تقاضای پایدار پلاتین در چین و تحولات بازار فلزات نقره وگروه پلاتین

Heraeus Precious Metals، ارائه‌دهنده خدمات پالایش، در آخرین گزارش ارزیابی خود بیان کرده است که تقاضای پلاتین در بخش جواهرات و سرمایه‌گذاری در چین همچنان در کانون توجه فاندامنتال بازار قرار دارد.

به دنبال برگزاری رویداد London Platinum Week در تاریخ‌های ۲۰ و ۲۱ می، Heraeus اشاره می‌کند که از جمله موضوعات برجسته در این رویداد، تحول تقاضای چین به عنوان مصرف‌کننده پیشرو پلاتین بوده است.

چین همچنان بزرگترین بازار پلاتین در سطح جهانی است و هر سال مسیر تقاضای جهانی را تعیین می‌کند. این کشور بیش از یک چهارم تقاضای جهانی جواهرات پلاتین را به خود اختصاص داده است، و شاخص‌های تقاضا در چین امسال نسبتاً مطلوب باقی مانده‌اند.

به عنوان مثال، ساخت جواهرات پلاتین در چین تنها در سه‌ماهه اول سال جاری ۵۰ درصد رشد داشته است، که می‌تواند به دلیل تمایل بیشتر عمده‌فروشان به پلاتین باشد، زیرا قیمت‌های بالای طلا تهدیدی برای تقاضای جواهرات طلا محسوب می‌شود.

Heraeus می‌گوید که تعدادی از تولیدکنندگان در چین ظاهراً در حال افزایش موجودی در نمایشگاه‌های سراسر کشور هستند، اما فروش نیز در سطح مصرف‌کننده به نظر می‌رسد از طلا (زرد و سفید) به پلاتین در حال تغییر است.

واردات پلاتین چین در ماه آوریل ۳۷۱,۰۰۰ اونس بوده که با میانگین پنج سال اخیر همخوانی دارد، اما حدود ۴۰ درصد کمتر از آوریل ۲۰۲۴ است. بنابراین، افزایش معنادار در تقاضای عمده‌فروشی هنوز به داده‌های تجاری منتقل نشده است.

Heraeus توضیح می‌دهد که اگرچه سرمایه‌گذاری در پلاتین پتانسیل افزایش در چین را دارد، اما مالیات‌ها تا حدی بازدارنده هستند. سرمایه‌گذاران چینی به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) پلاتین در داخل کشور دسترسی ندارند و بنابراین، سرمایه‌گذاری عمدتاً به شکل شمش و سکه انجام می‌شود. جواهرات نیز خود می‌توانند به عنوان یک وسیله سرمایه‌گذاری و حفظ ارزش مورد استفاده قرار گیرند.

با این حال، یکی از نکات مورد بحث در رویدادLondon Platinum Week، سیستم پیچیده مالیات بر ارزش افزوده (VAT) چین برای پلاتین بود که اغلب سرمایه‌گذاران بالقوه را دلسرد می‌کند، زیرا از افزایش ارزش دارایی می‌کاهد.

بر اساس گزارش شورای سرمایه گذاری جهانی پلاتین، سرمایه‌گذاری در پلاتین (شمش و سکه) در چین امسال به رکورد ۱۸۶,۰۰۰ اونس خواهد رسید. به نوبه خود، افزایش در تولید شمش و سکه می‌تواند عرضه را از تولید اسفنج پلاتین برای مصارف صنعتی و کاتالیست‌های خودرویی منحرف کند.

Heraeus می‌گوید که اگر مبانی بازار اکنون به اندازه کافی قوی تلقی شوند، پلاتین می‌تواند رالی خود را ادامه دهد.

پلاتین اکنون برای سومین سال متوالی با کسری مواجه است که منجر به کاهش ذخایر موجود پلاتین در سطح زمین شده است. قیمت پلاتین هفته گذشته به طور قابل توجهی ۹ درصد افزایش یافت و به ۱,۱۰۸ دلار در هر اونس رسید. این بزرگترین عملکرد هفتگی پلاتین از هفته دوم فوریه ۲۰۲۱ بود که در آن زمان ۱۱ درصد افزایش یافت.

با توجه به کسری بنیادی در سال جاری، پیش‌بینی می‌شود تقاضای خالص سال به سال پایدار باقی بماند، با این حال عملکرد ضعیف در بخش عرضه عامل اصلی خواهد بود.

Heraeus بیان می‌کند: "اگر معامله‌گران و فعالان بازار اکنون، با توجه به کاهش معنادار ذخایر، بازار را فشرده‌تر تلقی کنند، قیمت می‌تواند حمایت بیشتری پیدا کند."

