در حالیکه عرضه ناامیدکننده است و نگرانی‌های تجاری کاهش می‌یابد،شیلی پیش‌بینی قیمت مس را افزایش داد

شیلی، بزرگترین کشور تولیدکننده مس، پیش‌بینی‌های قیمت این فلز را برای سال جاری و سال آینده به دلیل کاهش تنش‌های جنگ تجاری و اختلالات عرضه که نشان‌دهنده ورود بازار به کسری است، افزایش داد.

بر اساس گزارشی که روز چهارشنبه منتشر شد، کمیسیون مس دولتی شیلی، Cochilco، انتظار دارد که میانگین قیمت‌ها برای سال جاری و سال آینده به ۴.۳۰ دلار در هر پوند برسد، در حالیکه پیش‌بینی قبلی ۴.۲۵ دلار برای هر دو سال بود.

این پیش‌بینی‌های فصلی به تعویق افتاد تا مقامات زمان بیشتری برای تحلیل نوسانات شدید اخیر این فلز داشته باشند. در حالی که اکنون با قیمتی کمی کمتر از ۴.۷۰ دلار در هر پوند معامله می‌شود، معاملات آتی ایالات متحده در اواخر ماه مارس به دلیل عجله برای وارد کردن فلز به ایالات متحده پیش از اعمال تعرفه‌ها، به رکورد بالای ۵.۲۰ دلار رسید، قبل از اینکه دو هفته بعد با اعلام مجموعه‌ای از عوارض توسط دولت  ترامپ، به زیر ۴.۲۰ دلار سقوط کند.

بر اساس این گزارش، با ورود ایالات متحده و چین به یک آتش‌بس تعرفه‌ای ۹۰ روزه، چشم‌انداز تجاری تا حدودی بهبود یافته است. Cochilco رشد تقاضای جهانی مس را برای سال جاری ۲.۳ درصد پیش‌بینی می‌کند.

صنعت معدن حمایت بیشتری از قیمت‌ها ارائه می‌دهد، به طوری که رشد عرضه جهانی در حال حاضر تنها ۱.۳ درصد برای سال جاری پیش‌بینی می‌شود که از پیش‌بینی قبلی ۴.۷ درصد کمتر است. شرکت‌هایFreeport-McMoRan Inc، Glencore Plc  و Anglo American Plc همگی در سه ماهه اول سال ۲۰۲۵ کاهش تولید را ثبت کرده‌اند.

شیلی، که حدود یک چهارم مس استخراج شده را به خود اختصاص می‌دهد، بخشی از ناامیدی‌ها در سمت عرضه است. Cochilco اکنون پیش‌بینی می‌کند که تولید سالانه شیلی در سال جاری و سال آینده ۳ درصد رشد خواهد کرد که کندتر از آنچه قبلاً تصور می‌شد است.

بر اساس گزارشی از Jefferies LLC که بر اساس شرکت‌های تحت پوشش آن تهیه شده است، معادن مس جهان در سه ماهه گذشته تقریباً به همان میزان سال قبل تولید داشته‌اند، اما به دلیل عوامل فصلی، ۱۱.۵ درصد کمتر از سه ماهه قبل بوده است. تحلیلگران از جمله Christopher LaFemina نوشتند که رشد عرضه به دلیل کاهش کیفیت عیار سنگ معدن، احتمالاً کند خواهد ماند.

در همین حال، تحلیلگران Jefferies در یادداشتی که روز چهارشنبه منتشر شد، نوشتند: «خطر نوسان بیشتر تقاضا در کوتاه‌مدت به دلیل عوامل چرخه‌ای وجود دارد، اما با توجه به رشد تقاضای جهانی و محدودیت‌های جدی عرضه، ما همچنان در میان‌مدت نسبت به بازار خوش‌بین هستیم.»

تحلیل و جمع بندی

گزارش اخیرCochilco، کمیسیون مس دولتی شیلی، به همراه تحلیل ذیل، چشم‌انداز پیچیده‌ای از بازار مس را برای سال ۲۰۲۵ و فراتر از آن ترسیم می‌کند.

۱. پویایی عرضه

کاهش رشد عرضه جهانی:Cochilco پیش‌بینی رشد عرضه جهانی مس را از ۴.۷ درصد به ۱.۳ درصد برای سال جاری کاهش داده است. این کاهش قابل توجه، ناشی از عملکرد ضعیف تولیدکنندگان بزرگ مانند Freeport-McMoRan Inc، Glencore Plc  و Anglo American Plc در سه ماهه اول ۲۰۲۵ است که همگی کاهش تولید را تجربه کرده‌اند.

عملکرد شیلی: شیلی، به عنوان بزرگترین تولیدکننده (حدود ۲۵ درصد از مس استخراجی جهان)، نیز با چالش‌هایی روبرو است. پیش‌بینی رشد تولید سالانه این کشور برای سال جاری و آینده به ۳ درصد کاهش یافته است که کمتر از انتظارات قبلی است.

