سرمایه‌گذار افسانه‌ای Warren Buffett به بی‌علاقگی‌اش نسبت به سرمایه‌گذاری در طلا مشهور است، اما در واقع چه نظراتی درباره این فلز زرد بیان کرده است؟

Warren Buffett به عنوان یکی از سرمایه‌گذاران برجسته با دارایی خالص معادل 160 میلیارد دلار آمریکا در زمان نگارش این متن، جزو ثروتمندترین افراد جهان و الگوی بسیاری در کسب‌وکار محسوب می‌شود. Buffett که بیش از 60 سال هدایت شرکت Berkshire Hathaway با نمادهای بورسی BRK.A, BRK.B را برعهده داشته، در می 2025 اعلام کرد که قصد دارد در پایان این سال به عنوان مدیرعامل کناره‌گیری کند و تنها به عنوان رئیس هیئت مدیره باقی بماند.

علاوه بر توانمندی‌های تجاری‌اش، Buffett به خاطر بی‌میلی‌اش به طلا نیز شناخته شده است. او مواضع خود را در طول سال‌ها به صورت کاملاً واضح بیان کرده و این مواضع کاملاً منفی می باشند؛ به طور خلاصه، او معتقد است طلا با استراتژی سرمایه‌گذاری ارزشی او که شامل انتخاب سهامی است که کمتر از ارزش ذاتی‌شان معامله می‌شوند، سازگار نیست.

با توجه به بی‌علاقگی Buffett به طلا، فعالان بازار به‌حق شگفت‌زده شدند زمانی که Berkshire Hathaway در سه‌ماهه دوم سال 2020 حدود 560 میلیون دلار برای خرید حدود 21 میلیون سهم از شرکت Barrick Gold نمادهای بورسی TSX:ABX, NYSE:GOLD سرمایه‌گذاری کرد. دلیل این تصمیم چه بود؟ عنوان بسیاری از خبرها اینگونه بود که Buffett نظرش درباره طلا را تغییر داده است. اما نظرات مخالف زیادی نیز وجود داشت؛ برخی معتقد بودند ممکن است شخص دیگری در Berkshire این معامله را انجام داده باشد و نه خود Buffett؛ برخی دیگر تفاوت سرمایه‌گذاری در طلا و سرمایه‌گذاری در شرکت‌های استخراج طلا را یادآور شدند؛ و عده‌ای نیز خاطرنشان کردند که سهم Berkshire در Barrick نسبت به سایر دارایی‌هایش نسبتاً کوچک بود.

در نهایت، موقعیت Buffett و Berkshire در Barrick کوتاه‌مدت بود. Berkshire Hathaway تنها دو سه‌ماهه بعد از آن موقعیت خارج شد، که دقیقاً به اندازه کافی طول کشید تا از جهش چشمگیر قیمت طلا در بحران COVID-19 بهره‌مند شود. شاید Oracle of Omaha(لقب  Warren Buffett) به جایگاه طلا به عنوان دارایی امن در زمان‌های عدم اطمینان اقتصادی پی برده بود.

هر دلیلی که برای این تحرکات در Berkshire وجود داشته باشد، مرور برخی از اظهارنظرهای Buffett درباره طلا جالب است. اگرچه او وقت زیادی صرف بحث درباره طلا نکرده (چرا که آن را دوست ندارد)، اما آنقدر درباره آن صحبت کرده که مواضعش به وضوح قابل تشخیص است. در ادامه به سه نقل قول کلیدی که دیدگاه Buffett درباره طلا را خلاصه می‌کند، می‌پردازیم.

  Warren Buffett درباره طلا چه گفته است؟

1.طلا... دو نقص بزرگ دارد

Buffettدر نامه‌ای به سهامداران در سال 2011 نوشت: طلا... دو نقص بزرگ دارد: هیچ کاربرد خاصی ندارد و زاینده نیست. درست است که طلا کاربردهای صنعتی و تزئینی دارد، اما تقاضا برای این کاربردها محدود است و نمی‌تواند تولید جدید را جذب کند. در حالی که اگر یک اونس طلا را برای همیشه نگه دارید، در پایان همان یک اونس را خواهید داشت.

نامه سال 2011 Buffett به سهامداران شامل بحث مفصلی درباره طلا است، درست زمانی که طلا به قیمت تاریخی حدود 1920 دلار برای هر اونس در سپتامبر همان سال رسید. در این نامه، Buffett  سه نوع سرمایه‌گذاری را تشریح می‌کند و طلا را در دسته دوم قرار می‌دهد که در دسته «دارایی‌هایی است که هرگز چیزی تولید نخواهند کرد» قرار می گیرد. به گفته او، خریداران این دارایی‌ها امید دارند که فرد دیگری در آینده قیمت بیشتری برای آنها بپردازد. او توضیح می‌دهد که مالکیت این دارایی‌ها به دلیل آنچه خود دارایی تولید می‌کند نیست، چون آن دارایی برای همیشه بی‌جان باقی می‌ماند، بلکه به این باور است که دیگران در آینده بیشتر خواهان آن خواهند بود.

طرفداران طلا به شدت به این اظهارات واکنش نشان دادند و استدلال کردند که ارزش طلا به آنچه تولید می‌کند مربوط نمی‌شود، بلکه به دلیل نقشش به عنوان دارایی پوشش ریسک در زمان‌های بحران است. برخی نیز اشاره کرده‌اند که طلا در واقع سابقه خوبی در بازدهی سرمایه دارد. به طور خاص، Frank Holmes، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در U.S. Global Investors با نماد بورسی NASDAQ:GROW، در پاسخ به اظهارات Buffett مبنی بر اینکه یک اونس طلا همیشه فقط یک اونس طلا خواهد بود، گفت که Oracle of Omaha درباره فلز زرد اشتباه می‌کند.

