت‌های ایالات متحده به طور قابل توجهی بالاتر از معیارهای بین‌المللی باشد. افزایش قیمت مس در ایالات متحده به دلیل تعرفه‌ها می‌تواند منجر به روندهای جایگزینی شود، به ویژه به سمت آلومینیوم یا فیبر نوری در بخش‌هایی مانند شبکه‌های برق و مراکز داده، به دلیل هزینه‌های ورودی بالاتر. این امر می‌تواند تقاضای مس را در بلندمدت در ایالات متحده کاهش دهد و تأثیر منفی بر حجم بازار داخلی داشته باشد، حتی اگر در کوتاه‌مدت به نفع تولیدکنندگان داخلی باشد.

واکنش کشورهای صادرکننده و ذینفعان صنعت

اعلام تعرفه‌ها واکنش‌های شدیدی را از سوی کشورهای صادرکننده اصلی مس و ذینفعان صنعت در ایالات متحده برانگیخته است.

موضع کشورهای صادرکننده:

شیلی: به عنوان بزرگترین تولیدکننده مس جهان و بزرگترین تأمین‌کننده مس وارداتی به ایالات متحده (حدود ۷۰ درصد) ، دولت شیلی به شدت به دنبال معافیت از تعرفه ۵۰ درصدی است و استدلال می‌کند که تولیدکنندگان ایالات متحده جایگزین فوری ندارند. وزیر معادن شیلی، Aurora Williams، اعلام کرده که شیلی هیچ اطلاع‌رسانی رسمی دریافت نکرده و از جزئیات بی‌اطلاع است و به دنبال به رسمیت شناختن کیفیت بالای مس شیلی در بازار جهانی است. Codelco، شرکت معدنی دولتی شیلی، در حال بررسی تأثیر تعرفه بر عملیات و استراتژی تجاری خود است. واکنش‌های قاطع شیلی نشان‌دهنده اهمیت استراتژیک بازار ایالات متحده برای آن‌ها و پتانسیل اختلال در روابط تجاری است. این کشورها، به ویژه شیلی، از موقعیت خود به عنوان تأمین‌کنندگان اصلی برای فشار آوردن به منظور معافیت استفاده خواهند کرد. نتیجه این مذاکرات (معافیت یا عدم معافیت) تأثیر عمیقی بر جریان‌های تجاری جهانی و قیمت‌گذاری منطقه‌ای خواهد داشت.

کانادا: دومین تأمین‌کننده بزرگ مس خارجی به ایالات متحده. وزیر صنعت کانادا، Melanie Joly، قول "مبارزه" علیه تعرفه‌های "غیرقانونی" را داده و آن‌ها را حمله مستقیم به کارگران کانادایی می‌داند.

پرو: سومین تولیدکننده بزرگ مس جهان. پرو نیز نگران است و گروه‌های تجاری آن به دنبال معافیت تحت توافق تجارت آزاد خود با ایالات متحده هستند. اگرچه ایالات متحده تنها ۲.۴ درصد از صادرات مس پرو را تشکیل می‌دهد، اما محموله‌های با ارزش بالاتر مانند کاتد و سیم می‌توانند آسیب بیشتری ببینند.

دیدگاه شرکت‌های معدنی بزرگ و فرصت‌های داخلی

Ivan Arriagada، مدیرعامل Antofagasta Plc یک تأمین‌کننده شیلیایی، اظهار داشته که تعرفه‌ها ممکن است فرصتی برای پروژه مس متوقف شده این شرکت، Twin Metals در Minnesota، در ایالات متحده ایجاد کند. با این حال، او تأکید کرده که تصمیم‌گیری نهایی برای سرمایه‌گذاری در این پروژه سال‌ها طول خواهد کشید. در حالی که تعرفه‌ها به وضوح به نفع تولیدکنندگان داخلی مس در ایالات متحده مانند Freeport-McMoRan و عملیات Rio Tinto در ایالات متحده هستند و می‌توانند منجر به گسترش تولید در معادن موجود و تسریع توسعه پروژه‌های جدید شوند ، چالش‌های ساختاری مانند زمان طولانی مجوز (متوسط ۲۹ سال در ایالات متحده)  مانع از واکنش سریع عرضه داخلی به تقاضا می‌شود. این بدان معناست که حتی با وجود تعرفه‌ها، وابستگی به واردات در کوتاه‌مدت و میان‌مدت ادامه خواهد یافت.