عوامل ساختاری محدودکننده عرضه

کاهش کیفیت عیار سنگ معدن: این یک روند بلندمدت است که نیاز به استخراج حجم بیشتری از مواد را برای تولید همان مقدار مس ایجاد می‌کند و هزینه‌ها را افزایش می‌دهد. برخی گزارش‌ها نشان می‌دهند که میانگین عیار مس در معادن شیلی طی دهه گذشته از ۱.۰ درصد به ۰.۷ درصد کاهش یافته است.

معادن قدیمی:  بسیاری از معادن بزرگ قدیمی‌تر شده‌اند و با چالش‌های عملیاتی و زیرساختی روبرو هستند.

زمان طولانی توسعه پروژه‌های جدید: توسعه یک معدن جدید مس می‌تواند تا ۲۵ سال از کشف تا بهره‌برداری زمان ببرد، که پاسخگویی سریع به افزایش تقاضا را دشوار می‌کند.

محدودیت‌های زیست‌محیطی و اجتماعی: افزایش سخت‌گیری‌های نظارتی و مخالفت جوامع محلی، به ویژه در مناطق دارای تنش آبی، هزینه‌ها و تأخیرات پروژه‌ها را افزایش می‌دهد.

کمبود آب: به ویژه در مناطق خشک مانند شیلی، نیاز به آب شیرین‌سازی شده هزینه‌های عملیاتی را تا حدود ۳۰۰ دلار در هر تن افزایش می‌دهد.

تناقض در پیش‌بینی‌ها: در حالی که Cochilco و Jefferies LLC بر کسری عرضه تأکید دارند، برخی منابع مانند گروه بین المللی مطالعات مس (ICSG) در گزارش اخیر خود (۳۰ آوریل ۲۰۲۵) پیش‌بینی افزایش مازاد عرضه جهانی مس را برای سال ۲۰۲۵ به ۲۸۹,۰۰۰ تن (بیش از دو برابر مازاد سال قبل) کرده‌اند. این تفاوت در پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده عدم قطعیت بالا در بازار و تأثیر فرضیات مختلف بر مدل‌های تحلیلی است. ICSG رشد تولید معدنی جهانی را ۲.۳ درصد برای ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کند که عمدتاً ناشی از افزایش تولید Kamoa-Kakula در (DRC) و Oyu Tolgoi  (مغولستان) و راه‌اندازی معدن جدید Malmyz (روسیه) است.

۲. پویایی تقاضا

رشد تقاضای جهانی: Cochilco رشد تقاضای جهانی مس را ۲.۳ درصد برای سال جاری پیش‌بینی می‌کند.

عوامل محرک تقاضا

انتقال انرژی سبز: مس یک جزء حیاتی در فناوری‌های انرژی تجدیدپذیر (توربین‌های بادی، پنل‌های خورشیدی) و زیرساخت‌های شبکه هوشمند است.

وسایل نقلیه الکتریکی: خودروهای الکتریکی به طور قابل توجهی (۳ تا ۵ برابر) بیشتر از خودروهای با موتور احتراق داخلی به مس نیاز دارند. پیش‌بینی می‌شود که تقاضای مس از EVs تا سال ۲۰۲۵ به ۱.۲ میلیون تن برسد که تقریباً ۵ درصد از کل تقاضای جهانی مس را تشکیل می‌دهد.

زیرساخت‌های دیجیتال: رشد مراکز داده، شبکه‌های 5G  و هوش مصنوعی منجر به افزایش قابل توجه مصرف مس در این بخش خواهد شد .

رشد اقتصادی سنتی: رشد اقتصادی در بازارهای نوظهور و بهبود استانداردهای زندگی همچنان تقاضا برای مس را در بخش‌هایی مانند زیرساخت، لوازم خانگی و وسایل نقلیه افزایش می‌دهد.

نوسانات کوتاه‌مدت: تحلیلگران Jefferies LLC به "خطر نوسان بیشتر تقاضا در کوتاه‌مدت به دلیل عوامل چرخه‌ای" اشاره می‌کنند. این می‌تواند شامل کندی فعالیت‌های تولیدی جهانی (همانطور که Metal Miner اشاره می‌کند) یا تأثیر سیاست‌های پولی باشد.

چشم‌انداز تقاضای چین: با وجود چالش‌های بخش املاک در چین، این کشور به عنوان بزرگترین مصرف‌کننده مس، به خرید قوی ادامه داده است که با صادرات قوی و اقدامات محرک دولتی پشتیبانی می‌شود.

۳. عوامل کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی

تنش‌های تجاری و تعرفه‌ها: آتش‌بس تعرفه‌ای ۹۰ روزه بین ایالات متحده و چین چشم‌انداز تجاری را بهبود بخشیده است. با این حال، بحث تعرفه‌های احتمالی ۲۵ درصدی بر واردات مس به ایالات متحده می‌تواند منجر به نوسانات قیمتی و گمانه‌زنی‌های بازار شود. این تعرفه‌ها ممکن است به پروژه‌های مس داخلی ایالات متحده کمک کنند اما می‌توانند بازارهای خارج از ایالات متحده، به ویژه چین، را تحت فشار قرار دهند.

