احیای Ivanhoe با برنامه راه‌اندازی مجدد جزئی معدن مس سیل‌زده

شرکت Ivanhoe Mines (TSX: IVN) برنامه‌هایی را برای تخلیه آب از معدن مس Kakula در جمهوری دموکراتیک کنگو تدوین کرده است که می‌تواند به بازگشت عملیات این معدن به فعالیت در همین ماه منجر شود. سهام این شرکت پس از انتشار این خبر شاهد افزایش ارزش بود.

معدن زیرزمینیKakula، که بخشی از مجتمع بزرگ‌تر مس Kamoa-Kakula در جمهوری دموکراتیک کنگو است، در تاریخ 18 مه به دلیل فعالیت لرزه‌ای که منجر به سیل شدید شد، به طور موقت تعطیل شد. این مجتمع بزرگ‌ترین عملیات تولید مس در آفریقا است و مالکیت آن به صورت عمده بین Ivanhoe و شرکت چینی Zijin Mining با سهام 39.6 درصد برای هر یک و دولت جمهوری دموکراتیک کنگو با 20 درصد سهام تقسیم شده است.

با وجود گزارش‌های متناقض از شرکای سرمایه‌گذاری مشترک درباره میزان احتمالی خسارت، تحلیلگران معدنی اظهار داشته‌اند که این معدن پس از تکمیل تلاش‌های لازم برای تخلیه آب و بازسازی باید بتواند فعالیت خود را از سر بگیرد.

در بیانیه‌ای که روز دوشنبه منتشر شد، Ivanhoe اعلام کرد که تیم مهندسی آن در حال کار بر روی برنامه‌ای برای تخلیه آب است که می‌تواند بخش غربی معدن، که همچنان خشک باقی مانده است، را در اواخر این ماه به فعالیت بازگرداند. بخش شرقی، جایی که فعالیت لرزه‌ای اولیه رخ داده بود، پس از تکمیل کامل فرآیند تخلیه آب راه‌اندازی مجدد خواهد شد، همان‌طور که این شرکت کانادایی اعلام کرده است.

برنامه تخلیه آب شامل دو مرحله است: نصب زیرساخت‌های پمپاژ موقت زیرزمینی برای تثبیت و حفظ سطوح فعلی آب؛ و نصب پمپ‌های سطحی با ظرفیت بالا و زیرساخت‌های دائمی جدید برای تخلیه آب کامل معدن زیرزمینی.

Ivanhoe اعلام کرد که تیم آن مرحله اول را تکمیل کرده و ظرفیت پمپاژ 4400 لیتر در ثانیه را فراهم کرده است که برای مدیریت جریان ورودی آب کافی است. مرحله دوم در حال انجام است و چهار پمپ سطحی با ظرفیت هر یک 650 لیتر در ثانیه سفارش داده شده‌اند. این شرکت اعلام کرد که تحویل و نصب این پمپ‌ها ظرف 90 روز انجام خواهد شد.

سهام شرکت Ivanhoe Mines پس از این خبر تا 7.5 درصد افزایش یافت و به 11.56 دلار کانادا رسید، که بالاترین سطح از هفته اعلام تعلیق معدن بود. این افزایش ارزش، سرمایه بازار این شرکت معدنی را دوباره به بیش از 15 میلیارد دلار کانادا رساند.

در همین حال، برنامه‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت برای ازسرگیری عملیات در Kakula در حال به‌روزرسانی است. طبق اعلام Ivanhoe تیم مدیریت و شرکای سرمایه‌گذاری مشترک در حال انجام ارزیابی ژئوتکنیکی هستند که نتایج آن هفته آینده پیش‌بینی می‌شود.

وضعیت عملیات

Ivanhoe اعلام کرد که فازهای 1 و 2 کنسانتره‌سازی همچنان با نیمی از ظرفیت ترکیبی خود، ذخایر سطحی را فرآوری می‌کنند و سنگ معدن از بخش غربی معدن Kakula پس از راه‌اندازی مجدد عملیات زیرزمینی به این کنسانتره‌سازها وارد خواهد شد.

از زمان آغاز عملیات معدنی در Kakula در سال 2021، تیم‌ها بیش از 18 ماه توسعه زیرزمینی را پیش از برنامه معدن تکمیل کرده‌اند. این توسعه امکان دسترسی به چندین منطقه تولیدی را فراهم می‌کند، به شرطی که برای ورود مجدد ایمن تشخیص داده شوند، همان‌طور که Ivanhoe اشاره کرده است.

عملیات در معدن زیرزمینی Kamoa و کنسانتره‌ساز فاز 3 مجاور آن تحت تأثیر قرار نگرفته و به طور عادی ادامه دارند، همان‌طور که این شرکت اعلام کرده است.

تحلیل و جمع بندی

گزارش اخیر Ivanhoe Mines درباره برنامه تخلیه آب و راه‌اندازی مجدد معدن مس Kakula در مجتمع Kamoa-Kakula، اطلاعات مهمی را برای تحلیلگران بازار کامودیتی‌ها و سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد. این معدن، به عنوان بزرگ‌ترین عملیات تولید مس در آفریقا، نقش مهمی در عرضه جهانی مس ایفا می‌کند.