موضع گروه‌های لابی‌گر در ایالات متحده

Copper Development Association (CDA) هشدار داده است که تعرفه‌ها بر کاتد و قراضه می‌تواند با افزایش هزینه‌ها برای محصولات ضروری (مانند سیم‌کشی، لوازم خانگی و زیرساخت داده) نتیجه معکوس داشته باشد و تولید داخلی و اهداف امنیت انرژی ایالات متحده را تضعیف کند.CDA به جای آن، هدف قرار دادن واردات مس نیمه‌ساخته مانند سیم، میله و ورق، و اعمال مالیات سنگین بر صادرات قراضه مس (که در سال ۲۰۲۴ بیش از ۷۰۰,۰۰۰ تن بود) را برای تشویق بازیافت داخلی و ظرفیت پالایش ثانویه ترجیح می‌دهد. موضع CDA  نشان‌دهنده یک تضاد منافع داخلی در صنعت مس ایالات متحده است. در حالی که معدن‌کاران و ذوب‌کنندگان اولیه از تعرفه‌ها سود می‌برند، تولیدکنندگان محصولات نهایی و مصرف‌کنندگان مس نگران افزایش هزینه‌ها و کاهش رقابت‌پذیری خود هستند. این تضاد می‌تواند منجر به فشارهای لابی‌گرانه برای تعدیل دامنه تعرفه‌ها (مثلاً معافیت کاتد و قراضه) شود.

چشم‌انداز عرضه و تقاضای جهانی مس (2026-2025)

International Copper Study Group (ICSG) پیش‌بینی می‌کند که مازاد مس جهانی در سال ۲۰۲۵ به ۲۸۹,۰۰۰ تن برسد که بیش از دو برابر مازاد سال قبل است. در سال ۲۰۲۶، مازاد همچنان بالا و در حدود ۲۰۹,۰۰۰ تن پیش‌بینی می‌شود. این امر سومین سال متوالی مازاد عرضه پس از بازاری عمدتاً متعادل در سال ۲۰۲۳ خواهد بود. این مازاد فزاینده عمدتاً به دلیل افزایش عرضه معادن (تولید جهانی مس معدنی با حدود ۲.۳ درصد افزایش به بیش از ۲۳.۵ میلیون تن در سال ۲۰۲۵) و افزایش ظرفیت ذوب تولید مس تصفیه شده با تقریباً ۳ درصد افزایش در سال جاری، به ویژه در چین است. پروژه‌های بزرگی مانند Kamoa-Kakula در جمهوری دموراتیو کنگو و Oyu Tolgoi در مغولستان در حال افزایش تولید هستند.

جدول ۳: پیش‌بینی مازاد عرضه مس جهانی (۲۰۲۵-۲۰۲۶)

این جدول پیش‌بینی‌های کلیدی ICSG را در مورد تراز عرضه و تقاضای جهانی مس برای سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ به صورت کمی ارائه می‌دهد. این داده‌ها برای تحلیلگران بازار کامودیتی حیاتی هستند تا چشم‌انداز کلی بازار را درک کنند. با این حال، همانطور که در تحلیل اشاره شد، این ارقام باید در کنار پویایی‌های منطقه‌ای و چالش‌های عرضه کنسانتره تفسیر شوند.

 

با این حال، ICSG اذعان دارد که "محرک‌های جدید تقاضا مانند فناوری‌های انتقال انرژی و مراکز داده" مقادیر قابل توجهی مس را جذب خواهند کرد و به جبران تأثیر کاهش سرعت تولید کمک می‌کنند. تقاضای جهانی سالانه ۲.۵ تا ۳ درصد رشد می‌کند که عمدتاً توسط انرژی‌های تجدیدپذیر و تولید خودروهای برقی هدایت می‌شود. این عوامل می‌توانند بخشی از مازاد پیش‌بینی شده را جذب کنند.

یک عامل پیچیده کننده مهم، کمبود کنسانتره است. این کمبود، هزینه‌های فرآوری برای ذوب‌کننده‌ها را به قلمرو منفی سوق داده است، وضعیتی غیرعادی که نشان‌دهنده تلاش ذوب‌کننده‌ها برای تأمین مواد خام است. تعطیلی معدن عظیم Cobre Panama در سال گذشته، کمبود عرضه کنسانتره را تشدید کرد. تحلیلگران ICSG اشاره می‌کنند که در حالی که تولید مس تصفیه شده در حال حاضر در حال افزایش است، کمبود کنسانتره می‌تواند در واقع منجر به کاهش ۱.۵ درصدی در تولید مس تصفیه شده تا سال ۲۰۲۶ شود، مگر اینکه بازیافت قراضه به شدت افزایش یابد. این یک تناقض مهم است که نشان می‌دهد بازار مس در حال حاضر با مازاد عرضه تصفیه شده مواجه است، اما در معرض خطر کمبود مواد خام (کنسانتره) در آینده نزدیک قرار دارد. این بدان معناست که مازاد فعلی ممکن است پایدار نباشد و اگر مشکل کمبود کنسانتره حل نشود، بازار می‌تواند به سرعت از مازاد به کسری تغییر کند. این عامل برای سرمایه‌گذاران بلندمدت بسیار حیاتی است.

