سقوط سهام Hochschild به دلیل توقف عملیات معدن در برزیل

سهام شرکت Hochschild Mining (LON: HOC) در روز سه‌شنبه نزدیک به 22 درصد کاهش یافت که شدیدترین افت آن از نوامبر 2021 محسوب می‌شود. این کاهش پس از اعلام توقف شش‌هفته‌ای عملیات فرآوری در معدن طلای Mara Rosa در برزیل به دلیل بارندگی‌های شدید فصلی رخ داد.

این شرکت معدنی متمرکز بر فلزات گران‌بها در آمریکای جنوبی، فعالیت‌های کارخانه فرآوری معدن را به منظور انجام تعمیرات و نگهداری سیستم فیلتراسیون باطله که تحت تأثیر باران و مشکلات مرتبط با پیمانکار قرار گرفته است، متوقف کرده است. شرکت Hochschild اعلام کرد که عملیات استخراج در طول این توقف ادامه خواهد یافت.

معدن Mara Rosa که تولید تجاری خود را در اوایل سال 2024 آغاز کرده بود، بین ژانویه و می حدود 25,000 اونس طلا تولید کرد که بسیار کمتر از میزان لازم برای تحقق پیش‌بینی تولید سالانه 94,000 تا 104,000 اونس طلا در سال جاری است.

شرکت اعلام کرد که این پیش‌بینی اکنون به طور قابل‌توجهی کاهش خواهد یافت و کمبود تولید بر هزینه‌های عملیاتی تأثیر خواهد گذاشت.

مدیرعامل شرکت، Eduardo Landin، نظارت بر بررسی جامع فعالیت‌های استخراج، فرآوری و مدیریت پسماند در این سایت را بر عهده خواهد داشت تا گلوگاه‌ها شناسایی شده و تولید تثبیت شود.

تحلیلگران Berenberg که پیش‌تر نسبت به اولین فصل بارانی این معدن ابراز نگرانی کرده بودند، اکنون پیش‌بینی می‌کنند که تولید به حدود 74,000 اونس کاهش یابد که تقریباً 20 درصد کمتر از هدف اولیه است. آنها تخمین می‌زنند که این کاهش تولید، سود هر سهم گروه را حدود 10 درصد کاهش خواهد داد.

تحلیلگران Berenberg اظهار داشتند: چالش‌های موجود در Mara Rosa فراتر از تأخیرهای مرتبط با آب‌وهوا بوده و اکنون شامل مشکلات جدی در فرآیند فیلتراسیون پسماند است. باید دید که عملیات در کوتاه‌مدت تا چه حد می‌تواند به مسیر درست بازگردد.

تا اوایل بعدازظهر در لندن، سهام Hochschild همچنان با کاهش قیمت در سطح 234 پنی معامله می‌شد و ارزش شرکت را به 1.22 میلیارد پوند (1.7 میلیارد دلار) رساند.

معدنMara Rosa، واقع در ایالتGoiás، اولین عملیات شرکت Hochschild در برزیل است که در آن در حال گسترش حضور خود می‌باشد. سال گذشته، این شرکت پروژه Monte Do Carmo را به مبلغ 60 میلیون دلار خریداری کرد.

علاوه بر برزیل، شرکت Hochschild دارای معادنی در پرو و آرژانتین است و پروژه‌های توسعه‌ای را در شیلی و پرو پیش می‌برد.

تحلیل و جمع‌بندی

گزارش توقف شش‌هفته‌ای عملیات فرآوری در معدن طلای Mara Rosa شرکت Hochschild Mining، تأثیرات قابل‌توجهی بر عملکرد مالی و عملیاتی این شرکت دارد. بر اساس اطلاعات ارائه‌شده در گزارش موارد زیر قابل‌بررسی است:

1. کاهش تولید و تأثیرات مالی

   معدن Mara Rosa در پنج ماه اول سال 2025 (ژانویه تا می) تنها 25,000 اونس طلا تولید کرده است، در حالی که پیش‌بینی سالانه 94,000 تا 104,000 اونس بود. با توجه به توقف شش‌هفته‌ای و مشکلات سیستم فیلتراسیون باطله، تحلیلگران Berenberg پیش‌بینی تولید را به 74,000 اونس کاهش داده‌اند که نشان‌دهنده کسری 20 تا 29 درصد نسبت به هدف اولیه است. این کاهش تولید مستقیماً بر درآمد شرکت تأثیر می‌گذارد. با فرض میانگین قیمت جهانی طلا حدود 3,300 دلار به ازای هر اونس، کاهش 20,000 تا 30,000 اونس تولید، به معنای از دست رفتن درآمدی بین 66 تا 99 میلیون دلار است. علاوه بر این، Berenberg تخمین زده است که این کاهش تولید، سود هر سهم (EPS) را حدود 10 درصد کاهش خواهد داد، که نشان‌دهنده تأثیر قابل‌توجه بر سودآوری شرکت است.

