Harmony Gold، شرکت MAC Copper را در یک قرارداد یک میلیارد دلاری خریداری می‌کند

شرکت Harmony Gold (JSE: HAR) (NYSE: HMY)، بزرگ‌ترین تولیدکننده طلا در آفریقای جنوبی از نظر حجم تولید، با امضای توافقی به ارزش ۱.۰۳ میلیارد دلار برای خرید شرکت MAC Copper (ASX: MAC) (NYSE: MTAL)  موافقت کرده است. این معامله نقدی، گام استراتژیک این شرکت برای ورود به بازار مس از طریق یک دارایی کلیدی در استرالیا را تسریع می‌کند.

این قرارداد تمام‌نقدی به Harmony Gold مالکیت کامل تنها دارایی شرکتMAC Copper، یعنی معدن مس CSA در منطقه مرکزی غربی نیو ساوت ولز، را اعطا خواهد کرد. معدن CSA یکی از معادن مس با عیار بالا و قدیمی‌ترین معادن فعال در استرالیا است که قدمتی نزدیک به ۱۵۰ سال دارد. این معدن با عمق ۱.۹ کیلومتر، یکی از عمیق‌ترین عملیات‌های زیرزمینی در این کشور محسوب می‌شود.

Harmony Gold برای هر سهم شرکت MAC Copper مبلغ ۱۲.۲۵ دلار پیشنهاد داده است که نشان‌دهنده ۲۰.۷ درصد پرمیوم نسبت به آخرین قیمت بسته شدن این شرکت در بورس نیویورک است. پس از اعلام حمایت یکپارچه هیئت مدیره MAC Copper از این پیشنهاد، سهام این شرکت در معاملات پیش از بازار روز سه‌شنبه ۱۷ درصد افزایش یافت و به ۱۱.۹۰ دلار رسید. ارزش بازار کنونی شرکت MAC Copper تقریباً ۸۴۷ میلیون دلار است.

سهام Harmony Gold در ابتدا در بازار ژوهانسبورگ تا ۷.۵ درصد کاهش یافت، اما سپس اندکی بهبود پیدا کرد. در معاملات پیش از بازار در بورس نیویورک، سهام این شرکت با افت حدود ۱۰.۵ درصدی به ۱۴.۲۲ دلار رسید.

تغییر استراتژیک

Harmony Gold، مشابه Newmont (NYSE: NEM)  و Barrick Gold (TSX: ABX) (NYSE: B)، در حال تنوع‌بخشی به فعالیت‌های خود به سمت مس است؛ فلزی که برای خودروهای برقی و زیرساخت‌های شبکه برق حیاتی است.

Beyers Nel ، مدیرعامل Harmony Gold، در بیانیه‌ای اعلام کرد: خرید شرکت MAC Copper گامی مهم در جهت تبدیل هارمونی به یک تولیدکننده جهانی طلا و مس با ریسک کمتر، کیفیت بالاتر و از طریق تخصیص سرمایه منضبط و مؤثر است.

این معامله حضور هارمونی در بازار مس استرالیا را گسترش می‌دهد، جایی که این شرکت در سال ۲۰۲۲ با پروژه مس Eva در کوئینزلند وارد شده بود. این شرکت مستقر در ژوهانسبورگ انتظار دارد تولید در پروژه Eva تا سال ۲۰۲۸ آغاز شود. هارمونی با ترکیب معادن CSA و Eva، هدف‌گذاری کرده است که ظرف پنج سال آینده سالانه ۱۰۰,۰۰۰ تن مس تولید کند. در سال گذشته، معدن CSA به‌تنهایی حدود ۴۱,۰۰۰ تن مس تولید کرده بود.

Harmony Gold علاوه بر فعالیت‌هایش در استرالیا، مالک معدن طلای Hidden Valley و شریک پروژه مس-طلای Wafi-Golpu با شرکت Newmont (NYSE: NEM) (TSX: NGT) در Papua گینه نو است. این شرکت به‌طور فزاینده‌ای از فعالیت‌های صرفاً طلایی فاصله می‌گیرد، زیرا استخراج طلا در آفریقای جنوبی پیچیده‌تر و پرهزینه‌تر شده است.

تحلیل و جمع بندی

خرید شرکت MAC Copper توسط Harmony Gold با ارزش ۱.۰۳ میلیارد دلار، نشان‌دهنده یک حرکت استراتژیک برای تنوع‌بخشی به سبد دارایی‌های این شرکت و افزایش حضور در بازار مس است. این معامله با توجه به افزایش تقاضای جهانی برای مس به دلیل نقش کلیدی آن در فناوری‌های انرژی پاک، از جمله خودروهای برقی و زیرساخت‌های شبکه برق، از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. 

1. ارزش‌گذاری معامله و واکنش بازا

  Harmony Goldبرای هر سهم MAC Copper مبلغ ۱۲.۲۵ دلار پیشنهاد داده است که ۲۰.۷ درصد بالاتر از آخرین قیمت بسته شدن این شرکت است. این حق بیمه قابل توجه نشان‌دهنده ارزش استراتژیک معدن CSA برای هارمونی است.