علاوه بر این، چین قصد دارد تا سال ۲۰۲۸ نیمی از کامیون‌های سنگین خود را برقی کند که در صورت تحقق، می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر تقاضای کاتالیست‌های خودرویی سنگین داشته باشد. با این حال، در سال جاری تا به امروز، تنها ۱۱ درصد از کامیون‌های متوسط و سنگین تولید شده در چین، خودروهای برقی باتری‌دار (BEV) بوده‌اند که نشان می‌دهد افزایش ۴۰ درصدی سهم بازار کامیون‌های برقی تنها در سه سال بسیار خوش‌بینانه است.

در همین حال، Heraeus می‌گوید قیمت طلا همچنان در حدود ۳,۳۶۷ دلار در هر اونس بالا است و در یک هفته ۱۴۶ دلار در هر اونس افزایش یافته است. این امر ناشی از نگرانی‌های فزاینده در مورد بازپرداخت بدهی دولت ایالات متحده، و همچنین چشم‌انداز مذاکرات تعرفه‌ای دشوار در سال جاری است که بر قدرت دلار در دو هفته گذشته تأثیر گذاشته است.

همراه با چشم‌انداز اقتصادی محافظه‌کارانه‌تر در ایالات متحده و چشم‌انداز مجدد تعرفه‌های ۵۰ درصدی بر صادرات اتحادیه اروپا به ایالات متحده، قیمت‌های بالاتر طلا همچنان حمایت خواهند شد.

در مورد سایر فلزات گروه پلاتین(PGMs)، Heraeus می‌گوید پالادیوم باید از رشد تقاضای خودرو در ژاپن در سال جاری بهره‌مند شود. ثبت نام خودروهای سواری جدید در ژاپن در هر ماه از سال جاری تا به امروز، رشد دو رقمی سال به سال را تجربه کرده است.

به طور تجمعی، فروش در سال جاری تا به امروز ۱۶۴,۰۰۰ دستگاه افزایش یافته است و چشم‌انداز برای بقیه سال برای تولیدکنندگان خودرو داخلی مثبت باقی مانده است.

انتظار می‌رود تقاضای PGMs بخش خودرو ژاپن امسال به یک میلیون اونس پلاتین، پالادیوم و رودیم برسد.

Heraeus پیش‌بینی می‌کند بازار پالادیوم امسال با مازاد متوسطی روبرو باشد، در حالی که پلاتین و رودیم با کسری مواجه خواهند شد.

قیمت پالادیوم هفته گذشته به بیش از ۱,۰۰۰ دلار در هر اونس رسید.

در نهایت، قیمت نقره هفته گذشته اندکی افزایش یافت و با قیمت پایانی ۳۳.۳۸ دلار در هر اونس بسته شد. Heraeus می‌گوید واردات نقره هند که معمولاً بزرگترین منبع تقاضای جهانی است، در سال جاری تا به امروز ۶۳ درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافته است.

با توجه به افزایش قیمت نقره در فوریه، ممکن است عمده‌فروشان و مصرف‌کنندگان هندی تمایل کمتری به خرید داشته باشند. علاوه بر این، کاهش عوارض واردات شمش نقره در اواسط سال ۲۰۲۴ منجر به افزایش تولید نقره‌جات شد، هرچند این تأثیر تا حد زیادی از بین رفته است.

Heraeus انتظار دارد تقاضای جواهرات نقره و نقره‌جات در باقی‌مانده سال در صورت ادامه عملکرد خوب قیمت، کاهش یابد.

تحلیل و جمع‌بندی

گزارش اخیر Heraeus بر دینامیک‌های کنونی بازار فلزات گرانبها، با تمرکز خاص بر پلاتین در چین، و همچنین ارائه چشم‌اندازی از طلا، پالادیوم، رودیم و نقره می‌پردازد.

۱. پلاتین: کسری پایدار و تقاضای رو به رشد در چین

 وضعیت کسری و انباشت قیمت: پلاتین برای سومین سال متوالی با کسری عرضه مواجه است، که به طور مستقیم منجر به کاهش ذخایر بالای زمین شده است. این کسری ساختاری یکی از عوامل اصلی افزایش ۹ درصدی قیمت پلاتین به ۱,۱۰۸ دلار/اونس در هفته گذشته بوده است. این افزایش، بزرگترین رشد هفتگی از فوریه ۲۰۲۱ را نشان می‌دهد. برای سال ۲۰۲۴، پیش‌بینی می‌شود تقاضای خالص ثابت بماند در حالی که عرضه به دلیل چالش‌ها، عملکرد ضعیف‌تری خواهد داشت. شورای سرمایه گذاری جهانی پلاتین (WPIC) پیش‌بینی می‌کند که کسری بازار پلاتین در سال ۲۰۲۴ به ۶۲۰,۰۰۰ اونس (WPIC Platinum Quarterly, May 2024) برسد که این امر بر کاهش ذخایر تاکید دارد. این کسری به شدت بر پتانسیل افزایش قیمت‌ها در میان‌مدت و بلندمدت دلالت دارد.

