به‌روزرسانی قیمت مس: مرور سه‌ماهه اول 2025

بهای مس در سه ماهه اول سال 2025 به دنبال تهدیدهای تعرفه‌ای دونالد ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا به بالاترین رکوردهای تاریخی خود صعود کرد.

بهای مس در ابتدای سال 2025 به مسیر صعودی بازگشت و در سه ماهه نخست سال در برخی مواقع از 5 دلار بر پوند فراتر رفت، پس از آنکه در عمده نیمه دوم سال 2024 در محدوده 4 تا 4.50 دلار بر پوند معامله می‌شد.

در شروع قدرتمند، این فلز سرخ از 3.99 دلار در دوم ژانویه به 4.40 دلار تا اواسط ماه صعود کرد. سپس اندکی کاهش یافت و ژانویه را در 4.25 دلار به پایان رساند. فوریه مجدداً شتاب ایجاد کرد و مس به طور پیوسته تا 13 فوریه به 4.76 دلار افزایش یافت. با این حال، قیمت عقب‌نشینی کرد و ماه را در 4.53 دلاربه پایان رساند.

قیمت مس در طول ماه مارس رشد قابل توجهی داشت و در 19 مارس از مرز 5 دلار عبور کرد. این فلز در 26 مارس به رکورد بی‌سابقه 5.22 دلار رسید، پیش از آنکه در 31 مارس به 5.04 دلار کاهش یابد.

از آن زمان، مس تحت فشار بوده و قیمت این فلز تا ۴.۲۶ دلار آمریکا در روز ۷ آوریل کاهش شدیدی یافت.

بازار مس با عدم قطعیت در تعرفه‌ها مواجه است

فصل اول سال برای مس پرنوسان بود، ولی تقریباً هیچ عاملی به اندازه خطر اعمال تعرفه‌های آمریکایی بر بازار این فلز اساسی اثرگذار نبوده است. این امکان، اختلاف قیمت بیشتری بین مس بورس LME و مس بورس CME به وجود آورده است.

بنا به گزارش ING در نیمه فوریه، اختلاف قیمت بیش از ۱۰ درصدی بین بازار CME و LME در آن دوره، عامل محرک معامله‌گران برای جابجایی موجودی‌های مس از انبارهای خارجی به داخل آمریکا شد.

این روند موجب افزایش موجودی انبارهای CME به بیش از ۱۰۰ هزار تن شد که بالاترین سطح از زمان اوج ۲۵۰ هزار تنی در دوران ریاست‌جمهوری اول دونالد ترامپ محسوب می‌شود.

در کل، ایالات متحده متکی به واردات مس است که ۴۵ درصد از مصرف داخلی آن را تشکیل می‌دهد. شیلی ۳۵ درصد از نیاز وارداتی را تأمین می‌کند، در حالی که سهم کانادا ۲۶ درصد است.

بخش عمده جریان‌های ورودی مس به شکل فرآورده‌های تصفیه‌شده مس است که ۶۰ درصد واردات آمریکا را شامل می‌شود.

در بیست و پنجم فوریه، ترامپ با امضای فرمان اجرایی و با استناد به بخش ۲۳۲ قانون توسعه تجارت، تحقیقاتی را درباره اثرات واردات مس بر تمامی ابعاد امنیت ملی به راه انداخت.

ترامپ در فرمان اجرایی متذکر شد که با وجود برخورداری آمریکا از ذخایر کافی مس، ظرفیت ذوب و تصفیه آن کاهش پیدا کرده است. چین به تامین‌کننده مسلط مس تصفیه‌شده جهانی تبدیل شده و نیمی از سهم بازار را در اختیار دارد.

در یک وبینار تخصصی گروه CRU در نیمه مارس که به مس اختصاص یافته بود، Erik Heimlich، رئیس فلزات پایه این شرکت، به تشریح احتمالات پیرامون اعلام شروع بررسی‌ها توسط ترامپ پرداخت.

وی اظهار داشت: وابستگی آنها به واردات به صورت سیستماتیک در حال افزایش بوده و با تعطیلی نه چندان دور کارخانه ذوب هیدن و پالایشگاه آماریلو، این میزان حتی بیشتر هم شده است.

هایملیش در ادامه توضیح داد که ترامپ ممکن است بخواهد با استفاده از تعرفه‌های مس، بر اساس ملاحظات امنیت ملی، احیای فرآوری مس در آمریکا را تحریک کند. این نکته توسط Bryan Billie، مسئول سیاست و ژئوپلیتیک در Benchmark Mineral Intelligence، در یک پنل مجازی که در اوایل آوریل برگزار شد، تکرار گردید.

بیلی اظهار داشت: سوال کلیدی این است که آیا وابستگی ایالات متحده به واردات مس به اصطلاح امنیت ملی را به خطر می‌اندازد. این توجیه قانونی پشت این بررسی است.

وی همچنین به زمانبندی اشاره کرد و یادآور شد که بررسی‌های بخش 232 معمولاً 270 روز به طول می‌انجامد، اگرچه ممکن است کوتاه‌تر باشند. در حالی که هنوز مشخص نیست آیا این بررسی به تعرفه‌ها منجر خواهد شد یا خیر، ممکن است به کنترل‌های صادراتی نیز بینجامد که می‌تواند چالش‌های بیشتری در بازارهای جهانی مس ایجاد کند.

مایکل فینچ، رئیس برنامه‌های استراتژیک بنچمارک، بیان کرد که احتمالاً این ارزیابی به جای ماه‌ها، در طول چند هفته انجام خواهد شد و ممکن است تا حدی به بازار آرامش دهد.

