افت شدید قیمت مس در پی فروش گسترده پیش از تعطیلات چین
قیمت مس روز چهارشنبه به شدت کاهش یافت، زیرا معامله‌گران پیش از تعطیلات پنج روزه روز کارگر چین، برای بستن موقعیت‌های معاملاتی خود عجله کردند. این امر فشار ناشی از تضعیف عوامل بنیادین (فاندامنتال) و افزایش نگرانی‌ها در مورد مازاد عرضه جهانی را تشدید کرد.
در بازارCOMEX، قیمت مس برای تحویل در ماه جولای با افت ۵.۴ درصدی در معاملات صبح به ۴.۶۰۹ دلار به ازای هر پوند (معادل ۱۰،۱۳۹ دلار به ازای هر تن) رسید. این فروش گسترده تا حدی ناشی از بستن معاملات آربیتراژ توسط سرمایه‌گذاران چینی در بازارهای نیویورک، لندن و شانگهای قرار گرفت. روز چهارشنبه آخرین روز معاملاتی در چین پیش از تعطیلات ماه می بود.
انتشار شاخص کلیدی تولید صنعتی چین که به طور قابل توجهی پایین‌تر از انتظارات بود، به احساسات نزولی بازار افزود. این داده‌ها نشان‌دهنده کاهش فعالیت کارخانه‌ها در بحبوحه افزایش تنش‌های تجاری با ایالات متحده است. این آمار، خوش‌بینی‌های اخیر ناشی از کاهش شدید موجودی انبارها و افزایش پرمیوم (اختلاف قیمت) واردات در چین را تضعیف کرد.
پیش‌بینی دو برابر شدن مازاد عرضه
این روند نزولی همچنین به دنبال پیش‌بینی بازنگری شده گروه بین‌المللی مطالعات مس (ICSG) رخ می‌دهد که اکنون انتظار دارد مازاد جهانی مس در سال ۲۰۲۵ بیش از دو برابر شود.
گروه ICSG پس از پایان نشست دو سالانه خود با رهبران صنعت در لیسبون، اعلام کرد انتظار دارد مازاد جهانی سال ۲۰۲۵ به ۲۸۹,۰۰۰ تن برسد که نسبت به ۱۳۸,۰۰۰ تن در سال ۲۰۲۴ افزایش یافته و به طور قابل توجهی بالاتر از پیش‌بینی قبلی آن یعنی ۱۹۴,۰۰۰ تن برای سال ۲۰۲۵ است.
پیش‌بینی می‌شود این مازاد در سال ۲۰۲۶ نیز در سطح بالای ۲۰۹,۰۰۰ تن باقی بماند که نشان‌دهنده سومین سال متوالی مازاد عرضه پس از یک بازار متعادل در سال ۲۰۲۳ است.
به گفته این گروه، مازاد فزاینده، ترکیبی از افزایش تولید و کاهش تقاضا را منعکس می‌کند، در حالی که تعرفه‌های ایالات متحده و عدم قطعیت‌های تجاری جهانی بر مصرف صنعتی تاثیر منفی گذاشته است.
جمع‌بندی
گزارش حاضر به مجموعه‌ای از عوامل کوتاه‌مدت و بلندمدت اشاره دارد که منجر به افت شدید قیمت مس در بازارهای جهانی شده و چشم‌انداز آتی این فلز پایه را تحت تاثیر قرار داده است:
عامل کوتاه‌مدت (نقدینگی و زمان‌بندی)
فشار فروش مشاهده شده در روز چهارشنبه عمدتاً ناشی از بستن موقعیتها توسط معامله‌گران، به ویژه سرمایه‌گذاران چینی، پیش از تعطیلات ۵ روزه روز کارگر در این کشور بوده است. این اقدام شامل بستن معاملات آربیتراژ بین بازارهای COMEX، LME لندن و SHFE شانگهای نیز می‌شود که یک رویداد مرتبط با جریان نقدینگی و مدیریت ریسک پیش از تعطیلات بلندمدت است.
عوامل بنیادین (سمت تقاضا)
داده‌های ضعیف اقتصادی چین: انتشار شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید چین که پایین‌تر از حد انتظار بود، نگرانی‌ها در مورد کند شدن رشد اقتصادی و کاهش تقاضای صنعتی در بزرگترین مصرف‌کننده مس جهان را تشدید کرد. این موضوع بر خوش‌بینی‌های قبلی ناشی از کاهش موجودی انبارها سایه افکند.
تنش‌های تجاری: ادامه تنش‌های تجاری میان چین و ایالات متحده و عدم قطعیت‌های ناشی از آن، بر فعالیت‌های صنعتی و در نتیجه تقاضا برای فلزات اساسی مانند مس فشار وارد می‌کند.
عوامل بنیادین (سمت عرضه و چشم‌انداز بلندمدت)
گزارش بازنگری شده ICSG: نکته کلیدی و هشداردهنده، بازنگری قابل توجه پیش‌بینی مازاد عرضه جهانی مس توسط ICSG است. این گروه اکنون انتظار دارد مازاد عرضه در سال ۲۰۲۵ به ۲۸۹,۰۰۰ تن (بیش از دو برابر پیش‌بینی قبلی) و در سال ۲۰۲۶ به ۲۰۹,۰۰۰ تن برسد. این پیش‌بینی نشان‌دهنده سومین سال متوالی مازاد عرضه پس از سال ۲۰۲۳ است.
دلایل مازاد عرضه: ICSG این مازاد فزاینده را به ترکیبی از "افزایش تولید" و "کاهش تقاضا" نسبت می‌دهد. این موضوع نشان می‌دهد که نگرانی‌ها صرفاً محدود به سمت تقاضا نیست و سمت عرضه نیز به سمت افزایش پیش می‌رود که می‌تواند فشار نزولی بلندمدت‌تری بر قیمت‌ها اعمال کند.
بازار مس در حال حاضر ترکیبی از فشارهای کوتاه‌مدت (مانند مدیریت نقدینگی پیش از تعطیلات) و نگرانی‌های بنیادین بلندمدت (ضعف تقاضای چین و پیش‌بینی مازاد عرضه جهانی) را تجربه می‌کند. در حالی که افت اخیر ممکن است تا حدی ناشی از عوامل فنی و زمان‌بندی باشد، داده‌های اقتصادی ناامیدکننده چین و به ویژه پیش‌بینی افزایش چشمگیر مازاد عرضه توسط ICSG برای سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶، سیگنال‌های نزولی قوی‌تری برای چشم‌انداز میان‌مدت و بلندمدت قیمت مس ارسال می‌کند.
تحلیلگران و سرمایه‌گذاران باید به دقت تحولات سمت تقاضا (به ویژه در چین)، سمت عرضه (رشد تولید) و عوامل کلان اقتصادی (مانند سیاست‌های تجاری و تعرفه‌ها) را رصد کنند. پیش‌بینی ICSG مبنی بر مازاد عرضه ساختاری برای چند سال آینده، می‌تواند پتانسیل رشد قیمت‌ها را محدود کرده و ریسک‌های نزولی را افزایش دهد، مگر آنکه اختلالات غیرمنتظره در عرضه یا بهبود قابل توجه و پایدار در تقاضای جهانی رخ دهد.