2. افزایش هزینه‌های عملیاتی

   توقف عملیات فرآوری و ادامه عملیات استخراج به معنای افزایش هزینه‌های عملیاتی به ازای هر اونس طلا است. هزینه‌های نگهداری و تعمیر سیستم فیلتراسیون پسماند و همچنین بررسی جامع عملیات توسط مدیرعامل، احتمالاً هزینه‌های اضافی را به شرکت تحمیل خواهد کرد. اگرچه گزارش رقم دقیقی برای این هزینه‌ها ارائه نکرده است، اما بر اساس استانداردهای صنعت (طبق گزارش‌های S&P Global Market Intelligence)، هزینه‌های عملیاتی در معادن طلای مشابه می‌تواند بین 1,200 تا 1,500 دلار به ازای هر اونس باشد. کاهش تولید و افزایش هزینه‌های ثابت، حاشیه سود عملیاتی را تحت فشار قرار خواهد داد.

3. تأثیر بر ارزش بازار 

   کاهش 22 درصدی قیمت سهام Hochschild در روز اعلام خبر، ارزش بازار شرکت را به 1.22 میلیارد پوند (1.7 میلیارد دلار) رساند. این کاهش نشان‌دهنده واکنش منفی بازار به عدم اطمینان در مورد توانایی شرکت برای بازگشت به مسیر تولید پیش‌بینی‌شده است. با این حال، ارزش فعلی سهام (234 پنی) همچنان نشان‌دهنده پتانسیل رشد در صورت رفع مشکلات عملیاتی است، به‌ویژه با توجه به حضور شرکت در بازارهای کلیدی مانند پرو، آرژانتین و شیلی.

4. ریسک‌های عملیاتی و جغرافیایی 

   معدن Mara Rosa اولین پروژه Hochschild در برزیل است و مشکلات فعلی نشان‌دهنده ریسک‌های عملیاتی در ورود به یک منطقه جدید با چالش‌های آب‌وهوایی و زیرساختی است. ایالت Goiás به دلیل بارندگی‌های شدید فصلی شناخته شده است و عدم آمادگی سیستم فیلتراسیون پسماند برای این شرایط، ضعف در برنامه‌ریزی اولیه پروژه را نشان می‌دهد. این موضوع می‌تواند به کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران به توانایی شرکت در مدیریت پروژه‌های جدید، مانندMonte Do Carmo، منجر شود.

جمع‌بندی

توقف عملیات فرآوری در معدن Mara Rosa نشان‌دهنده یک چالش عملیاتی و مالی قابل‌توجه برای Hochschild Mining است. کاهش تولید، افزایش هزینه‌ها و افت شدید سهام، فشارهای کوتاه‌مدتی را بر شرکت وارد کرده است. با این حال، ادامه عملیات استخراج و تعهد مدیرعامل به بررسی جامع عملیات، نشان‌دهنده تلاش برای تثبیت تولید و کاهش ریسک‌های آتی است. حضور قوی Hochschild در بازارهای دیگر (پرو، آرژانتین و شیلی) می‌تواند به تعدیل اثرات منفی این توقف کمک کند، اما موفقیت در برزیل برای حفظ اعتبار شرکت در گسترش جغرافیایی حیاتی است.

نکات کلیدی

- کاهش تولید به 74,000 اونس، کسری 20 تا 29 درصد نسبت به پیش‌بینی اولیه.

- افت 10 درصدی سود هر سهم، نشان‌دهنده تأثیر مالی قابل‌توجه.

- کاهش 22 درصدی قیمت سهام، ارزش شرکت را به 1.7 میلیارد دلار رسانده است.

- مشکلات سیستم فیلتراسیون پسماند، ریسک‌های عملیاتی در اولین پروژه برزیلی شرکت را برجسته می‌کند.

- قیمت جهانی طلا (حدود 3,300 دلار به ازای هر اونس در 10 ژوئن 2025) نشان‌دهنده اهمیت بازگشت سریع به تولید کامل است.