وی گفت: با توجه به اینکه بازار امروز انتظار دارد تصمیم بخش 232 زودتر از برآوردهای اولیه اعلام شود، اعتقادی ندارم که در سه‌ماهه‌های آینده شاهد حجم قابل توجهی مس محبوس شده در آمریکا باشیم... معتقدم این بخشی از روند نزولی قیمت مس است که مشاهده می‌کنیم.

اختلالات زنجیره تأمین و اصول بنیادین مس

از دیگر عوامل تأثیرگذار بر قیمت مس می‌توان به قطعی گسترده برق در شیلی در پایان فوریه اشاره کرد.

شیلی برای مواجهه با این اختلال که بیش از 8 میلیون خانه و سهم بزرگی از عملیات استخراج معادن کشور را از برق محروم ساخت، وضعیت اضطراری اعلام کرد.

این خاموشی در اثر نقص فنی در خط انتقال برق در شمال شیلی رخ داد که به تعطیلی عملیات شرکت بی‌اچ‌پی (NYSE:BHP, ASX:BHP, LSE:BHP) در معدن Escondida، بزرگترین معدن مس جهان منجر شد.

اگرچه برق پس از چند روز وصل شد، قیمت آتی مس کامکس برای ماه مارس ۰.۹ درصد افزایش یافت.

اختلال دیگری در عرضه در ماه مارس رخ داد، زمانی که گلنکور (LSE:GLEN, OTC Pink:GLCNF) وضعیت فورس ماژور اعلام کرد و حمل‌ونقل مس از عملیات Altonorte خود در شیلی را متوقف ساخت. این پالایشگاه سالانه 350 هزار تن  آند مس تولید می‌کند و توقف طولانی‌مدت آن می‌تواند بر بازاری که پیش‌تر هم تحت فشار بوده، تأثیر بگذارد.

عرضه و تقاضای مس تصفیه‌شده در آغاز سال در حالت تعادل بود و هر یک با رشد 1 درصدی همراه شد. رشد طرف عرضه عمدتاً تحت تأثیر کاهش 14 درصدی تولید شیلی قرار داشت.

از منظر بنیادی، گروه بین‌المللی پژوهش‌های مس در تاریخ 21 مارس آمار اولیه شرایط عرضه و تقاضای ماه ژانویه را منتشر نمود. در این بیانیه، گروه به کسری محسوس 19 هزار تن مس تصفیه‌شده در اولین ماه سال اشاره می‌کند که در مقایسه با کسری 24 هزار تنی ژانویه 2024 کاهش نشان می‌دهد.

تولید معدنی در ماه ژانویه 2 درصد افزایش یافت که ناشی از رشد 7 درصدی تولید سالانه پرو بود. افزایش تدریجی تولید در معدن Quellaveco  متعلق به Anglo American( LSE: AAL,OTCQX:AAUFK) عامل کلیدی این رشد محسوب می‌شد.

علاوه بر این، عرضه در جمهوری دموکراتیک کنگو به دلیل توسعه معدن Kamoa-Kakula متعلق به Ivanhoe Mines(TSX:IVN, OTCQX:IVPAF)، 6 درصد افزایش یافت. افزایش 3 درصدی تولید آسیا با کاهش 2 درصدی در آمریکای شمالی خنثی شد. شیلی نیز در مقایسه با دوره مشابه سال قبل کاهش 2.7 درصدی را تجربه کرد.

پیش‌بینی قیمت مس برای سال ۲۰۲۵ 

مس ارتباط تنگاتنگی با اقتصاد جهانی دارد و همین امر آن را به عاملی کلیدی برای رصد تبدیل کرده است.

هایملیش در نیمه مارس بیان کرد: کارشناسان اقتصادی CRU کماکان پیش‌بینی می‌کنند که تولید ناخالص داخلی جهانی در سال 2025 رشدی 2.6 درصدی داشته باشد و تقاضای مس تصفیه‌شده در هر دو سال جاری و آینده حدود 2.9 درصد افزایش یابد که در واقع نسبت به پیش‌بینی قبلی ما رشد نشان می‌دهد. بنابراین علی‌رغم رویدادهای کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی قابل توجه ماه‌های اخیر، روایت اصلی تقاضا برای مس همچنان قوی باقی مانده است.

اما او همچنین به این نکته اشاره کرد که این سناریوی پایه‌ا‌ی از عدم قطعیت برخوردار است. این عدم قطعیت در آغاز سه‌ماهه دوم به وضوح افزایش یافته است. قیمت مس در اوایل آوریل نزدیک به ۲۰ درصد کاهش پیدا کرد، در حالی که دولت ترامپ یک دور جدید از تعرفه‌های پایه و متقابل را اعلام کرد.

سرمایه‌گذاران با تشدید چشم‌انداز رکود اقتصادی، شاهد فروش قابل توجهی در بازار بودند.

رکود قادر است اثرات قابل ملاحظه‌ای بر فلزات اساسی مانند مس بگذارد، زیرا در این شرایط تقاضا برای کالاهای بزرگ مانند خانه‌ها و خودروهای جدید که مصرف‌کننده حجم بالایی از این مواد هستند، کاهش می‌یابد.

برای سرمایه‌گذاران، عدم قطعیت احتمالاً برای مدتی ادامه خواهد یافت. نتیجه بخش 232 ممکن است به تثبیت قیمت مس کمک کند یا می‌تواند سایر جنبه‌های جنگ تجاری بین ایالات متحده و بقیه جهان را تشدید نماید.

طول مدت اجرای تعرفه‌های ترامپ نیز همچنان نامعلوم باقی مانده است.

این شرایط می‌تواند فرصت‌هایی برای سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیری که به دنبال موقعیت‌گیری هستند ایجاد کند. سایرین ممکن است ترجیح دهند تا زمان شفاف‌تر شدن وضعیت تجارت جهانی، از ورود به بازار خودداری کنند.