صعود قیمت طلا به رکورد جدیدی؛ قیمت نقره در بهترین وضعیت ۱۴ سال اخیر
روز دوشنبه، با افزایش نزدیک به ۱ درصدی قیمت طلا، این فلز گران‌بها رکورد تاریخی دیگری را به ثبت رساند. تداوم عدم قطعیت‌های سیاسی و انتظار برای کاهش بیشتر نرخ بهره در آمریکا، همچنان به تقویت تقاضا برای طلا دامن می‌زند.
در ساعات اولیه معاملات، قیمت هر اونس طلای اسپات با جهش به رکورد ۳,۷۲۸.۳۶ دلار رسید. تا ساعت ۱۰:۳۰ صبح به وقت منطقه زمانی شرقی(ET)، این فلز با قیمت ۳,۷۱۸.۷۷ دلار در هر اونس معامله می‌شد که نشان‌دهنده افزایش ۰.۹ درصدی در روز است.
در همین حال، قراردادهای آتی طلا در بازار نیویورک با ۱.۳ درصد افزایش به ۳,۷۵۵.۲۰ دلار در هر اونس رسید.
با رشد روز دوشنبه، قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ بیش از ۴۱ درصد افزایش یافته است. خریدهای بانک‌های مرکزی و تقاضای قدرتمند سرمایه‌گذاری همچنان محرک‌های اصلی این رالی صعودی هستند که ریشه‌های آن به سال ۲۰۲۲ و زمان آغاز جنگ روسیه و اوکراین بازمی‌گردد.
تقاضای قدرتمند
بر اساس داده‌های شرکتMetals Focus، خالص خرید بانک‌های مرکزی جهانی از سال ۲۰۲۲ تاکنون، هر سال از ۱,۰۰۰ متریک تن فراتر رفته است. این موسسه مشاوره‌ای انتظار دارد که بانک‌های مرکزی این روند خرید قدرتمند را حفظ کرده و در سال جاری ۹۰۰ تن دیگر به ذخایر خود اضافه کنند، این رقم دو برابر میانگین سالانه ۴۵۷ تنی در دوره 2021-2016 است.
در همین حال، بانک Societe Generale در یادداشتی در روز دوشنبه اعلام کرد که پس از یک کاهش فصلی معمول در خرید طلای بریتانیا، تقاضای بانک‌های مرکزی با بازگشت به ۶۳ تن، با میانگین دوره پس از ۲۰۲۲ برابری کرده و به تقویت احساسات صعودی در بازار افزوده است.
صندوق‌های قابل معامله در بورس طلا نیز شاهد ورود مستمر سرمایه هستند. طبق برآورد شورای جهانی طلا، کل دارایی‌های این صندوق‌ها در پایان ماه ژوئن به ۳,۶۱۵.۹ تن رسیده که بالاترین میزان از آگوست ۲۰۲۲ است. رکورد تاریخی این دارایی‌ها پنج سال پیش با ۳,۹۱۵ تن به ثبت رسیده بود.
Jim Wyckoff، تحلیلگر ارشد درKitco Metals، در یادداشتی برای رویترز اظهار داشت: «جریان مداوم تقاضا برای دارایی‌های امن در بحبوحه مسائل ژئوپلیتیکی که همچنان بی‌ثبات هستند، از جمله جنگ روسیه و اوکراین، ادامه دارد.» وی افزود: کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته گذشته و احتمال کاهش‌های بیشتر تا پایان سال نیز از قیمت‌ها حمایت می‌کند.
سرمایه‌گذاران این هفته سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو، از جمله اظهارات جروم پاول، رئیس این نهاد، در روز سه‌شنبه را برای دریافت سیگنال‌های جدید درباره مسیر سیاست پولی بانک مرکزی به دقت زیر نظر دارند. داده‌های شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی اصلی آمریکا که روز جمعه منتشر می‌شود نیز در کانون توجه قرار دارد.
