خوش‌بینی بی‌سابقه در بازار مس، نویدبخش رکوردشکنی در سودآورترین معاملات تاریخ است
یکی از سرشناس‌ترین طرفداران روند صعودی بازار مس بار دیگر پیش‌بینی ثبت رکوردهای جدید قیمتی را دارد، زیرا تهدید تعرفه‌های دونالد ترامپ، ذخایر جهانی را تخلیه کرده و به باور او فرصت‌های بی‌سابقه‌ای را برای کسب سود تجاری ایجاد می‌کند.
Kostas Bintas در دوران فعالیت خود در گروه Trafigura، با تبدیل دفتر مس این شرکت به بزرگترین دفتر مس جهان، به یکی از شناخته‌شده‌ترین معامله‌گران فلزات تبدیل شد. وی پس از خروج از ترافیگورا در اواخر سال 2023، اکنون پیشگام توسعه بخش فلزات در شرکت بازرگانی Mercuria Energy Group Ltd است و پیش‌بینی افزایش چشمگیر قیمت مس و دستیابی به رکوردهای جدید را مطرح کرده است؛ رشدی که می‌تواند تا حدود یک سوم قیمت‌های کنونی را شامل شود.
بینتاس در مصاحبه‌ای اظهار داشت، حجم عظیم فلزاتی که به سمت ایالات متحده جذب می‌شوند، سایر نقاط جهان، و به طور ویژه، مصرف‌کننده برتر یعنی چین، را در معرض کمبود خطرناکی قرار خواهد داد.
وی اظهار داشت: ما معتقدیم اتفاقی استثنایی در بازار مس در حال وقوع است. و افزود: آیا انتظار قیمت 12000 یا 13000 دلاری برای مس غیرمنطقی است؟ من برای تعیین یک عدد مشخص با مشکل مواجه هستم زیرا چنین چیزی قبلاً هرگز رخ نداده است.
بینتاس یکی از اولین تحلیلگران و سرمایه‌گذارانی بود که پیش‌بینی کرد مس در پی همه‌گیری ویروس کرونا وارد یک بازار صعودی چند ساله خواهد شد و افزایش تقاضا برای برق‌رسانی از رشد عرضه پیشی خواهد گرفت. او در مرکوریا با یکی دیگر از تحلیلگران صعودی برجسته، Nick Snowdon، استراتژیست سابق فلزات Goldman Sachs Group Inc، همکاری می‌کند که تقریباً یک سال پیش قیمت متوسط 15000 دلار در هر تن را در سال 2025 پیش‌بینی کرده بود.
با این حال، فعالان صعودی بازار مس بارها ناامید شده‌اند، آخرین بار سال گذشته که قیمت‌ها به رکورد بالایی فراتر از ۱۱۰۰۰ دلار در هر تن رسید، اما با عقب‌نشینی خریداران چینی از بازار، تضعیف شد.
اکنون نابسامانی‌های ناشی از تهدید تعرفه‌های مس توسط ترامپ، پویایی بازار را تغییر داده است. در حالی که ایالات متحده هنوز تعرفه‌های گسترده‌ای بر واردات مس اعمال نکرده است، قیمت‌های داخلی به بیش از ۱۴۰۰ دلار در هر تن بالاتر از سایر نقاط جهان رسیده است، که انگیزه زیادی برای معامله‌گران ایجاد می‌کند تا هر تن اضافی را به ایالات متحده حمل کنند.
بینتاس گفت: از نظر حاشیه سود به ازای هر تن، من هرگز فرصت معاملاتی بهتری ندیده‌ام.
بینتاس اظهار داشت، انتقال موجودی به ایالات متحده به این معنی است که بازار مس چین با کمبود ذخایر مواجه خواهد شد. خریداران چینی، که بیش از نیمی از تقاضای جهانی را تشکیل می‌دهند، مجبور به رقابت با بازار ایالات متحده خواهند شد. در عین حال، حجم زیادی از ضایعات مس که به طور معمول از ایالات متحده خارج می‌شد، عملاً از بین رفته است.
بینتاس اظهار داشت: «چین از نظر تاریخی در رد قیمت‌های بالا موفق بوده است». و افزود: «این اولین بار در تاریخ اخیر است که بازار دیگری حجم زیادی را از بازار چین خارج می‌کند. به همین دلیل است که این یک قلمرو ناشناخته است».
