شرکت Critical Metals نتایج آزمایش پروژه خاک‌های نادر Tanbreez در گرینلند را منتشر کرد

شرکت Critical Metals با نماد Nasdaq:CRML روز دوشنبه اولین نتایج آزمایش یازده گمانه حفاری عمیق الماسی از پروژه خاک‌های نادر Tanbreez در گرینلند را که در سال‌های ۲۰۰۷ و ۲۰۱۳ حفر شده بودند، منتشر کرد.

پروژه Tanbreez در جنوب گرینلند، یکی از بزرگترین ذخایر دست‌نخورده عناصر نادر خاکی سنگین (HREE) در خارج از چین را با محتوای بیش از ۲۷ درصد HREE نمایندگی می‌کند.

در ماه آوریل، شرکت Critical Metals منابع پروژه Tanbreez را از طریق انتشار یک گزارش فنی مطابق با مقررات S-K 1300 تأیید کرد و یک ارزیابی اقتصادی اولیه منتشر نمود که ارزش فعلی خالص (NPV) را ۳.۰۴ میلیارد دلار (تقریباً بین ۲.۸ میلیارد دلار تا ۳.۶ میلیارد دلار با نرخ‌های تنزیل ۱۵ درصد و ۱۲.۵ درصد، قبل از کسر مالیات) و نرخ بازده داخلی (IRR) را ۱۸۰ درصد تخمین می‌زند.

این شرکت روز دوشنبه نتایج جدیدی را برای گمانه‌های حفاری شده در محدوده کانسار Fjord منتشر کرد که تا عمق بیشتری از برآورد منابع معدنی (Mineral Resource Estimate - MRE) برای این کانسار امتداد یافته‌اند. برآورد منابع معدنی (MRE)، مؤلفه eudialyte از سنگ kakortokite را که به مواد بالاتر از سطح دریا محدود می‌شود، ارزیابی کرده بود. گمانه‌های عمیق‌تر، کانی‌سازی عناصر نادر خاکی با عیارهای مشابه را در واحد kakortokite در زیر و در داخل محدوده MRE شناسایی کرده‌اند.

نتایج آزمایش گزارش‌شده، وجود اکسیدهای عناصر نادر خاکی کل (TREO) عمیق و با کانی‌سازی بالا را برای هر گمانه تأیید می‌کند که از ۰.۳۳ درصد تا ۰.۵۱ درصد متغیر بوده و میانگین وزنی ۰.۴۳ درصد TREO را شامل می‌شود. این مقدار حاوی ۲۸ درصد اکسیدهای عناصر نادر خاکی سنگین (HREO) است که در سنگ Kakortokite و در محدوده کانسار Fjord برای مؤلفه eudialyte با برآورد منابع معدنی (MRE) ۲۲.۶ میلیون تن با عیار ۰.۴۳ درصد TREO شامل ۲۶ درصد HREO قرار دارد.

مدیرعامل، آقایTony Sage، در یک بیانیه خبری گفت: من از نتایج گمانه‌های حفاری عمیق الماسی در Tanbreez که نتایج آزمایش استثنایی را در کانی‌سازی‌های گسترده‌تر و عمیق‌تر نشان می‌دهد، بیش از پیش دلگرم شده‌ام.

آقای Sage افزود:Tanbreez  به طور مداوم نتایج حفاری با عیار بالا و یکنواخت ارائه می‌دهد و این امر فرصتی قانع‌کننده برای شرکت فراهم می‌کند تا برآورد منابع معدنی فعلی (MRE) خود را به میزان قابل توجهی افزایش داده و دو برابر کند. هدف اکتشافی ما از ۲۲۵ میلیون تن ماده معدنی خاکی نادر قبلی، به ۵۰۰ میلیون تن افزایش یافته است.

این کار فنی کلیدی برای کشف و به‌روزرسانی اطلاعات تاریخی، ما را به صورت استراتژیک در موقعیتی قرار می‌دهد تا همزمان با تعمیق درک خود از پتانسیل این دارایی در کلاس جهانی و مواد موجود در آن، برنامه‌های خود را برای استراتژی توسعه پیش ببریم.

این شرکت اعلام کرد که تیم‌های اکتشافی و میدانی مستقر در کشور، در حال حاضر در سایت Tanbreez حضور دارند و در حال سازماندهی فصل کاری آینده و آماده‌سازی برای حفاری‌های اکتشافی و تأیید منابع هستند. این شرکت افزود که برای برنامه‌های حفاری منابع سال ۲۰۲۵ به سازمان MSLA گرینلند درخواست مجوز (Program of Works) ارائه کرده است. هدف از این برنامه‌ها، ارتقاء منابع استنباطی (Inferred Resource) به رده منابع شناسایی‌شده (Indicated Resource) و گسترش اندازه کانسارهای Fjord و Hill Zone در پروژه Tanbreez است.