 چین، کانون تقاضای پلاتین: چین همچنان بزرگترین بازار پلاتین جهان است و بیش از ۲۵ درصد از تقاضای جهانی جواهرات پلاتین را به خود اختصاص می‌دهد. رشد ۵۰ درصدی ساخت جواهرات پلاتین در سه ماهه اول ۲۰۲۴، نشان‌دهنده تغییر ترجیحات مصرف‌کنندگان از طلا به پلاتین به دلیل قیمت‌های بالای طلا است. این پدیده "جایگزینی فلز" (Metal Substitution) در بازارهای مصرف‌کننده، یک محرک مهم برای تقاضای پلاتین است.

واردات و ابهامات داده‌ها: واردات پلاتین چین در آوریل ۳۷۱,۰۰۰ اونس بوده که با میانگین ۵ ساله هم‌خوانی دارد اما ۴۰ درصد کمتر از آوریل ۲۰۲۴ است. این تفاوت، نیاز به بررسی دقیق‌تر داده‌های تجاری را برای تشخیص اینکه آیا افزایش تقاضای عمده‌فروشی به طور کامل در واردات منعکس شده است یا خیر، ضروری می‌سازد. ممکن است ذخیره‌سازی داخلی یا تغییر در کانال‌های تأمین وجود داشته باشد.

چالش‌های سرمایه‌گذاری: با وجود پتانسیل سرمایه‌گذاری، سیستم پیچیده مالیات بر ارزش افزوده (VAT) و عدم دسترسی به ETFهای پلاتین داخلی، سرمایه‌گذاری در چین را دشوار می‌سازد. با این حال، پیش‌بینی WPIC مبنی بر رسیدن سرمایه‌گذاری در شمش و سکه پلاتین در چین به رکورد ۱۸۶,۰۰۰ اونس در سال جاری، نشان‌دهنده علاقه رو به رشد در میان این چالش‌ها است. این افزایش در تقاضای سرمایه‌گذاری می‌تواند عرضه پلاتین را از مصارف صنعتی و کاتالیست‌های خودرویی منحرف کند و فشار بر قیمت‌ها را بیشتر کند.

 خوش‌بینی بیش از حد در کامیون‌های برقی چین: هدف چین برای برقی‌سازی نیمی از کامیون‌های سنگین خود تا سال ۲۰۲۸، در صورت تحقق، می‌تواند به طور قابل توجهی بر تقاضای کاتالیست‌های خودرویی سنگین (و در نتیجه پلاتین و پالادیوم) تأثیر بگذارد. با این حال، با تنها ۱۱ درصد سهم بازار کامیون‌های برقی متوسط و سنگین در چین در سال جاری تا به امروز، هدف ۴۰ درصد افزایش سهم بازار در سه سال بسیار بلندپروازانه و احتمالاً غیرواقع‌بینانه به نظر می‌رسد. این بدان معناست که کاهش تقاضای PGM از بخش خودروهای سنگین ممکن است کندتر از پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه باشد.

۲. طلا: حمایت از قیمت‌های بالا توسط ریسک‌های کلان اقتصادی

 عوامل کلان اقتصادی: قیمت طلا همچنان در سطوح بالا، حدود ۳,۳۶۷ دلار/اونس (با افزایش ۱۴۶ دلار/اونس در یک هفته) قرار دارد. این افزایش ناشی از نگرانی‌ها در مورد بازپرداخت بدهی دولت ایالات متحده، مذاکرات تعرفه‌ای دشوار، چشم‌انداز اقتصادی محافظه‌کارانه‌تر در ایالات متحده و احتمال تعرفه‌های ۵۰ درصدی بر صادرات اتحادیه اروپا به ایالات متحده است. طلا به عنوان یک "دارایی امن" در شرایط عدم اطمینان اقتصادی و ژئوپلیتیکی عمل می‌کند و این عوامل کلان، به حمایت از قیمت‌های بالای طلا ادامه خواهند داد. شاخص بدهی ملی ایالات متحده در حال حاضر بیش از 34 تریلیون دلار است که نگرانی‌ها در مورد پایداری مالی را تشدید می‌کند و از تقاضا برای طلا حمایت می‌کند .(U.S. Treasury data)

۳. پالادیوم و رودیم: تفاوت در چشم‌انداز عرضه و تقاضا

Heraeus پیش‌بینی می‌کند بازار پالادیوم امسال با مازاد متوسطی روبرو باشد، در حالی که قیمت آن به بیش از ۱,۰۰۰ دلار/اونس افزایش یافته است. رشد دو رقمی ثبت نام خودروهای سواری جدید در ژاپن در سال جاری (با افزایش ۱۶۴,۰۰۰ واحد در فروش تجمعی تا به امروز) عامل اصلی حمایت از تقاضای پالادیوم در بخش خودرو است. با این حال، مازاد بازار نشان‌دهنده کاهش تقاضای کاتالیست‌های خودرویی از سوی چین به دلیل برقی‌سازی و همچنین افزایش بازیافت پالادیوم از کاتالیست‌های مستعمل است.