افزایش ۱۷ درصدی سهام MAC Copper در معاملات پیش از بازار نشان‌دهنده حمایت قوی بازار از این معامله است. با این حال، افت ۷.۵ تا ۱۰.۵ درصدی سهام Harmony Gold در بازارهای ژوهانسبورگ و نیویورک، احتمالاً به دلیل نگرانی سرمایه‌گذاران از فشار مالی کوتاه‌مدت ناشی از این معامله نقدی و ریسک‌های مرتبط با ادغام دارایی‌های جدید است.

ارزش بازار ۸۴۷ میلیون دلاری MAC Copper در مقابل قیمت خرید ۱.۰۳ میلیارد دلاری، نشان‌دهنده ارزیابی دقیق هارمونی از پتانسیل رشد معدن CSA و ارزش استراتژیک آن در بازار مس است.

2. ظرفیت تولید و پتانسیل رشد

معدن CSA در سال گذشته ۴۱,۰۰۰ تن مس تولید کرده است، که با توجه به عیار بالای این معدن و قدمت طولانی آن، نشان‌دهنده پایداری عملیاتی است. هارمونی با ترکیب CSA و پروژه Eva (که تولید آن از ۲۰۲۸ آغاز می‌شود)، هدف تولید سالانه ۱۰۰,۰۰۰ تن مس را در پنج سال آینده دنبال می‌کند.

بر اساس داده‌های سازمان زمین شناسی ایالات متحده (USGS) در سال ۲۰۲۴، تقاضای جهانی مس تا سال ۲۰۳۰ به دلیل افزایش استفاده در انرژی‌های تجدیدپذیر و خودروهای برقی، سالانه 4-3 درصد رشد خواهد داشت. این امر پتانسیل رشد درآمد هارمونی از بخش مس را تقویت می‌کند.

قیمت مس در بازار جهانی (LME) در حال حاضر حدود ۹,۵۰۰ دلار به ازای هر تن است (بر اساس داده‌های LME تا پایان ۲۰۲۴). با فرض تولید ۱۰۰,۰۰۰ تن مس در سال، درآمد بالقوه هارمونی از این بخش می‌تواند به حدود ۹۵۰ میلیون دلار در سال برسد، که بخش قابل توجهی از درآمد این شرکت را تشکیل خواهد داد.

3. ریسک‌ها و چالش‌ها

   - معدن CSA به دلیل عمق ۱.۹ کیلومتری، با چالش‌های عملیاتی مانند هزینه‌های بالای استخراج و خطرات ایمنی مواجه است. گزارش‌های صنعتی نشان می‌دهند که معادن عمیق‌تر معمولاً هزینه‌های عملیاتی بالاتری دارند، که می‌تواند حاشیه سود هارمونی را تحت فشار قرار دهد.

افت اولیه سهام هارمونی نشان‌دهنده نگرانی‌های سرمایه‌گذاران در مورد تأمین مالی این معامله نقدی است. با توجه به اینکه هارمونی در آفریقای جنوبی با افزایش هزینه‌های استخراج طلا مواجه است، این معامله ممکن است فشار مالی کوتاه‌مدتی ایجاد کند.

ریسک‌های ژئوپلیتیکی در استرالیا کم است، اما پروژه Wafi-Golpu در Papua گینه نو با چالش‌های سیاسی و اجتماعی مواجه است که می‌تواند بر استراتژی جهانی مس هارمونی تأثیر بگذارد.

4. مزیت‌های استراتژیک

   - ورود هارمونی به بازار مس استرالیا، که یکی از باثبات‌ترین مناطق معدنی جهان است، ریسک‌های عملیاتی را در مقایسه با آفریقای جنوبی کاهش می‌دهد.

   - تنوع‌بخشی به مس، هارمونی را در برابر نوسانات قیمت طلا محافظت می‌کند. قیمت طلا در سال‌های اخیر نوسانات بیشتری نسبت به مس داشته است، که نشان‌دهنده مزیت استراتژیک تنوع‌بخشی است.

جمع‌بندی

خرید شرکت MAC Copper توسط Harmony Gold یک حرکت استراتژیک برای تقویت موقعیت این شرکت در بازار جهانی مس است که با توجه به افزایش تقاضای این فلز در بخش انرژی پاک، از نظر زمانی مناسب به نظر می‌رسد. نکات کلیدی عبارتند از:

ارزش استراتژیک: معدن CSA با عیار بالا و تولید پایدار، مکمل پروژه Eva است و هارمونی را به سمت تولید ۱۰۰,۰۰۰ تن مس در سال هدایت می‌کند.

تأثیر مالی: معامله نقدی ۱.۰۳ میلیارد دلاری ممکن است در کوتاه‌مدت فشار مالی ایجاد کند، اما با توجه به تقاضای رو به رشد مس، انتظار می‌رود بازده بلندمدت قابل توجهی داشته باشد.

ریسک‌ها: هزینه‌های بالای استخراج در معدن CSA و ریسک‌های ادغام دارایی‌ها باید با دقت مدیریت شوند.