سهام شرکت Critical Metals در پایان معاملات روز در نیویورک با ۵.۸ درصد افزایش بسته شد. ارزش بازار این شرکت ۱۴۳ میلیون دلار است.

تحلیل و جمع‌بندی

گزارش منتشر شده توسط Critical Metals Corp حاوی چند سیگنال بسیار مهم برای بازار عناصر نادر خاکی (REEs) است که نیازمند تحلیل عمیق است.

۱. زمینه ژئوپلیتیک و بازار: اهمیت استراتژیک "خارج از چین"

نقطه قوت اصلی پروژهTanbreez، موقعیت آن به عنوان یکی از بزرگترین ذخایر عناصر نادر خاکی سنگین (HREE) در خارج از چین است. با توجه به تداوم تسلط تقریباً انحصاری چین بر فرآوری HREEs  (بیش از ۹۰ درصد جهانی)، هر پروژه قابل اتکاء در یک حوزه قضایی باثبات غربی (گرینلند، تحت حاکمیت دانمارک) دارای اهمیت استراتژیک فوق‌العاده‌ای است. این اهمیت با سیاست‌های صنعتی غرب، از جمله قانون مواد خام حیاتی اتحادیه اروپا (EU Critical Raw Materials Act) و اقدامات مشابه در ایالات متحده که به دنبال کاهش وابستگی به زنجیره تأمین چین هستند، دوچندان شده است.

محتوای بالای HREE ( طبق گزارش‌شده ۲۷ تا ۲۸ درصد) این پروژه را از بسیاری از رقبای خود که عمدتاً بر عناصر نادر خاکی سبک (LREE) متمرکز هستند، متمایز می‌کند. با توجه به قیمت‌های فعلی (اوایل ژوئن ۲۰۲۵)، این مزیت برجسته‌تر می‌شود.

اکسید نئودیمیم-پرازئودیمیم(NdPr Oxide): حدود ۸۵,۰۰۰ دلار بر تن

اکسید دیسپروزیم(Dysprosium Oxide): حدود ۳۵۰,۰۰۰ دلار بر تن

اکسید تربیوم(Terbium Oxide): حدود ۹۰۰,۰۰۰ دلار بر تن

ارزش بسیار بالاتر HREEs مانند دیسپروزیم و تربیوم که برای آهنرباهای دائمی با کارایی بالا در توربین‌های بادی و وسایل نقلیه الکتریکی حیاتی هستند، پتانسیل اقتصادی سبد محصولات Tanbreez را به شدت افزایش می‌دهد.

۲. تحلیل اقتصادی: واگرایی شدید بین ارزش بازار و NPV

مهم‌ترین داده کمی در این گزارش، تضاد فاحش بین ارزش بازار (Market Cap) ۱۴۳ میلیون دلاری شرکت و ارزش فعلی خالص (NPV) پیش از مالیات ۳.۰۴ میلیارد دلاری است که در ارزیابی اقتصادی اولیه (PEA) تخمین زده شده است. این بدان معناست که بازار، شرکت را با کمتر از ۵ درصد از ارزش بالقوه پروژه قیمت‌گذاری کرده است. این واگرایی شدید نشان‌دهنده ریسک‌های عمده‌ای است که بازار برای این پروژه در نظر گرفته است:

ریسک فنی و اجرایی: گزارش PEA یک مطالعه اولیه است و معمولاً دارای حاشیه خطای بالایی (۳۰ تا ۵۰ درصد) است. نرخ بازده داخلی (IRR) ۱۸۰ درصد به طور استثنایی بالا است و احتمالاً بر اساس مفروضات بسیار خوش‌بینانه در مورد هزینه‌های سرمایه‌ای(CapEx)، هزینه‌های عملیاتی (OpEx) و قیمت‌های بلندمدت کالاها بنا شده است. بازار تا زمان انتشار مطالعات پیشرفته‌تر مانند مطالعه امکان‌سنجی اولیه (PFS) و مطالعه امکان‌سنجی نهایی(FS)، این ارقام را با تردید نگاه می‌کند.

ریسک تأمین مالی: یک شرکت با ارزش بازار ۱۴۳ میلیون دلار توانایی تأمین مالی یک پروژه با CapEx چند صد میلیون تا بیش از یک میلیارد دلاری را ندارد. شرکت برای توسعه به جذب شرکای استراتژیک، قراردادهای پیش‌خرید (Offtake Agreements) و یا رقیق‌سازی شدید سهام (Equity Dilution) نیاز خواهد داشت.

