JPMorgan می‌گوید طلا می‌تواند تا پایان دوره ریاست جمهوری ترامپ به ۶۰۰۰ دلار برسد
بانک JPMorgan با پیش‌بینی افزایش قیمت طلا به ۶۰۰۰ دلار در هر اونس تا پایان دوره کنونی ریاست جمهوری ترامپ، رئیس جمهور ایالات متحده، در سال ۲۰۲۹، موضع صعودی خود را در مورد طلا تقویت کرد؛ این به معنای ۸۰ درصد افزایش نسبت به سطوح فعلی است.
به گفته تحلیلگران این بانک، این سناریو می‌تواند با تنها اختصاص بخش کوچکی از دارایی‌های ایالات متحده به سایر گزینه‌ها، تحت شرایط اقتصاد کلان کنونی، به طور واقع‌بینانه رخ دهد.
این بانک در یادداشتی در روز چهارشنبه نوشت، حتی با تخصیص مجدد ۰.۵ درصد از دارایی‌های ایالات متحده که توسط خارجی‌ها نگهداری می‌شود به طلا، این امر منجر به بازده سالانه ۱۸ درصد شده و در نهایت قیمت‌ها را به ۶۰۰۰ دلار خواهد رساند.
بازده محاسبه‌شده بر اساس ورود تخمینی ۲۷۳.۶ میلیارد دلار، یا حدود ۲۵۰۰ تن متریک، به فلزات گرانبها طی چهار سال استوار است.
بانک JPMorgan در یادداشت خود اشاره نمود: «اگرچه این مقدار زیاد به نظر نمی‌رسد و تنها معادل ۳ درصد از کل ذخایر طلا است، اما انگیزه تقاضای اضافی به صورت فصلی بسیار عظیم است.» این بانک توضیح داد که با توجه به عرضه نسبتاً پایدار طلا، حتی یک افزایش ناچیز در تقاضا می‌تواند نوسان قیمت بزرگی ایجاد کند.
تحلیلگران نوشتند: اگرچه این سناریو فرضی است، اما نشان می‌دهد چرا ما به طور ساختاری نسبت به طلا خوش‌بین هستیم و فکر می‌کنیم قیمت‌ها فضای بیشتری برای رشد دارند.
طلا تاکنون در سال جاری نزدیک به ۲۸ درصد افزایش یافته و رکوردهای متعددی را در این مسیر به ثبت رسانده است، از جمله عبور از نقطه عطف ۳۵۰۰ دلار در هر اونس در ماه گذشته. قیمت‌ها اکنون نسبت به سه سال پیش دو برابر شده‌اند، که جذابیت رو به رشد این فلز امن را برجسته می‌کند.
عامل این رالی، سال‌ها آشفتگی ژئوپلیتیکی و عدم قطعیت اقتصادی بوده است که با انتخاب ترامپ تشدید شد؛ وی از آن زمان جنگ تجاری بی‌سابقه‌ای را آغاز کرده که اعتماد سرمایه‌گذاران به دلار را از بین می‌برد.
به گفتهJPMorgan، سیاست دولت ترامپ مبنی بر «تقسیم بار» توسط سایر کشورهایی که از وضعیت دلار به عنوان ارز ذخیره بهره‌مند می‌شوند نیز سرمایه‌گذاران خارجی را هوشیار کرده و موضع صعودی این بانک را برای طلا تقویت نموده است.
سناریوی ۶۰۰۰ دلاری به دیدگاه‌های پیشاپیش خوش‌بینانه این بانک در مورد طلا می‌افزاید. ماه گذشته، این بانک پیش‌بینی کرده بود که شمش طلا تا سه ماهه چهارم سال جاری به طور متوسط به ۳۶۷۵ دلار در هر اونس خواهد رسید و در مسیر رسیدن به ۴۰۰۰ دلار تا سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶ قرار دارد.
تحلیل و جمع‌بندی
۱. خلاصه گزارش و پیش‌بینی اصلی
بانک JPMorgan چشم‌انداز بسیار صعودی برای طلا ارائه داده و پیش‌بینی می‌کند قیمت هر اونس طلا تا پایان دوره ریاست جمهوری ترامپ در سال ۲۰۲۹ به ۶۰۰۰ دلار برسد. این پیش‌بینی نشان‌دهنده افزایش ۸۰ درصدی نسبت به سطوح قیمت در زمان انتشار گزارش است. این گزارش بر مبنای یک سناریوی فرضی اما قابل تحقق، با توجه به شرایط اقتصاد کلان فعلی، بنا شده است.
۲. مبنای کمی (Quantitative Basis) پیش‌بینی
محرک اصلی: تخصیص مجدد تنها ۰.۵ درصد از دارایی‌های ایالات متحده که توسط سرمایه‌گذاران خارجی نگهداری می‌شود، به سمت طلا.
حجم جریان ورودی تخمینی: این تخصیص مجدد معادل ورود سرمایه‌ای حدود ۲۷۳.۶ میلیارد دلار یا تقریباً ۲۵۰۰ تن متریک طلا به بازار طی یک دوره چهار ساله است.
بازده سالانه مورد انتظار: چنین جریانی می‌تواند بازده سالانه ۱۸ درصدی را برای طلا به همراه داشته باشد.