نقره به پیشروی خود ادامه می‌دهد
نقره که به عنوان جایگزینی بسیار ارزان‌تر برای طلا در نقش یک سرمایه‌گذاری امن دیده می‌شود، همچنان قدرتمند باقی مانده است. روز دوشنبه، قیمت این فلز با رسیدن به ۴۳.۸۱ دلار در هر اونس، رکورد جدیدی در ۱۴ سال اخیر به ثبت رساند. با این رشد، بازدهی نقره از ابتدای سال تاکنون به نزدیک ۵۰ درصد رسیده و از طلا پیشی گرفته است.
Han Tan، تحلیلگر ارشد بازار درNemo.money، به رویترز گفت: با توجه به اینکه سرمایه‌گذاران نگاه خود را فراتر از قیمت‌های بی‌سابقه طلا معطوف کرده‌اند، نقره ممکن است همچنان پتانسیل رشد بیشتری داشته باشد. با توجه به اینکه نسبت طلا به نقره در حال حاضر حدود ۸۶ است و همچنان بالاتر از میانگین پنج‌ساله خود یعنی ۸۲ قرار دارد، نقره ممکن است فضای بیشتری برای جبران فاصله از پسرعموی گران‌بهای خود در بازار فلزات داشته باشد.
نمودار فوق روند قیمت نقدی طلا در برابر دلار آمریکا را در بازه زمانی روزانه برای سال ۲۰۲۵ نمایش می‌دهد. تحلیل این نمودار نکات زیر را برجسته می‌سازد:
روند صعودی پایدار: از ابتدای سال ۲۰۲۵، یک روند صعودی قدرتمند و باثبات در قیمت طلا مشاهده می‌شود. این روند نشان‌دهنده فشار خرید مداوم و احساسات مثبت در بازار است.
شتاب‌گیری در ماه سپتامبر: همانطور که در نمودار مشخص است، شیب روند صعودی در ماه سپتامبر به شدت افزایش یافته و قیمت با شکستن رکوردهای پیشین، به اوج تاریخی جدیدی دست یافته است. این حرکت تند و تیز با محتوای گزارش که به ثبت رکورد جدید در روز ۲۲ سپتامبر اشاره دارد، کاملاً همخوانی دارد.
حجم معاملات: ستون‌های حجم معاملات در پایین نمودار، افزایش نسبی حجم در دوره‌های پرنوسان را نشان می‌دهد که تاییدی بر اعتبار حرکات قیمتی است.
نقاط کلیدی: قیمت از سطوح حدود ۲,۶۰۰ دلار در ابتدای سال، به بیش از ۳,۷۰۰ دلار در ماه سپتامبر رسیده است که بازدهی چشمگیر بیش از ۴۰ درصد را تایید می‌کند. این نمودار به‌خوبی محرک‌های بنیادین ذکر شده در گزارش، یعنی تقاضا برای دارایی امن و سیاست‌های پولی انبساطی، را در قالب حرکت قیمت به تصویر می‌کشد.
تحلیل و جمع بندی
قیمت طلا و نقره به دلیل ترکیبی از عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیک، انتظارات برای سیاست‌های پولی انبساطی در آمریکا و خریدهای بی‌وقفه و قدرتمند بانک‌های مرکزی به رکوردهای چندساله دست یافته‌اند. نقره با بازدهی حدود ۵۰ درصد در سال ۲۰۲۵، عملکرد بهتری از طلا داشته و با توجه به نسبت بالای طلا به نقره، پتانسیل رشد بیشتری را نشان می‌دهد. محرک‌های اصلی بازار پایدار به نظر می‌رسند، اما سرمایه‌گذاران باید نوسانات کوتاه‌مدت ناشی از سخنرانی‌های مقامات فدرال رزرو و داده‌های اقتصادی کلیدی را به دقت زیر نظر داشته باشند.