سیاست‌های پولی: سیاست‌های تسهیل‌کننده پولی و تضعیف دلار می‌توانند از قیمت مس حمایت کنند. نوسانات قیمت: بازار مس اخیراً نوسانات شدیدی را تجربه کرده است، از رکورد بالای ۵.۲۰ دلار در هر پوند در اواخر مارس تا سقوط به زیر ۴.۲۰ دلار. این نوسانات نشان‌دهنده حساسیت بازار به اخبار تجاری و انتظارات عرضه/تقاضا است.

جمع‌بندی

بازار جهانی مس در سال ۲۰۲۵ در یک نقطه عطف حیاتی قرار دارد. در حالی که Cochilco و Jefferies LLC  بر کسری عرضه تأکید دارند، برخی نهادها مانند ICSG چشم‌انداز مازاد عرضه را مطرح می‌کنند. این تفاوت‌ها نشان‌دهنده پیچیدگی و عدم قطعیت در پیش‌بینی‌های بلندمدت بازار مس است. با این حال، اجماع کلی بر این است که عوامل ساختاری بلندمدت در سمت عرضه (کاهش عیار سنگ معدن، زمان طولانی توسعه معادن جدید، چالش‌های زیست‌محیطی و اجتماعی) و رشد پایدار تقاضا از بخش‌های کلیدی مانند انتقال انرژی سبز و وسایل نقلیه الکتریکی، فشار صعودی بر قیمت مس را در میان‌مدت و بلندمدت حفظ خواهند کرد.

نکات مهم و کلیدی

کسری ساختاری در میان‌مدت: با وجود نوسانات کوتاه‌مدت و حتی پیش‌بینی‌های مازاد از برخی منابع، اکثر تحلیلگران معتقدند که بازار مس در میان‌مدت (تا ۲۰۲۶ و فراتر از آن) با کسری قابل توجهی روبرو خواهد شد. Goldman Sachs کسری ۱۸۰,۰۰۰ تنی را برای ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کند که در نیمه دوم سال تشدید خواهد شد. UBS نیز کسری بیش از ۲۰۰,۰۰۰ تن را برای ۲۰۲۵ پیش‌بینی می‌کند.

نقش حیاتی مس در گذار انرژی: مس دیگر صرفاً یک کامودیتی نیست، بلکه یک فلز استراتژیک برای گذار جهانی به انرژی پاک و فناوری‌های دیجیتال است. این امر تقاضای بلندمدت را تضمین می‌کند.

چالش‌های سرمایه‌گذاری در عرضه: برای پاسخگویی به تقاضای پیش‌بینی‌شده تا ۲۰۳۰، نیاز به حدود ۲۵۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری و حداقل ۸۰ پروژه معدنی جدید است. با این حال، پروژه‌های جدید با تأخیرهای مداوم روبرو هستند و نیمی از مس مورد نیاز تا ۲۰۳۵ فاقد تأمین مالی یا برنامه‌های توسعه است.

اهمیت بازیافت: اگرچه بازیافت مس (Secondary Copper) می‌تواند بخشی از تقاضا را پوشش دهد (پیش‌بینی می‌شود تا ۲۰۵۰ حدود ۵۰ درصد از تقاضا را تأمین کند)، اما همچنان نیاز به حداقل ۱۰ میلیون تن تولید مس اولیه جدید در دهه آینده وجود دارد.

توصیه‌ها و راهکارها

برای سرمایه‌گذاران و فعالان بازار: با توجه به چشم‌انداز کسری ساختاری در میان‌مدت و بلندمدت، مس همچنان یک دارایی جذاب برای سرمایه‌گذاری است. نوسانات کوتاه‌مدت ناشی از عوامل چرخه‌ای و سیاست‌های تجاری باید به عنوان فرصت‌هایی برای ورود به بازار در نظر گرفته شوند. تمرکز بر شرکت‌های معدنی با ذخایر اثبات شده و پروژه‌های در حال توسعه قوی توصیه می‌شود.

برای سیاست‌گذاران و صنعت معدن

تسهیل فرآیندهای مجوزدهی: کاهش زمان و پیچیدگی‌های مربوط به اخذ مجوز برای پروژه‌های معدنی جدید ضروری است.

سرمایه‌گذاری در فناوری‌های استخراج: توسعه فناوری‌های جدید برای استخراج مس از سنگ معدن‌های با عیار پایین و کاهش مصرف آب می‌تواند به افزایش عرضه کمک کند.

تضمین ثبات نظارتی و سیاسی: ایجاد یک محیط باثبات برای سرمایه‌گذاری در بخش معدن، به ویژه در کشورهای کلیدی تولیدکننده، حیاتی است.

ترویج بازیافت و اقتصاد چرخشی: افزایش نرخ بازیافت مس می‌تواند فشار بر عرضه اولیه را کاهش دهد.

مدیریت ریسک‌های ژئوپلیتیکی: پیگیری دقیق تحولات مربوط به سیاست‌های تجاری و تعرفه‌ها بین قدرت‌های اقتصادی بزرگ، به ویژه ایالات متحده و چین، برای ارزیابی تأثیر آن‌ها بر جریان‌های تجاری و قیمت مس حائز اهمیت است.