برآورد مرکوریا حاکی از آن است که حدود 500,000 تن مس در حال انتقال به ایالات متحده است که بخش عمده آن هم‌اکنون در مسیر است. این میزان در مقایسه با واردات ماهانه معمول که حدود 70,000 تن است، افزایش چشمگیری دارد. تجار با هدف بهره‌برداری از شکاف قیمتی قابل توجه و نیز تسریع در ارسال محموله‌های از پیش تعیین‌شده، اقدام به بارگیری و ارسال فلز می‌کنند تا قبل از اعمال احتمالی تعرفه‌ها، مراحل گمرکی را به اتمام برسانند.
مرکوریا به تنهایی دارای 85,000 تا 90,000 تن محموله در مسیر ایالات متحده است. بلومبرگ پیش از این گزارش داده بود که برخی از معامله‌گران در حال تغییر مسیر محموله‌ها از مشتریان آسیایی به سمت بازار ایالات متحده هستند.
بینتاس در این دیدگاه صعودی تنها نیست. بر اساس داده‌های بورس، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، موقعیت‌های خرید خالص خود را در مس LME به بالاترین سطح از ماه می گذشته رسانده‌اند. David Lilley، مدیر اجرایی صندوق پوشش ریسک Drakewood Capital Management Ltd، پیش‌بینی می‌کند که جذب مس به سمت ایالات متحده، خریداران چینی را با "رقابت بسیار شدیدتری برای دستیابی به فلز" مواجه خواهد کرد.
قیمت‌های جهانی مس در حال حاضر با افزایش قابل توجهی روبرو شده‌اند، به طوری که قیمت‌های مرجع LME تا روز جمعه با 12 درصد افزایش به 9,855.50 دلار در هر تن رسیده است. معاملات آتی ایالات متحده در Comex، که تحت تأثیر تهدیدات تعرفه قرار گرفته‌اند، به بالاترین سطح تاریخی خود نزدیک می‌شوند.
بازار جهانی علائمی از محدودیت عرضه را نشان می‌دهد، اما هنوز فشاری حاد و شدید، مشابه آنچه بینتاس پیش‌بینی می‌کند، نمایان نکرده است. در بورس آتی شانگهای، مس به بالاترین سطح "عقب‌گرد" (backwardation) در بیش از یک سال اخیر رسیده است؛ به این معنی که قراردادهای نزدیک‌تر با قیمتی بالاتر از قراردادهای دورتر معامله می‌شوند، که نشان‌دهنده کمبود عرضه است. صرف (premium) مس در چین از اواخر فوریه رو به افزایش بوده است، اما همچنان در مقایسه با استانداردهای تاریخی، در سطوح متوسطی قرار دارد.
البته، پیش‌بینی افزایش قیمت مس می‌تواند در صورت تحقق نگرانی‌ها مبنی بر اینکه جنگ تجاری می‌تواند باعث کاهش سرعت اقتصاد جهانی شود، تضعیف شود.
مرکوریا در خصوص ریسک مذکور، نگرانی خاصی ندارد. این شرکت پیش‌بینی می‌نماید که در سال جاری، میزان تقاضای جهانی با فراتر رفتن از عرضه به میزان ۳۲۰,۰۰۰ تن، همراه خواهد بود. این وضعیت، به همراه انتقال بخشی از ذخایر موجود به ایالات متحده آمریکا، می‌تواند منجر به کاهش قابل توجه حجم موجودی کالا در سایر مناطق جهان گردد.
افزون بر این، تهدید اعمال تعرفه، موجب توقف تقریباً کامل صادرات قراضه مس از ایالات متحده گردیده است. لازم به ذکر است که حدود یک سوم از تولید جهانی مس، از محل بازیافت قراضه تأمین می‌شود و جریان قراضه، عموماً به عنوان یک عامل تعدیل‌کننده در بازار عمل می‌کند؛ بدین ترتیب که در زمان افزایش قیمت‌ها، میزان آن افزایش یافته و در زمان کاهش قیمت‌ها، کاهش می‌یابد.
اسنودون، رئیس بخش تحقیقات فلزات در مرکوریا، اظهار داشت: صادرات قراضه از ایالات متحده، از همین حالا تا پایان فوریه، به سطوح بسیار پایینی رسیده است». وی افزود: «شما از طریق این کانال قراضه، شاهد یک شوک دست‌کم‌گرفته‌شده در بازار جهانی مس هستید».