تحلیل کمّی
داده‌های گزارش تصویری کمّی روشنی از وضعیت بازار ارائه می‌دهند:
عملکرد قیمت: طلای اسپات با ثبت رکورد ۳,۷۲۸.۳۶ دلار و بازدهی بیش از ۴۱ درصد از ابتدای سال، عملکردی استثنایی داشته است. نقره با بازدهی نزدیک به ۵۰ درصد و رسیدن به قیمت ۴۳.۸۱ دلار (بالاترین سطح در ۱۴ سال اخیر)، حتی از طلا نیز پیشی گرفته است.
تقاضای بانک‌های مرکزی: این بخش از بازار یک محرک ساختاری و بلندمدت است. خرید سالانه بیش از ۱,۰۰۰ تن از سال ۲۰۲۲ و پیش‌بینی خرید ۹۰۰ تنی برای سال جاری، تقاضایی پایدار و غیرقابل چشم‌پوشی ایجاد کرده که کف قیمتی محکمی برای طلا می‌سازد. این میزان تقاضا تقریباً دو برابر میانگین سال‌های ۲۰۱۶-۲۰۲۱ است که نشان‌دهنده یک تغییر پارادایم در استراتژی ذخایر جهانی است.
جریان سرمایه‌گذاری: دارایی صندوق‌های ETF طلا به ۳,۶۱۵.۹ تن رسیده که بالاترین میزان از آگوست ۲۰۲۲ است. این موضوع نشان می‌دهد که علاوه بر بانک‌های مرکزی، سرمایه‌گذاران خرد و نهادی نیز به طور فزاینده‌ای به سمت طلا به عنوان یک دارایی امن حرکت می‌کنند.
نسبت طلا به نقره: این نسبت در سطح ۸۶ قرار دارد که بالاتر از میانگین پنج‌ساله (۸۲) است. از منظر تاریخی، بالا بودن این نسبت اغلب به عنوان سیگنالی مبنی بر ارزان‌تر بودن نسبی نقره تلقی می‌شود و پتانسیل رشد بیشتر نقره برای کاهش این شکاف را نشان می‌دهد.
تحلیل کیفی و ژئوپلیتیک
عوامل کیفی زیر نقش مکملی برای داده‌های کمّی ایفا می‌کنند:
محیط ژئوپلیتیک بی‌ثبات: گزارش به طور مشخص به جنگ روسیه و اوکراین به عنوان یک عامل پایدار برای تقاضای دارایی امن اشاره می‌کند. تا زمانی که این تنش‌ها و سایر ریسک‌های ژئوپلیتیکی ادامه داشته باشند، جذابیت طلا به عنوان پناهگاه امن حفظ خواهد شد.
سیاست پولی فدرال رزرو: انتظار برای کاهش بیشتر نرخ بهره در آمریکا، هزینه فرصت نگهداری طلا (که دارایی بدون بازده است) را کاهش می‌دهد و جذابیت آن را برای سرمایه‌گذاران افزایش می‌دهد. سخنرانی‌های پیش روی مقامات فدرال رزرو و داده‌های تورمی، به عنوان کاتالیزورهای کوتاه‌مدت برای نوسانات بازار عمل خواهند کرد.
تحلیل سناریو
سناریوی اول (خوش‌بینانه): تشدید درگیری‌های ژئوپلیتیکی یا وقوع یک بحران جدید، همراه با کاهش نرخ بهره سریع‌تر از انتظار توسط فدرال رزرو به دلیل داده‌های اقتصادی ضعیف، می‌تواند قیمت طلا را به سطوح بالاتر از ۳,۸۰۰ دلار هدایت کند. در این سناریو، تقاضای سرمایه‌گذاری بر عرضه فیزیکی غلبه کرده و رالی صعودی را تسریع می‌کند.