اکثر کارشناسان برای نیمه دوم سال ۲۰۲۵، نوسانات مداوم قیمت را پیش‌بینی می‌کنند. اجماع تحلیلگران ارشد این است که قیمت مس در ماه‌های آینده "با احتیاط حرکت خواهد کرد"، نه سقوط شدید و نه افزایش ناگهانی، بلکه در پاسخ به تحولات خبری به سرعت نوسان خواهد کرد. آخرین نظرسنجی کامودیتی نشان می‌دهد که میانگین قیمت مس در سال جاری ۹,۵۰۰ دلار به ازای هر تن متریک (تقریباً ۴.۵۰ دلار به ازای هر پوند) خواهد بود که کمی بالاتر از میانگین سال ۲۰۲۴ است. با این حال، برخی تحلیلگران مانند Deutsche Bank معتقدند که اگر بهبود اقتصادی جهانی (به ویژه خارج از چین) شتاب بگیرد، می‌تواند قیمت‌ها را در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ افزایش دهد و به طور بالقوه قیمت‌ها را تا سال ۲۰۲۶ به بالای ۱۰,۰۰۰ دلار به ازای هر تن متریک برساند. حل و فصل یا کاهش اختلافات تجاری ایالات متحده و چین نیز می‌تواند یک کاتالیزور صعودی باشد. در حالی که ارقام کلی ICSG مازاد عرضه را نشان می‌دهند ، پویایی‌های منطقه‌ای مانند افزایش موجودی در انبارهای CME (ایالات متحده) و کاهش موجودی در Shanghai Futures Exchange  نشان‌دهنده جریان‌های پیچیده و عدم تعادل منطقه‌ای است. این بدان معناست که حتی با وجود مازاد جهانی، تعرفه‌ها می‌توانند باعث تنگناهای منطقه‌ای شوند و قیمت‌ها را در بازارهای خاص (مانند ایالات متحده) به شدت افزایش دهند، در حالی که در بازارهای دیگر (خارج از ایالات متحده) ممکن است فشار نزولی ایجاد شود. این پیچیدگی، ارزیابی صرفاً بر اساس ارقام کلی مازاد را ناکافی می‌سازد.

جمع‌بندی و نکات کلیدی

اعمال تعرفه ۵۰ درصدی بر واردات مس توسط ایالات متحده از ۱ آگوست ۲۰۲۵، یک نقطه عطف مهم در بازار جهانی مس است که پیامدهای گسترده‌ای بر قیمت‌گذاری، جریان‌های تجاری و زنجیره‌های تأمین خواهد داشت. این اقدام، که با هدف تقویت صنعت داخلی ایالات متحده صورت می‌گیرد، در کوتاه‌مدت و میان‌مدت با چالش‌های ساختاری قابل توجهی در ظرفیت تولید داخلی ایالات متحده مواجه است. این تعرفه منجر به واگرایی شدید قیمت‌ها بین بازار داخلی ایالات متحده (COMEX) و بازارهای جهانی (LME) شده و باعث انباشت بی‌سابقه مس در انبارهای ایالات متحده شده است. صنایع مصرف‌کننده مس در ایالات متحده با افزایش هزینه‌های ورودی و کاهش رقابت‌پذیری مواجه خواهند شد، در حالی که کشورهای صادرکننده کلیدی مانند شیلی و کانادا به شدت به دنبال معافیت هستند. با وجود پیش‌بینی مازاد عرضه جهانی مس در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶، کمبود کنسانتره و پویایی‌های منطقه‌ای می‌تواند این چشم‌انداز را پیچیده کند و نوسانات قیمت را تشدید نماید.