Holmesگفت: Buffett همیشه نسبت به طلا منفی بوده؛ شرکت خودش هم سود تقسیمی نمی‌دهد و استدلال قبلی‌اش این بود که طلا درآمد تولید نمی‌کند. او کاملاً اشتباه می‌کند. از سال 2000، شمش طلا دو برابر شاخص S&P 500 با نماد بورسی INDEXSP:.INX و بهتر از Berkshire Hathaway بازدهی داشته است.

2. طلا کاری انجام نمی‌دهد... فقط به شما نگاه می‌کند

Buffett در برنامه Squawk Box شبکه CNBC در سال 2009، گفت: نظری درباره اینکه طلا در پنج سال آینده کجا خواهد بود ندارم، اما تنها چیزی که می‌توانم به شما بگویم این است که بین الآن و آن موقع طلا کاری انجام نخواهد داد جز اینکه به شما نگاه کند.

بیشتر اظهارات دیگر Buffett درباره طلا مربوط به دو نقصی است که در نامه سال 2011 خود به آنها اشاره کرده: عدم کاربردی بودن فلز و عدم تولید ارزش جدید.

Buffett در همان برنامه توضیح داد که این در تضاد با سهامی مانند Coca-Cola با نماد بورسی NYSE:KO  و Wells Fargo & Company با نماد بورسی NYSE:WFC است که به گفته او پول زیادی تولید خواهند کرد. او گفت: داشتن غازی که تخم می‌گذارد خیلی بهتر است از غازی است که فقط آنجا نشسته و هزینه‌هایی مثل بیمه و انبارداری و چیزهای این‌چنینی را دارد.

این گفته به یک جمله مشهور دیگر از Buffett درباره طلا ختم می‌شود که بارها در طول سال‌ها تکرار کرده است: ایده اینکه چیزی را از زمین استخراج کنیم، مثلاً در آفریقا یا جای دیگری، سپس آن را ذوب کنیم، دوباره آن را دفن کنیم و به مردم پول بدهیم که این کار را انجام دهند، به نظرم دارایی فوق‌العاده‌ای نمی‌آید، مخصوصاً اگر قرار باشد آن را در بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک نگهداری کنیم.

برایBuffett، ارزش به کاربردی بودن بازمی‌گردد و طلا کاربرد مشخصی ندارد. جالب است که این استدلال برای نقره صدق نمی‌کند؛ چرا که Buffett پیش‌تر در نقره سرمایه‌گذاری کرده و به دلیل طبیعت دوگانه آن که هم فلز گرانبها و هم کاربرد صنعتی است، آن را دارای ارزش و مفید می‌داند.

3.طلا راهی برای شرط‌بندی بر ترس است

Buffett در سال 2011، در برنامه Squawk Box شبکه CNBC گفت: طلا اساساً راهی برای شرط‌بندی بر ترس است و گاهی اوقات راه خوبی هم بوده است. اما شما واقعاً باید امیدوار باشید که مردم در یک یا دو سال آینده بیشتر از الآن بترسند. اگر بیشتر ترسیدند، شما سود می‌کنید و اگر کمتر ترسیدند، ضرر می‌کنید. ولی خود طلا هیچ چیز تولید نمی‌کند.

Buffettهمچنین باور دارد که کسانی که طلا می‌خرند در واقع بر ترس شرط‌بندی می‌کنند. این جمله در برنامه CNBC و همچنین در نامه سال 2011 به سهامداران خود تکرار شده است.

او در نامه می‌گوید: اغلب خریداران طلا انگیزه‌شان این است که باور دارند تعداد ترسیده‌ها افزایش خواهد یافت. طلا اغلب به عنوان یک سرمایه‌گذاری امن توصیف می‌شود، به این معنی که مردم در زمان ناآرامی‌ها به سمت آن می‌روند تا احساس امنیت بیشتری کنند و تعادل را در سایر بخش‌های پرتفو خود برقرار کنند.

Buffett اذعان می‌کند که «در دهه گذشته این باور درست بوده است»، به عبارتی، ترس باعث افزایش تقاضا برای طلا شده، اما به طور کلی او شرط‌بندی بر ترس را مشکلی می‌داند.

دوباره اشاره می‌کند که طلا فاقد کاربرد بوده و زاینده نیست. او توضیح می‌دهد که در آن زمان کل طلای موجود در جهان ارزشش حدود 7 تریلیون دلار آمریکا بوده است. براساس محاسبات او، این برابر با تقریباً یک میلیارد هکتار زمین کشاورزی در آمریکا به علاوه هفت شرکت ExxonMobil با نماد بورسی: NYSE:XOM و یک تریلیون دلار نقدینگی اضافه است.

Buffett گفته است: اگر به من انتخاب بدهید که به یک مکعب طلای 67 فوتی نگاه کنم یا تمام زمین‌های کشاورزی کشور، محصولات پنبه، ذرت، سویا و هفت ExxonMobil را داشته باشم، همراه با 1 تریلیون دلار پول نقد، احتمالاً دیوانه‌ تصور شوم ولی زمین‌های کشاورزی و ExxonMobil را انتخاب می‌کنم.

آیا Warren Buffett نظر خود را درباره طلا تغییر خواهد داد؟

سرمایه‌گذاری Berkshire Hathaway در Barrick برای بسیاری غیرمنتظره بود، اما لزوماً به این معنا نیست که Buffett نظر خود را درباره طلا تغییر داده است. او در طول سال‌ها در قبال این فلز گرانبها موضعی ثابت داشته و به نظر نمی‌رسد که به این زودی‌ها نظرش را عوض کند.