کودلکو با ظهور نشانه‌هایی از بهبود در بازار مس در حال جلب نظر سرمایه‌گذاران است
بزرگ‌ترین تأمین‌کننده مس، Codelco، با نشانه‌هایی از بهبود تولید مورد انتظار، در حال جلب نظر سرمایه‌گذاران است، زیرا این روند می‌تواند به کنترل سطح بدهی‌های شرکت دولتی شیلی کمک کند.
اوراق قرضه دلاری کودلکو در ماه گذشته به یکی از بهترین دارایی‌ها در میان شرکت‌های شیلیایی و دیگر معدن‌کاران جهانی تبدیل شد، در حالی که سال گذشته از هر دو گروه عقب‌تر بود.
بهبود وضعیت بدهی‌های ۲۲ میلیارد دلاری کودلکو نتیجه‌ای از مجموعه‌ای از اخبار مثبت بوده است. ماه گذشته، رئیس هیئت‌مدیره، Maximo Pacheco، اعلام کرد که کودلکو بهترین عملکرد ماه دسامبر خود از زمان همه‌گیری را ثبت کرده و این امر منجر به افزایش جزئی تولید سالانه در چارچوب برنامه چندساله احیای مدیریت شده است. سپس، اوایل ماه جاری، شیلی رکورد درآمد صادراتی مس در ماه ژانویه را به ثبت رساند، که نشان‌دهنده تثبیت روند بهبود برای تولیدکنندگان بزرگی مانند کودلکو است.
به گفته William Snead ، تحلیلگر بانک Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) در نیویورک، "فعلاً به نظر می‌رسد که شرایط دشوار پشت سر گذاشته شده است". او خرید اوراق قرضه کودلکو با سررسید ۲۰۳۶ را توصیه کرده و خاطرنشان کرد: "کودلکو همچنان گزینه‌ای جذاب برای دریافت بازدهی بالاتر نسبت به اوراق قرضه دولتی است".
اوراق قرضه کودلکو با سررسید ۲۰۴۲ در ماه گذشته ۲.۸۳ درصد بازدهی داشته‌اند، در حالی که اوراق سررسید ۲۰۳۶ بازدهی ۱.۸۷ درصد را ثبت کرده‌اند و در حال حاضر ۶۶.۷ واحد پایه اسپرد نسبت به اوراق قرضه دولتی مشابه دارند.
اوراق قرضه کودلکو۲۰۳۶ فاصله خود را با منحنی بدهی دولتی کاهش داده‌اند.
بهبود شرایط
Ruben Alvarado ، مدیرعامل کودلکو، از زمان انتصاب خود یک‌ونیم سال پیش، ساختار مدیریتی این شرکت بدهکار را متحول کرده است. او در حال حاضر بر تکمیل پروژه‌های تأخیری و پرهزینه تمرکز دارد، پروژه‌هایی که برای استخراج کانسارهای غنی‌تر در معادن قدیمی این شرکت پس از سال‌ها سرمایه‌گذاری ناکافی، ضروری محسوب می‌شوند.
کاهش عیار کانسنگ مس، مشکلات عملیاتی و تأخیرهای پروژه‌ای موجب شد تولید کودلکو در سال ۲۰۲۳ به کمترین میزان طی ۲۵ سال اخیر برسد، که می‌تواند موقعیت این شرکت را به‌عنوان بزرگ‌ترین تأمین‌کننده جهانی مس به خطر بیندازد.
معدن بازسازی‌شده سالوادور سرانجام در حال افزایش تولید است، مناطق جدیدی از معدن زیرزمینی El Teniente به بهره‌برداری رسیده‌اند و معدن روباز Radomiro Tomic پس از توقف‌های ناشی از یک حادثه مرگبار به وضعیت عادی بازگشته است.
Snead گفت: "اگرچه سطح تولید هنوز پایین‌تر از سال‌های گذشته است، اما حداقل روند کاهشی معکوس شده است".
داده‌های دولتی نشان می‌دهند که معادن کودلکو در سال گذشته ۱.۳۳ میلیون تن تولید کردند، در حالی که رکورد تولید در سال ۲۰۱۱ به ۱.۷۴ میلیون تن رسید.
بار سنگین
بدون شک، بار مالی بر دوش کودلکو سنگین خواهد ماند، زیرا این شرکت همچنان بیش از ۴ میلیارد دلار در سال را به بازسازی معادن خود اختصاص می‌دهد.
علاوه بر این، همچنان علامت سوال‌هایی در خصوص توانایی شرکت در اجرای توسعه پروژه‌ها پس از سال‌ها ناامیدی‌ها وجود دارد.
Amalia Bulacios، مدیر در S&P Global Ratings، گفت: "ما پیش‌بینی می‌کنیم که هزینه‌های سرمایه‌گذاری (CAPEX) همچنان بسیار بالا و حدود ۴ میلیارد دلار برای حداقل چند سال آینده باقی بماند، که منجر به کسری جریان نقدی آزاد خواهد شد و نیاز به تأمین مالی برای پوشش آن‌ها خواهد بود".
فشار وارد بر بدهی کودلکو با افزایش قیمت فلزات جبران می‌شود، زیرا جهان در حال حرکت به سوی تأمین انرژی پاک است و همچنین به دلیل رونق مراکز داده در پاسخ به تقاضای فزاینده برای هوش مصنوعی که به مس بیشتری نیاز دارد. قراردادهای آتی مس در نیویورک امسال حدود ۱۵ درصد افزایش یافته است، اگرچه بخشی از این افزایش به علت خریدهای پیش‌بینی‌شده پیش از اعمال تعرفه‌های احتمالی است.
بدهی و پرداخت‌های بهره کودلکو که به زودی سررسید می‌شوند.
مدیریت شرکت قصد دارد تا حد ممکن سود را دوباره سرمایه‌گذاری کند تا از بازگشت به بازار اوراق قرضه در سال جاری پس از جمع‌آوری ۱.۵ میلیارد دلار در ژانویه جلوگیری کند. بانک‌ها به‌عنوان یک گزینه دیگر برای تأمین مالی به غیر از فروش اوراق قرضه مطرح هستند. این شرکت تا سال ۲۰۲۷ سررسید قابل توجهی ندارد.
دستاورهای اخیر دو معامله، که یکی خرید سهام در معدن Quebrada Blanca متعلق به شرکت Teck Resources و دیگری همکاری برای توسعه مشترک یکی از معادن این شرکت با عملیاتی مجاور متعلق به شرکت انگلوآمریکن است، به حمایت از چشم‌انداز تولید بلندمدت کودلکو کمک می‌کند. رئیس هیئت مدیره، Pacheco ، بر مشارکت با سایر شرکت‌های معدنی بزرگ برای فاز رشد بعدی تکیه دارد.
Gustavo Medeiros ، رئیس تحقیقات در گروه Ashmore ، گفت که یکی دیگر از عواملی که به نفع کودلکو است، احتمال تغییر به سوی حمایت از سیاستمداران دوستانه‌تر با سرمایه‌گذاران در آستانه انتخابات عمومی امسال می‌باشد.
او گفت: "بادهای سیاسی به نفع دارایی‌های شیلی هستند. حکومت‌داری خوب و قیمت‌های بالای مس باید برای اوراق قرضه مفید باشد. کودلکو جذاب است".