مهم‌ترین نکات و روندهای مشاهده شده

وابستگی حیاتی ایالات متحده: ایالات متحده به شدت به واردات مس (حدود ۴۵ درصد از مصرف ظاهری در ۲۰۲۴) وابسته است ، به ویژه از شیلی که بزرگترین تأمین‌کننده است. این وابستگی فوری، توانایی ایالات متحده برای جایگزینی واردات با تولید داخلی را محدود می‌کند.

شکاف ظرفیت داخلی: با تنها دو ذوب‌کننده فعال  و زمان‌بر بودن توسعه معادن جدید (تا ۲۹ سال برای مجوز)، افزایش سریع تولید داخلی برای جبران واردات، چالش‌برانگیز است.

تأثیر فوری بر قیمت و موجودی: اعلام تعرفه منجر به افزایش بی‌سابقه قیمت مس COMEX  و انباشت قابل توجه موجودی در انبارهای ایالات متحده شده است ، که نشان‌دهنده خرید پیشگیرانه توسط مصرف‌کنندگان است.

فشار بر صنایع پایین‌دستی: صنایع کلیدی مانند ساخت‌وساز، خودروهای برقی و انرژی‌های تجدیدپذیر در ایالات متحده با افزایش قابل توجه هزینه‌های تولید مواجه خواهند شد  که می‌تواند منجر به تورم هزینه‌ای و کاهش رقابت‌پذیری شود.

پتانسیل تغییر مسیر تجاری: تعرفه‌ها می‌توانند جریان‌های تجاری جهانی مس را منحرف کرده و منجر به مازاد در بازارهای خارج از ایالات متحده شوند.

تناقض عرضه جهانی: با وجود پیش‌بینی مازاد عرضه مس تصفیه شده در ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ ، کمبود کنسانتره می‌تواند در نهایت منجر به کاهش تولید مس تصفیه شده در ۲۰۲۶ شود ، که یک عامل ریسک بلندمدت است.

اهمیت بازیافت: افزایش ظرفیت بازیافت و ذوب ثانویه در ایالات متحده یک راهکار بلندمدت و استراتژیک برای کاهش وابستگی به واردات و افزایش امنیت عرضه است.

توصیه‌ها و راهکارهای کلیدی

برای خریداران و تولیدکنندگان مس در ایالات متحده

مدیریت ریسک فعال: با توجه به نوسانات بالای قیمت و واگرایی بین بازارهای داخلی و جهانی، استفاده از ابزارهای پوشش ریسک (Hedging) مانند قراردادهای آتی و توافقنامه‌های خرید آتی برای تثبیت قیمت‌ها ضروری است.

بررسی گزینه‌های جایگزینی: صنایع باید پتانسیل جایگزینی مس با مواد دیگر (مانند آلومینیوم یا فیبر نوری) را در کاربردهای ممکن ارزیابی کنند، اگرچه این فرآیند زمان‌بر است.

فشار برای معافیت‌ها: لابی‌گری برای معافیت‌های تعرفه‌ای برای کاتد و قراضه مس، به منظور کاهش فشار هزینه‌ها بر صنایع پایین‌دستی، توصیه می‌شود.

برای دولت ایالات متحده

سرمایه‌گذاری در ظرفیت‌های داخلی: تسریع فرآیندهای صدور مجوز و ارائه انگیزه‌های مالی برای توسعه معادن جدید و به ویژه افزایش ظرفیت ذوب اولیه و ثانویه (بازیافت) مس در داخل ایالات متحده، برای کاهش وابستگی بلندمدت به واردات حیاتی است.

رویکرد جامع به تعرفه‌ها: بازنگری در دامنه تعرفه‌ها برای جلوگیری از آسیب رساندن به صنایع پایین‌دستی و در نظر گرفتن تأثیرات بر رقابت‌پذیری کلی اقتصاد ایالات متحده.

برای سرمایه‌گذاران در بازار کامودیتی

تمرکز بر تولیدکنندگان داخلی ایالات متحده: شرکت‌های معدنی مس در ایالات متحده (مانند Freeport-McMoRan) ممکن است از تعرفه‌ها سود ببرند و فرصت‌های سرمایه‌گذاری جذابی باشند.

تحلیل دقیق زنجیره تأمین: توجه به تغییرات در جریان‌های تجاری جهانی و پتانسیل ایجاد مازاد در بازارهای خارج از ایالات متحده، و همچنین فرصت‌های سرمایه‌گذاری در مناطق دیگر.

نظارت بر پویایی کنسانتره: با توجه به خطر کمبود کنسانتره در آینده، نظارت بر وضعیت عرضه مواد خام برای تولید مس تصفیه شده اهمیت فزاینده‌ای دارد.