سناریوی دوم (بدبینانه): حصول توافق صلح غیرمنتظره در اوکراین یا کاهش تنش‌های جهانی، همراه با سیگنال‌های انقباضی از سوی فدرال رزرو مبنی بر توقف چرخه کاهش نرخ بهره، می‌تواند منجر به یک اصلاح قیمتی شدید شود. در این حالت، سودگیری سرمایه‌گذاران در سطوح فعلی، فشار فروش را افزایش داده و قیمت می‌تواند به زیر ۳,۵۰۰ دلار بازگردد.
سناریوی سوم (ادامه وضع موجود): تنش‌های ژئوپلیتیک بدون تغییر چشمگیر ادامه یابند و فدرال رزرو طبق پیش‌بینی‌ها به کاهش تدریجی نرخ بهره ادامه دهد. در این سناریو، قیمت طلا احتمالاً در نزدیکی سطوح فعلی نوسان کرده و فاز تثبیت را تجربه خواهد کرد. این وضعیت برای سرمایه‌گذاران فرصت خرید در کف‌های قیمتی موقت را فراهم می‌کند، اما همزمان ریسک نوسانات شدید حول انتشار داده‌های اقتصادی کلیدی را نیز به همراه دارد.
تحلیل از دیدگاه ذی‌نفعان
بانک‌های مرکزی: به عنوان خریداران استراتژیک، به دنبال تنوع‌بخشی به ذخایر خود و کاهش وابستگی به دلار آمریکا هستند. هدف آن‌ها ثبات بلندمدت است و احتمالاً به خریدهای خود حتی در قیمت‌های بالا ادامه خواهند داد.
سرمایه‌گذاران نهادی و خرد(ETF): این گروه به طلا به عنوان پوششی در برابر تورم و ریسک‌های ژئوپلیتیک نگاه می‌کنند. تصمیمات آن‌ها به شدت تحت تاثیر سیاست‌های پولی (نرخ بهره) و احساسات ریسک‌پذیری در بازارهای مالی است.
مصرف‌کنندگان صنعتی (به‌ویژه نقره): صنایعی مانند الکترونیک و انرژی‌های تجدیدپذیر با افزایش قیمت نقره با چالش افزایش هزینه‌های تولید مواجه هستند. این گروه ممکن است برای مدیریت ریسک به قراردادهای پوششی روی آورند.
جمع‌بندی
بازار فلزات گران‌بها در یک روند صعودی قدرتمند قرار دارد که توسط عوامل بنیادین مستحکمی پشتیبانی می‌شود. تقاضای ساختاری از سوی بانک‌های مرکزی یک لایه حمایتی قوی برای قیمت‌ها ایجاد کرده، در حالی که ریسک‌های ژئوپلیتیک و سیاست‌های پولی انبساطی به عنوان کاتالیزورهای کوتاه‌مدت و میان‌مدت عمل می‌کنند.
توصیه‌ها
برای سرمایه‌گذاران
طلا همچنان یک ابزار استراتژیک برای پوشش ریسک در سبد دارایی‌ها محسوب می‌شود.
نقره به دلیل پتانسیل صنعتی و ارزش‌گذاری نسبتاً پایین‌تر در مقایسه با طلا (بر اساس نسبت تاریخی)، می‌تواند بازدهی بالاتری را در میان‌مدت ارائه دهد.
با توجه به صعود سریع قیمت‌ها، مدیریت ریسک و احتیاط در برابر اصلاحات قیمتی کوتاه‌مدت ضروری است. ورود پله‌ای به بازار منطقی‌تر از خرید یکباره در اوج قیمت است.
برای مصرف‌کنندگان صنعتی
با توجه به روند صعودی پایدار نقره، شرکت‌های مصرف‌کننده باید استراتژی‌های مدیریت ریسک قیمت، مانند استفاده از قراردادهای آتی یا اختیار معامله را برای تثبیت هزینه‌های خود در نظر بگیرند.
بررسی جایگزین‌ها یا بهینه‌سازی فرآیندهای تولید برای کاهش مصرف نقره می‌تواند در بلندمدت یک مزیت رقابتی ایجاد کند.