اهمیت نسبت به کل ذخایر: هرچند ۲۵۰۰ تن تنها حدود ۳ درصد از کل ذخایر طلای موجود در جهان را تشکیل می‌دهد، JPMorgan تأکید می‌کند که "انگیزه تقاضای اضافی به صورت فصلی بسیار عظیم است". با توجه به عرضه نسبتاً ثابت و غیر الاستیک طلا، حتی افزایش‌های کوچک در تقاضا می‌تواند منجر به نوسانات قیمتی قابل توجهی شود.
۳. عوامل بنیادی و محرک‌های کلان
عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی و اقتصادی: سال‌ها بی‌ثباتی در این حوزه‌ها زمینه را برای رشد طلا فراهم کرده است.
سیاست‌های دولت ترامپ:
جنگ تجاری: آغاز جنگ تجاری بی‌سابقه توسط ترامپ، به عنوان عاملی که اعتماد سرمایه‌گذاران به دلار آمریکا را تضعیف می‌کند، معرفی شده است.
سیاست "تقسیم بار": فشار دولت ترامپ بر کشورهایی که از وضعیت دلار به عنوان ارز ذخیره جهانی منتفع می‌شوند، برای مشارکت بیشتر در هزینه‌ها، سرمایه‌گذاران خارجی را نسبت به دارایی‌های دلاری محتاط‌تر کرده و جذابیت طلا را به عنوان پناهگاه امن افزایش داده است.
جذابیت طلا به عنوان دارایی امن: گزارش به رشد ۲۸ درصدی طلا در سال جاری (تا زمان نگارش گزارش) و دو برابر شدن قیمت آن طی سه سال گذشته اشاره می‌کند که نشان‌دهنده افزایش تقاضا برای این فلز به عنوان پناهگاه امن است. رسیدن قیمت به ۳۵۰۰ دلار در ماه گذشته (پیش از نگارش گزارش) نیز مؤید این روند است.
۴. سایر پیش‌بینی‌های JPMorgan برای طلا
این گزارش به پیش‌بینی‌های کوتاه‌مدت‌تر و میان‌مدت‌تر JPMorgan نیز اشاره می‌کند:
متوسط قیمت ۳۶۷۵ دلار در هر اونس تا سه ماهه چهارم سال جاری [سال 2025].
رسیدن قیمت به ۴۰۰۰ دلار در هر اونس تا سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶.
این پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده یک مسیر صعودی تدریجی و ساختاری در دیدگاه JPMorgan نسبت به طلا است.
۵. نکات کلیدی و جمع‌بندی برای تحلیلگران و سرمایه‌گذاران
سناریوی مشروط: تحلیلگران باید توجه داشته باشند که سناریوی ۶۰۰۰ دلاری JPMorgan "فرضی" (hypothetical) است و به تحقق مفروضاتی مانند تخصیص مجدد دارایی‌های خارجی از دلار به طلا و ادامه یا تشدید عوامل محرک ذکر شده (به ویژه ادامه سیاست‌های خاص دولت ترامپ یا مشابه آن تا ۲۰۲۹) بستگی دارد.
حساسیت قیمت به جریان‌های ورودی: نکته مهم در تحلیلJPMorgan، تأکید بر تأثیر قابل توجه جریان‌های ورودی نسبتاً کوچک (در مقایسه با کل بازار دارایی‌های آمریکا یا کل ذخایر طلا) بر قیمت طلا است. این امر ناشی از ماهیت بازار طلا با عرضه نسبتاً ثابت است.
اهمیت رصد سیاست‌های پولی و تجاری آمریکا: سیاست‌های مرتبط با دلار، تجارت بین‌الملل و روابط آمریکا با شرکای تجاری و دارندگان بزرگ اوراق قرضه آمریکا، عوامل کلیدی برای ارزیابی صحت این پیش‌بینی خواهند بود.
رصد رفتار سرمایه‌گذاران خارجی: تغییر در ترکیب سبد دارایی‌های سرمایه‌گذاران بزرگ خارجی و بانک‌های مرکزی، به ویژه در قبال دارایی‌های دلاری و طلا، می‌تواند سیگنال مهمی باشد.
چشم‌انداز ساختاری صعودی: فراتر از هدف قیمتی خاص، JPMorgan دیدگاه "ساختاری صعودی" (structurally bullish) نسبت به طلا دارد، به این معنی که عوامل بنیادین بلندمدتی را برای رشد قیمت طلا مساعد می‌بیند.
الزامات کمی برای تحقق سناریو: تحلیلگران می‌توانند با رصد جریان‌های ورودی به صندوق‌های قابل معامله طلا (ETFs) و تقاضای فیزیکی، صحت‌سنجی کنند که آیا بازار در مسیر جذب ۲۵۰۰ تن طلا در یک دوره چهار ساله (حدود ۶۲۵ تن در سال) قرار دارد یا خیر.
در نهایت، این گزارش از JPMorgan یک دیدگاه قوی و مبتنی بر تحلیل کمی برای سرمایه‌گذاری بلندمدت در طلا ارائه می‌دهد. با این حال، تحلیلگران و سرمایه‌گذاران باید مفروضات و عوامل ریسک مرتبط با این پیش‌بینی، به ویژه وابستگی آن به سناریوهای سیاسی خاص و تغییر رفتار سرمایه‌گذاران جهانی را به دقت مد نظر قرار دهند.