ریسک تبدیل منابع به ذخایر: گزارش به "منابع معدنی" (Mineral Resources) اشاره دارد و نه "ذخایر معدنی" .(Mineral Reserves) منابع، تخمینی از کانی‌سازی موجود هستند، در حالی که ذخایر، آن بخش از منابع هستند که استخراج آنها از نظر اقتصادی، فنی و قانونی امکان‌پذیر است. حرکت از رده "استنباطی" (Inferred) به "شناسایی‌شده" (Indicated) یک گام مثبت است، اما تا اثبات ذخایر قابل استخراج راه درازی در پیش است.

۳. پتانسیل رشد منابع: سیگنال صعودی برای آینده

اظهارات مدیرعامل مبنی بر افزایش هدف اکتشافی از ۲۲۵ میلیون تن به ۵۰۰ میلیون تن یک سیگنال بسیار قوی است. این نشان می‌دهد که داده‌های جدید حفاری نه تنها نتایج تاریخی را تأیید کرده‌اند، بلکه پتانسیل گسترش قابل توجه کانسار را نیز نشان می‌دهند. اگر این هدف اکتشافی در حفاری‌های آتی تأیید شود، می‌تواند NPV پروژه را حتی از ارقام فعلی نیز فراتر ببرد و آن را به یک دارایی معدنی در مقیاس جهانی (Tier-1 Asset) تبدیل کند. تأیید کانی‌سازی عمیق‌تر (زیر سطح دریا) نشان می‌دهد که عمر معدن می‌تواند بسیار طولانی‌تر از برآوردهای اولیه باشد.

۴. ریسک حوزه قضایی گرینلند

گرینلند به طور کلی یک حوزه قضایی باثبات و حامی معدنکاری تلقی می‌شود. با این حال، حساسیت‌های زیست‌محیطی و سیاسی در گذشته، به ویژه در مورد استخراج اورانیوم (که اغلب با کانسارهای REE همراه است)، وجود داشته است. اگرچه Tanbreez به عنوان یک پروژه با سطح پایین رادیواکتیویته شناخته می‌شود، اما هرگونه تغییر در قوانین زیست‌محیطی یا نگرش سیاسی دولت محلی گرینلند می‌تواند بر جدول زمانی و هزینه‌های پروژه تأثیر بگذارد و یک ریسک بالقوه باقی می‌ماند.

جمع‌بندی

گزارش شرکتCritical Metals، پروژه Tanbreez را به عنوان یک دارایی استراتژیک و بالقوه بسیار سودآور در حوزه عناصر نادر خاکی سنگین تثبیت می‌کند. داده‌های جدید حفاری، پتانسیل رشد قابل توجهی را نشان می‌دهند و ویژگی‌های منحصر به فرد پروژه (موقعیت خارج از چین و محتوای بالای HREE) آن را در مرکز توجه استراتژی‌های زنجیره تأمین غربی قرار می‌دهد. با این حال، این پروژه هنوز در مراحل اولیه توسعه قرار دارد و واگرایی شدید بین ارزش‌گذاری بازار و پتانسیل اقتصادی اعلام‌شده، منعکس‌کننده ریسک‌های فنی، مالی و اجرایی قابل توجهی است که در پیش روی شرکت قرار دارد.

نکات برجسته

اهمیت استراتژیک:Tanbreez  یکی از معدود ذخایر بزرگ و غنی از HREE در خارج از چین است که آن را به یک دارایی حیاتی برای تنوع‌بخشی به زنجیره تأمین جهانی تبدیل می‌کند.

پتانسیل اقتصادی فوق‌العاده: ارزیابی اقتصادی اولیه (PEA) با NPV معادل ۳.۰۴ میلیارد دلار و IRR معادل ۱۸۰ درصد، پتانسیل مالی عظیمی را نشان می‌دهد، هرچند این ارقام باید در مطالعات آتی با دقت بیشتری راستی‌آزمایی شوند.

پتانسیل رشد منابع: افزایش هدف اکتشافی به ۵۰۰ میلیون تن، نویدبخش تبدیل این پروژه به یک کانسار در کلاس جهانی با عمر طولانی است.

ریسک در برابر پاداش: شکاف عظیم بین ارزش بازار (۱۴۳ میلیون دلار) و NPV پروژه، یک سناریوی کلاسیک "ریسک بالا، پاداش بالا" را برای سرمایه‌گذاران ترسیم می‌کند. بازار در حال حاضر ریسک‌ها را بسیار بالا ارزیابی می‌کند.

مزیت فنی: غلظت بالای HREE (بیش از ۲۷ درصد)، مزیت رقابتی اصلی این پروژه است که ارزش اقتصادی هر تن از ماده معدنی آن را به طور قابل توجهی افزایش می‌دهد.