 رودیم: همانند پلاتین، رودیم نیز پیش‌بینی می‌شود که در سال جاری با کسری مواجه شود. رودیم که عمدتاً در کاتالیست‌های خودرویی استفاده می‌شود، به دلیل افزایش استانداردهای آلایندگی و رشد تولید خودروهای بنزینی در برخی مناطق، تقاضای قوی دارد.

۴. نقره: عملکرد ضعیف در تقاضای هند با وجود افزایش قیمت

 کاهش واردات هند: با وجود افزایش قیمت نقره به ۳۳.۳۸ دلار/اونس، واردات نقره هند، که معمولاً بزرگترین منبع تقاضای جهانی است، در سال جاری تا به امروز ۶۳ درصد سال به سال کاهش یافته است. این کاهش نشان‌دهنده حساسیت بالای تقاضای هند به قیمت است. افزایش قیمت در فوریه و کاهش وظایف وارداتی در اواسط ۲۰۲۴ به طور موقت به افزایش تولید نقره‌جات انجامید، اما این اثر محو شده است. اگر قیمت نقره همچنان بالا بماند، انتظار می‌رود تقاضای جواهرات و نقره‌جات در هند در باقی‌مانده سال کاهش یابد.

نتیجه‌گیری

پلاتین به عنوان یک کامودیتی استراتژیک: با توجه به کسری ساختاری مداوم و افزایش تقاضا از سوی چین (به ویژه در بخش جواهرات و سرمایه‌گذاری)، پلاتین به عنوان یک کامودیتی با پتانسیل رشد قیمت در میان‌مدت و بلندمدت مطرح است. تحلیلگران باید بر روی داده‌های موجودی بالای زمین و روند تغییرات در مصرف صنعتی و سرمایه‌گذاری تمرکز کنند. پتانسیل "جایگزینی فلز" به دلیل قیمت بالای طلا، یک عامل حمایتی کلیدی است.

پویایی‌های متفاوت درPGMs : بازار پالادیوم و رودیم هر کدام پویایی‌های خاص خود را دارند. پالادیوم ممکن است به دلیل مازاد عرضه (ناشی از بازیافت و تغییرات در صنعت خودرو) با فشار روبرو شود، در حالی که رودیم با کسری و پتانسیل افزایش قیمت مواجه است. سرمایه‌گذاران باید به جای رویکرد یکپارچه بهPGMs، استراتژی‌های متمایزی برای هر فلز اتخاذ کنند.

طلا: پناهگاه امن در اقتصاد کلان بی‌ثبات: طلا به دلیل ریسک‌های کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی، همچنان به عنوان یک پناهگاه امن جذابیت خود را حفظ می‌کند. هرگونه تشدید تنش‌های تجاری یا نگرانی‌های مربوط به بدهی‌ها، می‌تواند به حمایت از قیمت‌های بالای طلا ادامه دهد.

 نقره: حساسیت به قیمت و تقاضای منطقه‌ای: بازار نقره به شدت به حساسیت قیمتی در بازارهای کلیدی مانند هند وابسته است. تحلیلگران باید عملکرد تقاضای منطقه‌ای و عوامل فصلی را در پیش‌بینی قیمت نقره لحاظ کنند.

به طور کلی، این گزارش نشان‌دهنده یک بازار کامودیتی پیچیده و پویا است که در آن هر فلز تحت تأثیر مجموعه منحصر به فردی از عوامل عرضه، تقاضا و کلان اقتصادی قرار دارد. ارزیابی دقیق این عوامل برای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری و تجاری حیاتی است.

 

پی نوشت

Heraeus Precious Metals

یک شرکت پیشرو در صنعت فلزات گران‌بها است که کل زنجیره ارزش این فلزات را پوشش می‌دهد، از تجارت و پالایش تا تولید محصولات نوآورانه و بازیافت. این شرکت در صنایع مختلفی مانند خودروسازی، شیمیایی، نیمه‌رساناها، داروسازی، هیدروژن و جواهرات فعالیت دارد و بزرگ‌ترین بازیافت‌کننده و پالایشگر فلزات گران‌بها در جهان محسوب می‌شود. همچنین، Heraeus Precious Metals به مدیریت ریسک قیمت و تأمین مالی برای مشتریان خود می‌پردازد تا از نوسانات بازار فلزات گران‌بها محافظت کنند.