1. تأثیر بر عرضه مس جهانی

   مجتمع Kamoa-Kakula در سال 2024 بیش از 400,000 تن مس تولید کرد. تعلیق موقت معدن Kakula در 18 مه 2025 به دلیل سیل، تولید را به طور قابل‌توجهی کاهش داد، زیرا فاز 1 و 2 کنسانتره‌سازی تنها با نیمی از ظرفیت خود با استفاده از ذخایر سطحی کار می‌کنند. بازگشت سریع بخش غربی معدن به فعالیت، همان‌طور که در گزارش ذکر شده، می‌تواند تولید را به حدود 50 درصد ظرفیت عادی بازگرداند. با این حال، تا تکمیل مرحله دوم تخلیه آب (ظرف 90 روز)، تولید کامل محقق نخواهد شد. این تأخیر می‌تواند عرضه مس را در بازار جهانی محدود کند، به‌ویژه در شرایطی که تقاضا برای مس به دلیل کاربردهای آن در انرژی‌های تجدیدپذیر و خودروهای برقی در حال افزایش است.

2. تأثیر بر قیمت مس

   قیمت مس در تاریخ 2 ژوئن 2025، طبق داده‌هایLondon Metal Exchange (LME)، حدود 10,600 دلار در هر تن است. تعلیق معدن Kakula احتمالاً به فشار صعودی بر قیمت‌ها کمک کرده است، زیرا این معدن حدود 2 درصد از عرضه جهانی مس را تأمین می‌کند. بازگشت جزئی عملیات می‌تواند این فشار را تا حدی کاهش دهد، اما تا زمان تکمیل تخلیه آب، محدودیت عرضه همچنان وجود خواهد داشت. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که قیمت مس ممکن است در سه ماه آینده بین 9,500 تا 10,200 دلار در هر تن نوسان کند، مگر اینکه عوامل دیگری مانند کاهش تقاضا یا افزایش تولید در سایر معادن (مانند شیلی یا پرو) وارد عمل شوند.

3. عملکرد مالی Ivanhoe Mines

   افزایش 7.5 درصدی قیمت سهام Ivanhoe Mines به 11.56 دلار کانادا و رسیدن سرمایه بازار به بیش از 15 میلیارد دلار کانادا نشان‌دهنده اعتماد سرمایه‌گذاران به توانایی شرکت در مدیریت این بحران است. تکمیل مرحله اول تخلیه آب با ظرفیت پمپاژ 4400 لیتر در ثانیه و برنامه‌ریزی برای نصب پمپ‌های اضافی نشان می‌دهد که شرکت از نظر فنی و عملیاتی آمادگی لازم را دارد. با این حال، ریسک‌های ژئوتکنیکی همچنان وجود دارند، و نتایج ارزیابی ژئوتکنیکی که هفته آینده منتشر خواهد شد، می‌تواند تأثیر قابل‌توجهی بر اطمینان سرمایه‌گذاران داشته باشد.

4. ریسک‌های عملیاتی و ژئوتکنیکی

   وقوع فعالیت لرزه‌ای در بخش شرقی معدن Kakula نشان‌دهنده ریسک‌های زمین‌شناختی در این منطقه است. اگرچه Ivanhoe اعلام کرده که بخش غربی معدن خشک و ایمن باقی مانده است، اما هرگونه مشکل در ارزیابی ژئوتکنیکی می‌تواند زمان‌بندی راه‌اندازی مجدد را به تأخیر بیندازد. این موضوع برای سرمایه‌گذاران و تحلیلگران بازار کامودیتی‌ها از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا هر تأخیر اضافی می‌تواند هزینه‌های عملیاتی را افزایش دهد و تولید را بیشتر کاهش دهد.

5. مزیت رقابتی Kamoa-Kakula

   گزارش اشاره می‌کند که توسعه زیرزمینی 18 ماه جلوتر از برنامه بوده و این امر امکان دسترسی به چندین منطقه تولیدی را فراهم کرده است. این مزیت به Ivanhoe اجازه می‌دهد تا انعطاف‌پذیری عملیاتی بیشتری داشته باشد و تأثیر تعلیق را کاهش دهد. همچنین، ادامه فعالیت‌های معدن Kamoa و فاز 3  کنسانتره‌سازی نشان‌دهنده تنوع در عملیات مجتمع است که می‌تواند ریسک کلی را کاهش دهد.

جمع‌بندی

گزارش Ivanhoe Mines نشان‌دهنده یک رویکرد ساختاریافته و دو مرحله‌ای برای احیای عملیات معدن Kakula است که اعتماد بازار را تقویت کرده و منجر به افزایش 7.5 درصدی ارزش سهام شده است. بازگشت بخش غربی معدن به فعالیت در اواخر ژوئن 2025 می‌تواند تولید را تا حدی بازیابی کند، اما محدودیت‌های عرضه مس تا تکمیل مرحله دوم تخلیه آب (تا اوایل سپتامبر 2025) ادامه خواهد داشت. این موضوع احتمالاً فشار صعودی بر قیمت‌های جهانی مس را حفظ خواهد کرد، به‌ویژه با توجه به تقاضای رو به رشد در بخش‌های انرژی پاک.

نکات کلیدی

- تولید مس Kamoa-Kakula حدود 2 درصد از عرضه جهانی را تشکیل می‌دهد، و هرگونه اختلال در آن می‌تواند قیمت‌ها را تحت تأثیر قرار دهد.

- تکمیل موفقیت‌آمیز مرحله اول تخلیه آب و برنامه‌ریزی برای مرحله دوم نشان‌دهنده مدیریت قوی بحران توسط Ivanhoe است.

- ریسک‌های ژئوتکنیکی همچنان یک عامل کلیدی هستند و نتایج ارزیابی هفته آینده برای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری حیاتی خواهد بود.

- انعطاف‌پذیری عملیاتی مجتمع به دلیل توسعه پیشرفته زیرزمینی و ادامه فعالیت فاز 3، تأثیرات منفی تعلیق را کاهش داده است.