آیا بازار صعودی اورانیوم به پایان رسیده است؟ Sprott پاسخ می‌دهد
بازار اورانیوم پس از رسیدن به اوج ۱۰۷ دلار به ازای هر پوند در ماه فوریه، به‌طور چشمگیری عقب‌نشینی کرده است، اما شرکت Sprott معتقد است که فرضیه صعودی بلندمدت همچنان پابرجاست.
Sprott در آخرین گزارش خود اشاره می‌کند که قیمت اورانیوم پس از یک اصلاح، نزدیک به ۶۵ دلار به ازای هر پوند تثبیت شده است. این اصلاح نه به دلیل تضعیف بنیادهای بازار، بلکه به‌دلیل توقف موقت قراردادهای خرید توسط شرکت‌های مصرف‌کننده رخ داده است. خریداران منتظر شفافیت در مورد تعرفه‌های آمریکا و محدودیت‌های احتمالی تجاری بر اورانیوم غنی‌شده روسیه بوده‌اند.
برخی از این عدم قطعیت‌ها در اوایل ماه آوریل شروع به رفع شدن کردند و این موضوع به ثبات بازار نقدی کمک نمود. Sprott تأکید می‌کند که کاهش قیمت اورانیوم، بازتابی از احساسات کلان اقتصادی و فروش‌های تکنیکال است، نه نشانه‌ای از تغییر ساختاری در چشم‌انداز این کامودیتی.
این شرکت اعلام کرد علیرغم فشارهای بازار، قیمت قراردادهای بلندمدت اورانیوم همچنان در سطح ۸۰ دلار به ازای هر پوند پایدار مانده و عرضه جهانی کمتر از تقاضا باقی مانده است.
تاب‌آوری در میان نوسانات
در حالی که بازارهای سهام و دیگر کامودیتی‌ها در ماه‌های اخیر نوسانات زیادی را تجربه کرده‌اند، اورانیوم ثبات نسبی از خود نشان داده است.
در اوایل ماه آوریل، اورانیوم همبستگی کمی با سایر دارایی‌های ریسکی داشت و حتی زمانی که بازار سهام افت کرد، بازار اوراق قرضه دچار تزلزل شد و نوسانات افزایش یافت، قیمت اورانیوم همچنان پایدار باقی ماند.
در پنج سال گذشته، اورانیوم و سهام شرکت‌های اورانیومی عملکرد بهتری نسبت به سایر کامودیتی‌ها و بازارهای سهام جهانی داشته‌اند. این روند عمدتاً به دلیل کسری عمیق عرضه و حمایت فزاینده سیاست‌های جهانی از انرژی هسته‌ای بوده است. Sprott معتقد است که این روند هنوز به پایان نرسیده است.
عرضه عقب‌تر از تقاضا
محدودیت‌های عرضه همچنان بخش اصلی فرضیه صعودی اورانیوم باقی مانده‌اند. تعداد کمی از پروژه‌های جدید اورانیوم در حال پیشرفت هستند و برخی شرکت‌های کوچک‌تر مانندNexGen، Deep Yellow و Paladin توسعه پروژه‌های خود را به تعویق انداخته‌اند. شرکت Kazatomprom نیز تولید خود را به سمت پایین‌ترین حد چشم‌انداز خود هدایت کرده است، که این امر ناشی از چالش‌های هزینه‌ای و تأمین مواد اولیه است.
در استرالیا، تولیدکنندگان بزرگی مانند Paladin و Boss Energy که به شدت مورد فروش استقراضی قرار گرفته‌اند، تحت فشار قرار دارند. با این حال، Sprott معتقد است که موقعیت‌های فروش استقراضی در سهام اورانیومی با واقعیت‌های بنیادین بازار همسو نیست. در گزارش آمده است:
این موج ضعف در سهام شرکت‌های اورانیومی، بیشتر داستانی احساسی است تا ساختاری.
از طرف تقاضا، چین به توسعه ناوگان نیروگاه‌های هسته‌ای خود ادامه می‌دهد و ایالات متحده نیز با حمایت هر دو حزب، مجدداً بر تعهد خود به انرژی هسته‌ای به عنوان یک دارایی راهبردی تأکید کرده است. غول‌های فناوری مانند Amazon، Google و Meta نیز خواهان سه برابر شدن ظرفیت جهانی انرژی هسته‌ای تا سال ۲۰۵۰ هستند تا بتوانند نیازهای رو به رشد انرژی پایه را برآورده سازند.
Sprott انتظار دارد که مرحله بعدی چرخه صعودی اورانیوم، با بازگشت شرکت‌های مصرف‌کننده به بازار و از سرگیری قراردادهای بلندمدت آغاز شود. با توجه به اینکه تولید جهانی اورانیوم هنوز به‌طور قابل توجهی کمتر از نیاز نیروگاه‌هاست و زمان راه‌اندازی عرضه جدید طولانی است، این شرکت چشم‌اندازی ساختاری تنگ برای بازار اورانیوم در سال‌های آینده متصور است.
جمع‌بندی
۱. پایداری فرضیه قیمت صعودی
با وجود اصلاح قیمتی اخیر، عوامل بنیادین بازار اورانیوم از جمله کسری عرضه، حمایت سیاستی از انرژی هسته‌ای و تعویق پروژه‌های جدید، همچنان چشم‌انداز صعودی را تقویت می‌کنند.
۲. نقش سیاست و ریسک‌های ژئوپلیتیک
ابهام در مورد تعرفه‌های آمریکا و محدودیت‌های تجاری بر اورانیوم روسیه، محرک‌های کوتاه‌مدت بازار هستند. رفع تدریجی این ابهامات می‌تواند به بازگشت تقاضای نهادی و رشد مجدد قیمت‌ها منجر شود.
۳. برتری عملکرد اورانیوم
عملکرد بهتر اورانیوم و سهام شرکت‌های مرتبط نسبت به سایر کامودیتی‌ها و شاخص‌های جهانی در پنج سال گذشته، نشان‌دهنده جذابیت ساختاری این بازار برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای است.
۴. ریسک‌های عرضه
کمبود پروژه‌های جدید، تأخیر در توسعه معادن و مشکلات تولیدکنندگان بزرگ مانند Kazatomprom باعث شده عرضه جهانی اورانیوم به سختی پاسخگوی رشد تقاضا باشد.
۵. افق بلندمدت تقاضا
توسعه نیروگاه‌های هسته‌ای در چین، حمایت دو حزب آمریکا و فشار شرکت‌های فناوری برای افزایش ظرفیت انرژی هسته‌ای، تضمین‌کننده رشد تقاضا در دهه‌های آینده است.
۶. توصیه به تحلیلگران
- رصد دقیق روند قراردادهای بلندمدت شرکت‌های مصرف‌کننده و سیاست‌های تجاری آمریکا و روسیه
- توجه به فرصت‌های سرمایه‌گذاری در سهام شرکت‌های اورانیومی با بنیاد قوی و پروژه‌های توسعه‌ای
- مدیریت ریسک فروش‌های استقراضی و نوسانات کوتاه‌مدت بازار، با تمرکز بر چشم‌انداز ساختاری بلندمدت
بازار اورانیوم اگرچه در کوتاه‌مدت تحت تأثیر نوسانات و احساسات کلان قرار گرفته، اما بنیادهای قوی عرضه و تقاضا و حمایت سیاستی، همچنان چشم‌انداز صعودی میان‌مدت و بلندمدت را برای این کامودیتی حفظ کرده است.